【新致软件】国内领先的金融行业IT解决方案商，明日科创

1、新致软件，国内领先的金融行业IT解决方案商，主营业务包括向保险公司、银行等金融机构和其他行业终端客户提供 IT 解决方案、IT 运维服务，以及向一级软件承包商提供软件项目分包服务。2019年IT解决方案营收9.53亿，当年占比85.25%，软件分包服务营收1.23亿，当年占比11.01%。

2、新致软件，国内领先的金融行业IT解决方案商，经过 26 年的积累，技术服务方案在产品功能、技术性能方面享有良好的品牌知名度。公司来自于保险公司、银行等金融机构的收入占比超过 60%，是公司 IT 解决方案收入的主要来源。新致软件向国内 91 家人寿保险公司（含开业和筹建）中的 43 家提供了渠道及管理类 IT 解决方案、向国内 88 家财产保险公司中（含开业和筹建）的 26 家提供了渠道及管理类 IT 解决方案、向 30 余家股份制银行提供了支付与清算系统、信用卡系统、中间业务系统、金融风控预警监控、金融市场代客交易等 IT 解决方案。新致软件在 2019 年度中国保险行业 IT 解决方案市场上位居第三名，主要业务集中在管理类解决方案中的数据类解决方案和渠道类解决方案，占整体市场份额的 4.88%。2019年度，新致软件银行业解决方案收入排名为行业第二十六位，其中，支付清算系统市场排名为第七位，中间业务解决方案市场排名为第三位，信用卡解决方案市场排名为第七位。

新致软件还为电信、汽车等众多非金融领域的客户提供信息技术服务，这些客户多为本行业的龙头企业，新致软件针对不同行业的特点，为其提供业务管理、内部控制等环节的 IT 解决方案，服务模式与金融行业基本相同。 IT 运维服务是指为客户提供单独的技术支持及售后维护服务，包括系统健康检查、故障分析及恢复、数据/储存/灾容管理、信息安全管理等技术服务，保障客户IT 应用系统稳定、安全。

此外，新致软件的软件项目分包服务主要从日本等地区的一级软件承包商获得软件分包的项目订单。公司主要的客户包括中国太保、中国人寿、中国人保、交通银行、建设银行、中国电信、中国移动、中国联通、上海汽车、复星集团、NEC、富士通、TIS、松下等行业龙头企业。

3、行业：外包及保险 IT 市场发展前景乐观：近年来，我国政府高度重视软件与信息技术服务业的发展，将软件与信息技术服务业列为“十三五”规划的战略新兴产业，颁布了一系列文件，为发展软件与信息技术服务业建立了良好的政策环境。根据商务部中国服务外包研究中心（COI）的数据，2019 年我国企业承接服务外包合同额 15,699.1 亿元人民币，执行额10,695.7 亿元，同比分别增长 18.60%和 11.50%，执行额首次突破万亿元，再创历史新高。此外，根据 IDC 预计，到 2023 年中国保险行业 IT 解决方案市场规模将达到 204.74 亿元，2019 到 2023 年的复合增长率为 22.8%，市场规模仍将保持高速增长，发展前景广阔。

4、竞争格局：

（1）由于缺乏标准、进入门槛较低等原因，我国软件和信息技术服务市场基本上处于分散割据状态，服务提供商数量众多，其规模实力和服务能力差异巨大。目前国内的软件和信息技术服务市场参与者根据经营区域可分为国际综合服务商、全国综合服务商和区域型服务商三大类。整体上看，软件和信息技术服务市场规模迅速扩大，客户的信息化需求也在不断提高，拥有雄厚研发实力和良好服务质量的软件和信息技术服务提供商将在激烈的竞争中迅速占领市场，取得显著的竞争优势。

（2）国内细分领域的市场方面，由于保险、银行、电信、汽车等行业的系统环境、业务流程差异很大、技术要求很高，因此市场细分程度较高。目前我国保险、银行、电信、汽车等行业软件和信息技术服务市场是一个较为分散的市场，体现出如下特点：①本土厂商和国外厂商共同竞争，且在数量和市场份额上相对稳定，但基于信息安全在国计民生中的战略性地位，政府采购项目对信息安全的要求会持续提升，本土服务商将直接受益并获得更多先机；②由于大型 IT 解决方案的开发需要建立在核心平台标准之上，且对解决方案的信息化处理要求较高，小型厂商很难具备开发综合解决方案的能力，因此具有较高的准入门槛。具有较强的技术开发能力、相对成熟的产品系列和较为完善的营销与服务网络的企业，拥有较高的市场份额。随着各重点行业信息化市场的快速增长及行业客户对于信息化解决方案的要求越来越高，各领域主力厂商将凭借其已形成的产业基础和雄厚的综合实力，加大对该行业的投入，通过合资、并购等方式进一步扩大其经营规模，优化其产品结构和人才结构，抢占更大的市场份额，行业的集中度将逐渐提升。

5、2017-2019年营业收入8.81亿、9.93亿和11.18亿，复合增长率为12.65%，净利润为3476万、6068万和7957万，复合增长率为51.30%，预计年报业绩：净利润7600万元至8400万元，变动幅度为-4.50%至5.56%。可比公司：中科软、科蓝软件、高伟达、宇信科技、润和软件、长亮科技、凌志软件。发行价格10.73，发行PE30.15，行业PE63.89，发行流通市值3.97亿，市值19.53亿。

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