疫情，阻断了化肥的供给和需求。至少，阻断了吉林这个农业大省。

疫情，阻断了化肥的供给和需求。至少，阻断了吉林这个农业大省。

不过有意思的是，磷肥大厂云天化（600096），近日刚发布了2022年一季度预增公告，预计实现归母净利润16.4亿，同比增长185%。

更夸张的是，作为比较基数的2021年，云天化归母净利润同比增长1238.77%！2020年净利润还不到4亿，2021年高达42亿。

那么，疫情之下，云天化业绩究竟是如何爆发的？这种强势增长的势头，又能否持续？

对比另一个磷肥龙头新洋丰（000902）来看，云天化究竟有什么竞争优势？或者说，新洋丰又差在哪？

一、化肥控制总量，市场增长停滞

疫情前，化肥行业一直是个不太受待见的存在。如今云天化业绩看似已经起死回生，但其根本问题，仍然没有改变。

1►化肥总量控制

首先，从消费升级的发展趋势来看，农产品势必会朝着绿色、有机的方向发展。简单来讲，就是少用化肥农药。

当然，不用化肥必然减产。所以化肥完全被取缔，短期内是不可能的。但是，总量控制，却是一定的。

因为化肥除了危害人体健康，还严重污染环境。

以我们今天的主角，磷肥为例。首先，磷矿开采，一般会伴生氟、砷等有毒有害物质。其次，磷肥生产，不仅会产生废水废气，还有磷石膏。这个东西，没有太大用处，通常只能找地方堆着。目前长江流域已经堆了3亿吨磷石膏，而且每年还有4000万吨新增，极易造成水体污染。

所以，2015年，农业部制定了《到2020年化肥使用量零增长行动方案》，21年3月，《长江保护法》正式生效。

各项法律法规的意图很明显，控制总磷排放，尽可能减少化肥使用。这种背景下，化肥的下游市场注定萎靡。

2►龙头销量见顶

当然，行业龙头还是有增长机会的。因为市场萎靡，会加速中小企业出清。大鱼吃小鱼，或许还有扩张的可能。

但请注意，只是可能。

在磷肥赛道，云天化和新洋丰都算头部。但是拉出销量来看，过去五年，二者的化肥销量几乎都没有增长。

这就说明，理论上存在的一部分市场增量，要么并不存在，要么也只是抵减了自身的份额萎缩。