超越科技：固废处理区域龙头

1、公司介绍：

公司是专业性处理固体废物并进行资源化利用的综合型环保企业，目前主要提供的服务为工业危险废物和医疗废物处置服务以及废弃电器电子产品拆解服务，主要生产的产品为部分工业危险废物资源化利用产品和废弃电器电子产品拆解产物。

2、行业介绍：

随着城镇化和工业化进程持续推进，我国危险废物产生量持续增长，且近年来增速有所加快。2013~2019年，我国大、中城市工业危险废物产生量年复合增长率为7.37%。

2019年，我国大、中城市工业危险废物产生量为4,498.90万吨。受日益增长的市场需求和多项支持性政策共同影响，近年来，我国危险废物处置行业迅速发展，危险废物处置量增速明显高于产生量。2013年-2019年，我国大、中城市工业危险废物处置量年复合增长率为9.00%。2019年，我国大、中城市工业危险废物处置量为2,027.80万吨。但由于我国危险废物处置行业起步较晚，目前处置量远远低于产生量，2019年，我国大、中城市工业危险废物处置率仅为45.07%，市场缺口较大。

根据国际环保组织“绿色和平”预测，2020年和2030年，我国电子产品报废重量将分别达到1,540万吨和2,722万吨，平均年复合增长率为5.86%，据其推算，2030年，废弃电脑和手机的电路板中可回收金属总价值将达到1,600亿元，电子废物回收利用价值可观。

竞争对手有东江环保、格林美、中再资环、中国天楹、高能环境、启迪环境等。

3、公司特色：

在工业危险废物处置方面，公司的处理能力和经营范围较安徽省内其他同行业公司具有一定优势，处置能力排名省内前列，属于区域龙头之一。

在医疗废物处置方面，公司是滁州市唯一的医疗废物集中处置机构。经营资质较为齐全的企业在行业内具备较强的竞争优势，目前公司已取得《国家危险废物名录》规定的46类危险废物中42类危险废物的经营资质，公司核定处置规模达149,780吨/年，其中，填埋业务核定规模达6万吨/年，且公司已取得匹配的土地资源。

在废弃电器电子产品拆解方面，公司是安徽省仅有的6家纳入国家废弃电器电子产品处理基金补贴名单的企业之一，是滁州市唯一一家纳入该名单的企业。

公司于2012年获得《废弃电器电子产品处理资格证书》，且被列入电子废物拆解补贴企业名单。公司拥有完整的废弃电器电子产品处理设施，年处理能力60万台、套，包括电视机40万台，洗衣机7万台，电冰箱10万台，微型计算机2万台，房间空调器1万台。

公司核心竞争力主要为较强的综合处置能力，发行人作为综合型危险废物处置平台，能够为客户提供全方位、多元化的服务，最大程度地满足客户的多元化需求。

报告期内，补贴收入在营业收入中的占比分别为14.65%、14.56%和8.21%，剔除股份支付影响后，在营业利润中的占比分别为29.18%、32.18%和16.18%。

4、募投项目：

共计募投5.94亿，其中0.9亿元用于扩建固体废物焚烧处置工程项目、3亿元用于废酸综合利用项目、0.39亿元用于危险废物填埋场工程项目、0.8亿元用于研发中心建设项目、0.85亿元用于补充流动资金。

本次募集资金投资项目能够促进公司进一步扩大危险废物焚烧和填埋业务产能，并布局废酸综合利用领域，大力推动业务多元化发展;同时完善科研平台建设，增强研发和创新能力，提高技术水平，有利于增强公司核心竞争力和可持续发展能力，巩固区域龙头地位，最终发展成为优秀的规模化、综合型环保企业。

5、财务概况：

2018/2019/2020年公司营收分别为2.38/2.58/3.08亿元，净利润分别为1.06/0.82/1.42亿元，销售毛利率分别为57.64%、52.66%、58.38%，净利率分别为44.73%、32.15%、46.03%。

2018-2020年公司营业收入和归母净利润年均复合增速分别为11.62%、10.72%，公司预计2021年1-12月营业收入同比增长21.12%~38.82%，净利润同比增长10.64%~27.63%。

发行价格19.34元/股，发行PE13.80，行业PE22.64，发行流通市值4.55亿，总市值13.67亿。