2023.6.11

点评：纸制品包装行业，景气度低，成长性低。

纸制品包装行业呈现大行业、小公司的特征，我国规模以上纸和纸板容器企业数量近3000家，行业内大多生产厂商为中小型企业，竞争激烈。2020 年，我国纸制品包装行业内前五大生产商销售收入总额占 2020 年纸制品包装行业规模以上企业收入总额比例的 13%。

2022年中国纸包装行业规模以上企业主营业务收入约3000亿元，南王科技的市占率在0.3%左右。

给予南王科技2022年30倍pe，即合理市值23亿，合理价格11.79元，对应发行价-33%。但是公司的发行市值低，预计上市首日不会大幅破发。

p.s.作者估计的合理市值并不等同于新股上市后的股价预测，而只是作者在认知范围内能够接受的合理价值。实际价格往往会与合理价值存在偏差，因为股票有的被高估，有的被低估，正是这种偏差才为交易提供了机会。

 

一、主营业务、主要产品的情况

本公司主营业务为环保纸袋及食品包装等纸制品包装的研发、制造和销售。

二、发行人所处行业的基本情况

（三）发行人所处行业技术水平及特点、行业发展态势、进入本行业主要壁垒、面临机遇和风险、行业周期性特征，以及上述情况在报告期内的变化和未来可预见的变化趋势

纸制品包装是指用纸及纸板为原料，通过印刷、成型等工序制成的纸袋、纸杯、纸盒、纸箱等纸和纸板容器的统称。

公司主要产品为环保纸袋和食品包装，按包装形式分类属于一次性包装，按功能分类属于通用型纸包装和食品纸包装。

2022 年，纸制品包装行业（即纸和纸板容器行业）规模以上企业主营业务收入为 3,045.47 亿元，占包装行业规模以上企业总收入的 24.77%。

目前，国内纸制品包装行业规模以上生产企业超过 2,000 家，行业内大多生产厂商为中小型企业。虽然经过多年发展，行业内已出现一批规模较大、技术水平先进的生产企业，但从整体看，纸制品包装行业集中度仍较低，行业竞争激烈，形成了充分竞争的市场格局。

资料来源：上市公司招股说明书