美联储9月议息会议前，美国大类资产的走势倾向是：美股、美债倾向跌；美元倾向涨；美金倾向涨。美股的下跌，主要就是议息会议。美债的下跌，是议息会议+短期供给放量。美元涨的理由，是议息会议+欧洲衰退预期。美金涨的理由，是议息会议+美国地区银行近期大跌。

       如果联储2023年9月，引导2024年降息时间提前，各类资产可能存在反转的动能。按照反转假设，如果联储引导2024年降息时间提前，联储需要做到哪些：1）我估计联储需要向市场证明，通胀正不可逆的朝着他们目标方向下跌；2）或者联储预见到了经济不可逆的衰退风险。

      从联储对通胀的论证逻辑看，是很难的。近期市场对美国经济预期还是偏上行。油价短期看不到任何拐点迹象。美国汽车业罢工的结果，要么是二手车短缺，要么是工人工资上涨，都在催生通胀。联储预见到了经济不可逆的衰退风险？按照鲍威尔论述，现在实际利率，高于中性利率的判断。按照此前联储对2024年，是降息100个bp的判断。如果联储看到风险正在临近，联储有理由引导降息预期提前。这方面的理由，可能来自联储对中国超级悲观的预期，或者来自联储对欧洲危机的判断？

      按照反转假设，如果联储引导2024年降息时间提前，结果会是什么？美股预期可能要大涨，纳斯达克综合指数可能要创历史新高。纳斯达克指数，预期当前点位，要再上涨20%，2023年全年涨幅，可能达到60%。美债的预期呢？联储引导2024年降息时间提前，不改当前美国经济韧性和美债供给放量的属性，美债利率即使下行，可能有波折。美元的预期呢？美元甚至都不一定会下跌。因为如果联储引导2024年降息提前的预期，是因为担心欧洲危机的话。对冲的效果，反而美元可能还会涨。美金的预期呢？美金和美元的逻辑比较类似。美金的对冲变量是美股地区银行指数。如果2024年降息预期提前，美股地区银行指数，可能出现大涨，这对美金上涨是不利的。

      反之，如果不是反转假设，联储引导2024年降息推后的预期，结果会是什么？美股短期可能下跌，中长期来讲，利空消化后，市场重新回到对美股的看涨。美债在当前趋势上，利率上行。且可预见的一段时间内，市场会对通胀下行幅度的要求，更为苛刻。美元可能大涨，因为降息推后的预期，是联储验证美国韧性的结果，叠加欧洲衰退的预期，美元可能突破性大涨。美金的预期呢？如果美国地区银行指数的跌幅一般，美金会是美元和美债的结果。