1、叠层电池降本增效显著，产业化处于初期

叠层电池效率上限（46%）远高于单节钙钛矿电池（31%），叠层电池实验室最高效率为33.9%，还在持续提升，量产效率预计可到30%以上。但叠层路线发展时间短，量产工艺复杂，产业化处于早期阶段。叠层技术路线主要包括钙钛矿/晶硅叠层和钙钛矿/薄膜叠层。

2、钙钛矿晶硅叠层备受青睐，势头更劲

①钙钛矿晶硅叠层即钙钛矿与晶硅叠加，电池厂可在保留原有晶硅产线基础上增加钙钛矿工艺得到，因此最受产业青睐；

②叠层电池相对晶硅发电效率大幅增加，度电成本相对晶硅电池更低。无论TOPCon还是HJT电池，想要进一步升级产品必然要做晶硅叠层。钙钛矿晶硅叠层是现有光伏路线里潜力最大的方案，是晶硅电池厂的未来发展方向。

③全钙钛矿叠层即两种不同材料的钙钛矿电池叠加，属于钙钛矿/薄膜叠层路线。全钙钛矿叠层产业化存在材料不稳定、大面积制备难的问题，但近期的技术突破有望加速全钙钛矿叠层的产业化进程。

3、叠层电池相对单节钙钛矿存在工艺变化，设备受益

钙钛矿晶硅叠层：

①钙钛矿层采用蒸镀或蒸镀+涂覆的方式镀膜；

②结构增加隧穿层：可采用ALD或RPD镀膜设备；

③电极采用导电膜+金属栅线方案，无需激光划线；

4、催化剂

①单节电池GW级产线扩产∶纤纳、极电、协鑫陆续开启GW级设备招标，GW级产线的落地有望助推行业进入发展高速期；

②晶硅企业加速布局∶晶硅企业不断刷新叠层效率、以及可能会在技术突破后开始中试

5、相关标的

①设备企业：整线：捷佳伟创、京山轻机；蒸镀：奥来德；涂布∶曼恩斯特、科恒股份；PVD∶京山轻机；激光设备：大族激光、杰普特、德龙激光、帝尔激光；

②辅材：金晶科技、耀皮玻璃、康达新材；

③电池：杭萧钢构