一、先说超低估值

公司主营汽车精细化学品业务领域，产品包括车用防冻液、制动液、胶粘剂、各种润滑油等等；

说实话，是一个略微偏冷门和小众的领域；

但是，公司深耕此领域，却做出了非常好的业绩，远远强于大部分赚吆喝不赚钱的公司；

公司业绩正在加速增长，2017-2020年扣非净利润1.4、1.5、2.1、2.1亿；

2020年开始，公司积极拓展新客户，覆盖整车厂客户快速提升，尤其在新能源汽车客户领域发力，业务增速明显加快；

2021年一季度，净利润5500万，同比189%；

2021年上半年，预计净利润1.25-1.5亿，同比50-80%，较过去几年的10-20%增长，迅速拔高；

2、展望全年

上半年汽车行业受到缺芯问题困扰，供给跟不上，产量同比下滑较多，但事实是需求并不弱，销量下滑幅度小于产量，且车厂和经销商的库存已经处于极低状态；

下半年汽车缺芯问题一旦缓解，终端消费者需求+补库，会让整个汽车产销快速放量，预计汽车行业景气度会持续到明年；

根据过往年度情况，公司上半年净利润一般只占全年的36-40%，也就是说下半年业绩会更好；

因此预计公司下半年业绩环比上半年显著提升，且2022年增长无忧；

根据2021年预告，上半年净利润中值1.38亿，叠加今年的缺芯缓解，假设上半年净利润占全年为35%，则2021全年净利润可达4亿，同比72%；

2022年保守给予20%的增速，对应净利润4.8亿，对应8倍估值；

很难说低得让人心痛，简直是低到令人发指。

二、再说新能源车业务

1、特斯拉独供

公司向特斯拉供应制动液、玻璃清洗液、结构胶等等产品；

据了解，单车价值量在500-1000元；

特斯拉2021年预计销量100万辆，带动公司营收5-10亿，2020全年营收不到45亿，预计上半年业绩高增速部分来自特斯拉；

2、积极拥抱新能源

2020年报——公司覆盖传统主机厂客户共56家，还覆盖传统汽车厂新能源业务以及新兴新能源汽车业务共24家，尤其专注于新能源汽车趋势下的业务升级及细分品类扩张；

24家新能源车客户，什么概念？目前市面上新能车业务做得好的，掰着指头就能数出来；

公司覆盖24家，可以说是在新能源车方面深度布局，主流的、非主流的都已经全部覆盖；

随着新能源车放量，业务增速会摆脱传统汽车的限制，进入第二增长曲线；

3、切入电池用硅胶

根据投资者互动，公司获得一汽大众奥迪定点提名，2020年开始批量供应电池PACK用有机硅胶；

事实上，电池有机硅胶主要应用于高端新能车，起到导热、防爆、防水等作用，是电池安全的关键一环；

一汽大众奥迪在新能车领域并不是什么小众客户，绝对称得上是头部；

奥迪首款电动车，奥迪e-tron，是2020年欧洲新能源车销量的第五名；

前面是特斯拉这种全球爆款、雷诺ZOE这种便宜小车，作为一款中高端的纯电SUV，已经称得上是大爆款；

公司高举高打，切入电池领域的第一个客户就很高端，预计未来会切入更多的车企和电池客户，新业务爆发已经是箭在弦上；

4、切入热管理领域

还是2020年报——2020年10月，公司与科慕化学签署《战略合作框架协议》，被确认为中国大陆推广欧特昂品牌的车用空调制冷剂（R-1234yf）的独家合作伙伴；

科慕化学是制冷剂的发明者和行业中R-1234yf的最大的生产供应商；

目前，公司已获得华晨宝马对R-1234yf的产品认证及定点；

简单介绍下制冷剂，R1234yf制冷剂，是未来主流的车用制冷剂，是目前R134a替代品，对环境更加友好；

在更加强调环保的当下，R134a已经逐步被淘汰，R1234yf是未来；

至于热管理，不论是驾驶舱，还是电池，还是电机，对汽车的安全、驾驶体验都至关重要，在这里就先不展开；

总之，公司绑定制冷剂龙头，又是获得标杆高端客户宝马的定点，继续高举高打，未来该块业务在国内也会高速发展；

三、空间有多大

目前公司只是一家未被市场关注的，8倍的新能源车公司；

无论是横向对比，还是纵向对比公司历史估值，都处于绝对底部的水平；

即使作为一家传统汽车配件厂，也至少应该享受15-20倍的合理估值；

考虑到公司积极切入新能源车的多个领域，更重要的是，业绩开始快速释放，已经有一季报和半年报预告两个报告期来验证，并不是在讲故事；

拉长来看，给个20-25倍估值，是完全合理的，对应市值应在100亿以上。

新能源车领域是未来大势所趋，无论是实体企业，还是投资人，顺势而为是唯一的选择；

正所谓时势造英雄，在大趋势下，每一个积极拥抱趋势，努力耕耘的公司和个人都应该得到奖励；

相信德联就是这样的优秀公司，而属于它和它的投资者们的奖励，正在到来。