港股微创机器人大涨20%，机器人主题已经蔓延到医药赛道。事实上，特斯拉机器人的仍处于研发阶段，目前对于机器人的标的都处于炒作阶段。然而，被市场忽略的是机器人在医疗领域的应用已经全面开花。达芬奇手术机器人全球装机超130万台，股价从9.03美元涨到927美元，实现了100倍涨幅。而伟思医疗是康复机器人的龙头股，44亿市值，账上13亿现金，对应23年PE仅13倍，公司6/27刚发布最新股权激励：根据股权激励目标未来两年至少维持20+%增速，目前市值严重低估。短期看70%以上空间。

 

康复是医疗领域的黄金赛道。

1） 需求端：我国 65 岁以上人口比重快速增长，居民对美好生活品质的追求驱动对康复需求提升。康复需求不止疾病康复，也包括消费升级属性的产后康复、运动康复、儿童康复等，预计 2025 年，康复医疗器械市场规模 810 亿元。

2） 供给端：我国康复专科医院和康复科的开设数量自 2011 年起快速增长。我们预计未来 5 年的康复科基建周期有望带来潜在市场增量约 700 亿元。

3） 支付端：医保支付项目扩容和长期护理保险为康复治疗提供资金保险。2010 年和 2016 年人社部先后出台两项政策将 20 项康复项目纳入医保。

 

成长性：公司依托电刺激、磁刺激、电生理三大技术平台不断拓展外延形成了多元化市场竞争力。2015-2020 年，公司实现营业收入从 0.81 亿元增长至 3.78 亿元，CAGR 为36.3%；归母净利润从 0.28 亿元增长至 1.44 亿元，CAGR为38.6%。

 

盈利能力：处行业较高水平，竞争优势明显。2021 年公司电刺激、磁刺激、电生理、耗材及配件类业务毛利率75%，综合毛利率多年来较为稳定，净利率达到42%。

 

康复机器人主要用于协助截瘫患者进行步行康复训练和辅助行走，协助脑卒中患者进行运动康复等方面。能够替代康复治疗医师的机械重复操作、精准控制康复治疗过程、结合反馈系统和交互式设计等。医疗康复机器人今年1500-2000万，23/24预计翻倍增长。

外骨骼机器人重磅上市，为公司带来新的增长点。公司运动康复机器人今年2月份上市，对标国外同行优秀产品，如 X-walk300 对标以色列 Rewalk 公司产品和 X-locom300 瑞士 Hocoma 产品。预计运动康复机器人能为公司带来5亿以上收入。

 

 从以下报道可以看出，外骨骼机器人是未来人形机器人的雏形，人机互动的基础，目前已广泛应用于消费和康复医疗领域

同时公司还积极布局医美赛道。公司过去的电刺激、磁刺激技术平台与医美的射频、激光，技术层面具有共通性，因此相对较容易切入医美能量源设备领域。公司能量源设备产品现均已进入注册阶段，覆盖皮肤科、医疗美容等多应用场景。公司瞄准世界级主流产品，布局最赚钱的医美赛道，预计主要产品23/24年陆续上市。医美赛道的前景足以再造一个伟思