西部证券：库存基本清零，供给无增量，电石成为稀缺资源

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上周PVC市场总库存11.88万吨，同比-49.66%，为年度低点。上周电石库存0.03万吨，同比-96.56%，达到为历史低点。

1、电石成为稀缺资源

供给端，电石从采矿（石灰石）到生产（单吨耗电3500度）到运输（危化品）都受到严格控制，加上小电石炉的关停，供给端持续收紧，几乎没有新增产能。

需求端，传统主力需求PVC稳健，而BDO 受到可降解塑料PBAT的拉动，有望保持高速增长。

电石有望超强景气周期，电石产能将成为稀缺资源。

2、成本支撑，PVC价格易涨难跌

去年二季度之后，随着疫情得到控制，国内经济逐步复苏，PVC 价格相比去年同期涨幅超过 43%，不断刷新近几年的历史高位。

在碳中和背景下，原料电石价格高位运行，叠加行业本身供需格局的改善，PVC价格仍然易涨难跌。

①从供给端来看，

2016-2020年，年均新增产能100万吨左右，产能增速不到5%。展望2021年，PVC粉有220万吨装置计划投产，其中大沽（80 万吨）属于产能置换，实际投放的产能100万吨附近，与过去几年基本持平。

②需求端，

国内 PVC 下游制品可分为硬质品和软制品，其中硬制品与房地产密切相关，考虑到管材、型材等需求一般滞后房地产新开工数据3—6个月，基建对于 PVC的刚性需求仍在。

另外，PVC铺地制品出口增速较快。2021年1-6月PVC铺地制品累计出口265万吨，增幅达26%。未来随着国内市场的逐步认可，PVC板材在下游制品中所占比重预计还将进一步提高。  

中泰化学(238万吨)、新疆天业(134万吨) 、君正集团(115万吨)、英力特(46万吨)、湖北宜化(内蒙60万吨+青海45万吨+新疆60万吨)，其中湖北宜化弹性最大。