20年中国市场需求为进口碳纤维3万吨，国产碳纤维1.9万吨

19年中国市场需求为进口碳纤维2.6万吨，国产碳纤维1.2万吨，军工价值量占比达49%

子公司天鸟高新（90%股权）主营碳纤维织物，飞机碳刹车预制件。公司承担了国内所有飞机刹车盘预制件的供应，是C919，ARJ21唯一供应商。20年净利润1.5亿。

行业观点：整体来看中国本土产能利用率不高，不到50%，但是龙头企业产能利用率超90%，市场格局逐渐清晰，未来龙头大幅扩产挤占市场份额，强者恒强。同时对应高线束产品，民品领域随着下游终端产品创新，产业链传导将会更为通畅。军品受益十四五军机列装需求，下游确定性高，带来高成长和业绩弹性。整体来看最受益的是 走龙头逻辑的吉林化纤，军工业务做成成品的北摩高科，C919唯一刹车片供应商博云新材。

然而这些市场都已经反应的很明确了，碳纤维行业中还没大涨，估值低存在预期差的只剩下楚江新材。重点介绍其刹车片预制片业务。20年净利润该项业务做到了1.5亿，21年给50%增长，做到2.25亿。对应可比公司北摩高科/金博股份21年估值 60倍以上 给50倍，对应市值112.5亿。存在巨大预期差。同时传统主业铜材加工业绩测算如最后测算，目前涨价传导顺利，公司随着产能投产，传统主业保持高增没问题。

公司业务总结

飞机碳刹车盘一年一换，预计到2039年，民航客机刹车盘年均总需求为1192.93吨。如目前的C919订单数815架，就增加新增预制件首次装配量132吨。

同时可用碳纤维做热场材料预制件，对应 行业公司有金博股份

扩产：预制件19年合计产能为256吨。

21年6月预计有480吨/年 飞机碳刹车提预制材料和650吨碳纤维热场预制体投产。

子公司顶立科技 70%股权  3D打印 20年净利润0.26亿

                      经营目标 21全年6.05亿。

1.传统主营为铜基材加工（20年利润占比77%）

                        20产能      扩产产能      19年加工费    净利润(单吨/元)

主营 铜板带    17万吨     15.5万吨             5459          1768

       铜导体     24万吨，    42万吨             2438            478

       铜线材     3.8万吨        2万吨               3043         1093

       精密铜带 18万吨