一、美国投资大师欧奈尔的N原则选股法

欧奈尔在《笑傲股市》这本书中写道：要想股价有惊人的上涨，应该选择这样的公司：开发了重要的新产品或服务，或者从新管理层抑或是大为改善的产业环境中获益匪浅。然后，如果这些股票从有效的价格调整形态中突破出来，而且交易量增加，并接近或已经创下价格新高，就要果断买入。

现在的百川股份就是这样的公司。

二、百川股份投资的储能及锂电池项目渐入收获期

（一）百川股份（为大股东及实际控制人）持股32.27%的海基海能源

百川股份于2020年7月14日在深交所互动易答复投资者：根据《储能产业研究白皮书2021》显示，海基新能源分别在2020年度储能技术提供商排名和储能技术提供商海外出货量排名两项排名中均获取得了第三名的成绩。

百川股份2020年11月27日公告（2020-077）披露，海基新能源2020年1-9月营业收入2.36亿元，净利润-525万元；百川股份2020年年度报告披露，海基新能源2020年营业收入4.48亿元，净利润1393万元。后者减前者，可知海基新能源2020年第四季度营业收入2.12亿元，净利润1918万元。

说明海基新能源跨越了初创公司前期成本费用投入大，以及产能爬升的过程。以海基新能源去年第四季度业绩测算，其年化净利润为7672万元，再考虑其去年没有满产，今年能产提升，其年化净利可能提升至1.53亿元，即海基新能源今年预估净利润为7672万元至1.53亿元。

预估海基新能源今年为百川股份贡献增量净利润2476万元至4900万元。

（二）年产5万元吨针状焦项目

百川股份2019年2月11公告（2019-006）在宁夏宁东能源化工基地投资5万吨针状焦项目，项目建成预计年均净利润1.74亿元。2020年8月25日公告该项目已试生产。预计今年第四季度验收达产。

预估该项目今年为百川股份贡献增量净利润0.435亿元，明年起年均实现净利润为1.74亿元。

（三）年产5000吨石墨负极材料（1万吨石墨化）项目

百川股份2019年4月25日发布《关于变更部分募集资金投资项目的公告》（2019-028），拟在宁夏宁东能源化工基地投资建设“年产5000吨石墨负极材料（1 万吨石墨化）”项目。项目总投资 2.6亿元，建设周期2年，建成达产后预计年均利润5201万元。2021年5月6公告已建成并试生产。预计今年第四季度可验收达产。

该项目预计今年为百川股份贡献增量净利润1300万元，明年起实现年均净利润5201万元。

（四）锂电池资源化利用装置项目

百川股份2020年4月29日公告（2020-040），拟在宁夏宁东能源化工基地投资建设20000吨/年锂电池资源化利用装置（2000吨钴锰催化剂资源化利用，2500吨磷酸铁锂电池资源化利用，15500吨三元电池资源化利用）。预计建设周期25个月，运营期年均净利润9071万元。

该项目预计2022年下半年起，可为百川股份贡献增量年化净利润9071万元。

（五）年产2万吨磷酸铁、6000吨磷酸铁锂产品项目

百川股份2021年4月23日发布公告（2021-024），拟在宁夏宁东能源化工基地投资建设年产2万吨磷酸铁、6000吨磷酸铁锂产品项目，预计建设周期两年，项目达产后年均净利润5150万元。

该项目预计2023年下半年起，可为百川股份贡献年化净利润5150万元。

三、百川股份的业绩预估

（一）百川股份基本盘是精细化工业务，过去多年的年度净利润基本在6000万元至1亿元。

考虑到今年化工企业普遍业绩增长，且百川股份陆续投建了新项目“双三羟甲基丙烷及丙烯酸酯扩产项目”和“偏三、偏酐、三辛酯扩产项目”，预计百川股份今年精细化工板块业务实现净利润约1.1亿。

（二）上述储能和锂电池板块今年预计实现增量净利润约8126万元至10550万元，明年有望实现增量净利润约2.75亿。

（三）综上，预计今年百川股份净利润约1.91至2.15亿，明年有望增长至3.85亿，后年有望进一步增至5.2亿。

四、百川股份的股价预估

百川股份转型的储能和锂电业务面临需求增长，属于成长赛道赛道，在估值上应当享有溢价；且未来三年业绩处于高速成长期，复合增长率有望高达50%，属于业绩成长股，在估值上也应当享有溢价。

今年暂按50倍市盈率估值，至今年底目标市值有望达到（1.91+2.15）/2*50=101.5亿（对应股价18.52元），相较2021年7月17日市值56.33亿，有80%的涨幅。 

五 、风险提示

该公司相关项目达产不及预期，或相关产品价格下降，或生产经营过程中的其它不可预见的风险。

六、特别提示

（一）本文仅分享信息和思想，不作为任何投资建议。请投资者理性决策，自负盈亏。

（二）本文不预测百川股份的股价短期波动。