一、研究员观点行业：中国化学和东南网架化工产品、中国中冶和中国中铁有色矿产的价值未被充分认知，顺周期化工有色制造业建筑公司趋势向上，订单落地钢结构业绩确定性持续增强。1、2021年预期制造业＞地产＞基建投资虽是共识，但市场未充分认知部分顺周期制造业建筑公司的有色矿产和化工产品价格弹性，顺周期产业链盈

日期：20210228第一部分：基础化工观点核心观点：本轮化工的景气上行源于海外过去十年的化工资本开支不足和经济复苏带来的供需错配，本轮周期从供给的角度更像07-08年，从政策利率环境看更像09-11年；在全球需求共振的情况下，十年维度的资本开支周期会使化工品的价格介于07-08年与09-11年周期

摘要：1、长江证券：“碳中和”的“加减”机会2、长江证券：CCER：碳中和重要工具，潜在盈利提升点3、中信建投：碳中和，高质量发展的供给侧改革4、光大证券：碳中和与大重构，供给侧改革、能源革命与产业升级5、碳交易、碳监测成市场活跃方向（个股归纳）01长江 碳中和的加与减为实现“碳达峰”、“碳中和”的

1、第一批纳入的是电力行业，总量设定与实施方案已经公布；碳排放权交易管理办法，打下了政策基础 2、投资品种：配额，ccer；配额不够的时候，可以用ccer抵消 3、今年年终第一笔交易 4、主体包括控排企业、机构、个人 5、开户需要时间，开户免费 6、交易机构会晚于交易平台 ，交易所设置还牵扯到股东和

美国墨西哥湾沿岸的石油化工生产商正努力重启因2月15日遭遇严寒而停车的设备，但在详细的损失评估中这些努力能起到什么样的作用仍未可知。有些生产商发现启动过程中暴露在持续低于冰点温度下的管道出现针孔泄漏或其他问题。据市场消息，乙烯生产商准备重启裂解炉，前提是停车的下游衍生品工厂也被认定为能够重启。2月2

事件：昨天晚上天山股份发布了公告，发行股份购买资产，实现了中国建材水泥资产的整体回A。董秘：昨天晚上天山股份和中国建材股份分别发布了水泥重组的财务报告以及相关资料，我们第二次董事会已经召开，所有的交易方案都已经浮出水面。交易的核心大家其实都已经比较明白，现在我们发布的文件也比较多，所以今天有必要开一

丁辛醇行业1.行业回顾丁辛醇行业经历了一个三次的产能集中扩张。第一阶段为2000年前，新产能主要集中在欧美日发达国家；第二阶段2000-2010年，东南亚地区丁辛醇装置建设完成；第三阶段2010年后，大陆的丁辛醇装置陆续建成。截止到2020年的年末，中国现有的丁辛醇设计产能是259.18万吨，现有1

南网能源 2016-2019 年的年均复合增长率为 28.56%， 2016-2019 年的年均复合增长率为 39.88%，2020 年上半年，南网能源营业收入分别为 8.33 亿元，归母净利润 1.26 亿元。预计2020年1-12月归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为：36000万元至

2020年公司的新签合同额是2511亿元，较上年同期增长了239亿元，增幅是10.5%。第一，其中境内新签合同额是2016亿元，占新签合同额的比例是80%，境外新签合同额494亿元，占新签合同额的19.7%。境外合同额有所下滑，主要是受到了今年海外新冠疫情持续蔓延的影响。第二，公司今年也深化生产经营

 图中第一个框的位置可以看到，大票和小票从去年12月开始分道扬镳，而且速度幅度都比较极端。风水轮流转，也就一个月的时间，第二个框的位置即春节过后，蔡总变菜狗，各种茅跌得如股灾一般，但其实小盘股比两个月前好过多了！大盘只是看起来吓人，其实亏钱效应并没有想象中的大，200亿以下的公司（最下面三

1、美国十年期国债市场两种观点，其一是疫情好转，经济恢复，货币正常化的加息预期导致长期美债利上升；上种观点的矛盾在于但加息并未落地，目前美债持续上涨事情的真相可能是：美债难借，没有国家或者机构再购买美债，美债被迫上升。美债一直被认为是安全资产，但随着美元废纸化，美债不得不提高利率，而抛售美债的这些人

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【专家讲解】BIPV介绍BIPV(Building Integrated Photovoltaic)，简单来讲就是光伏跟建材两个跨界的整合。大多数人都是从光伏的角度理解BIPV的，其实更多的角度要从building，还有building material的角度来理解BIPV。隆基并购建筑建材行业的一

时间：2021年3月8日Q&A：1）2020年主品牌增长不错，11%，Q1的趋势是不是不错？以及里面的品类表现如何？2020年主品牌确定了2个明星产品以及2个形象产品。主品牌覆盖广，维生素和蛋白粉是疫情受益品种。线上依托疫情以及线上专供品，整体增速（剔除麦优并表影响）30%以上。2）健力多和

有一次，拿破仑三世和大臣一起吃饭时，拿破仑三世用的是铝碗，大臣用的是银碗，以体现拿破仑三世身份的尊贵。在19世纪，铝是一种珍贵的金属。当时冶炼铝很困难，铝由于极其活泼，电解铝的方法还未发明，冶炼铝的成本极高。今时不同往日。港股铝行业龙头中国宏桥的业绩爆表：2020 年公司实现营业收入 861.45亿

一、研究员观点行业：中国化学和东南网架化工产品、中国中冶和中国中铁有色矿产的价值未被充分认知，顺周期化工有色制造业建筑公司趋势向上，订单落地钢结构业绩确定性持续增强。1、2021年预期制造业＞地产＞基建投资虽是共识，但市场未充分认知部分顺周期制造业建筑公司的有色矿产和化工产品价格弹性，顺周期产业链盈

日期：20210228第一部分：基础化工观点核心观点：本轮化工的景气上行源于海外过去十年的化工资本开支不足和经济复苏带来的供需错配，本轮周期从供给的角度更像07-08年，从政策利率环境看更像09-11年；在全球需求共振的情况下，十年维度的资本开支周期会使化工品的价格介于07-08年与09-11年周期

摘要：1、长江证券：“碳中和”的“加减”机会2、长江证券：CCER：碳中和重要工具，潜在盈利提升点3、中信建投：碳中和，高质量发展的供给侧改革4、光大证券：碳中和与大重构，供给侧改革、能源革命与产业升级5、碳交易、碳监测成市场活跃方向（个股归纳）01长江 碳中和的加与减为实现“碳达峰”、“碳中和”的

1、第一批纳入的是电力行业，总量设定与实施方案已经公布；碳排放权交易管理办法，打下了政策基础 2、投资品种：配额，ccer；配额不够的时候，可以用ccer抵消 3、今年年终第一笔交易 4、主体包括控排企业、机构、个人 5、开户需要时间，开户免费 6、交易机构会晚于交易平台 ，交易所设置还牵扯到股东和

美国墨西哥湾沿岸的石油化工生产商正努力重启因2月15日遭遇严寒而停车的设备，但在详细的损失评估中这些努力能起到什么样的作用仍未可知。有些生产商发现启动过程中暴露在持续低于冰点温度下的管道出现针孔泄漏或其他问题。据市场消息，乙烯生产商准备重启裂解炉，前提是停车的下游衍生品工厂也被认定为能够重启。2月2

事件：昨天晚上天山股份发布了公告，发行股份购买资产，实现了中国建材水泥资产的整体回A。董秘：昨天晚上天山股份和中国建材股份分别发布了水泥重组的财务报告以及相关资料，我们第二次董事会已经召开，所有的交易方案都已经浮出水面。交易的核心大家其实都已经比较明白，现在我们发布的文件也比较多，所以今天有必要开一

丁辛醇行业1.行业回顾丁辛醇行业经历了一个三次的产能集中扩张。第一阶段为2000年前，新产能主要集中在欧美日发达国家；第二阶段2000-2010年，东南亚地区丁辛醇装置建设完成；第三阶段2010年后，大陆的丁辛醇装置陆续建成。截止到2020年的年末，中国现有的丁辛醇设计产能是259.18万吨，现有1

南网能源 2016-2019 年的年均复合增长率为 28.56%， 2016-2019 年的年均复合增长率为 39.88%，2020 年上半年，南网能源营业收入分别为 8.33 亿元，归母净利润 1.26 亿元。预计2020年1-12月归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为：36000万元至

2020年公司的新签合同额是2511亿元，较上年同期增长了239亿元，增幅是10.5%。第一，其中境内新签合同额是2016亿元，占新签合同额的比例是80%，境外新签合同额494亿元，占新签合同额的19.7%。境外合同额有所下滑，主要是受到了今年海外新冠疫情持续蔓延的影响。第二，公司今年也深化生产经营

 图中第一个框的位置可以看到，大票和小票从去年12月开始分道扬镳，而且速度幅度都比较极端。风水轮流转，也就一个月的时间，第二个框的位置即春节过后，蔡总变菜狗，各种茅跌得如股灾一般，但其实小盘股比两个月前好过多了！大盘只是看起来吓人，其实亏钱效应并没有想象中的大，200亿以下的公司（最下面三

1、美国十年期国债市场两种观点，其一是疫情好转，经济恢复，货币正常化的加息预期导致长期美债利上升；上种观点的矛盾在于但加息并未落地，目前美债持续上涨事情的真相可能是：美债难借，没有国家或者机构再购买美债，美债被迫上升。美债一直被认为是安全资产，但随着美元废纸化，美债不得不提高利率，而抛售美债的这些人

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时间：2021年3月8日Q&A：1）2020年主品牌增长不错，11%，Q1的趋势是不是不错？以及里面的品类表现如何？2020年主品牌确定了2个明星产品以及2个形象产品。主品牌覆盖广，维生素和蛋白粉是疫情受益品种。线上依托疫情以及线上专供品，整体增速（剔除麦优并表影响）30%以上。2）健力多和

有一次，拿破仑三世和大臣一起吃饭时，拿破仑三世用的是铝碗，大臣用的是银碗，以体现拿破仑三世身份的尊贵。在19世纪，铝是一种珍贵的金属。当时冶炼铝很困难，铝由于极其活泼，电解铝的方法还未发明，冶炼铝的成本极高。今时不同往日。港股铝行业龙头中国宏桥的业绩爆表：2020 年公司实现营业收入 861.45亿

一、研究员观点行业：中国化学和东南网架化工产品、中国中冶和中国中铁有色矿产的价值未被充分认知，顺周期化工有色制造业建筑公司趋势向上，订单落地钢结构业绩确定性持续增强。1、2021年预期制造业＞地产＞基建投资虽是共识，但市场未充分认知部分顺周期制造业建筑公司的有色矿产和化工产品价格弹性，顺周期产业链盈

日期：20210228第一部分：基础化工观点核心观点：本轮化工的景气上行源于海外过去十年的化工资本开支不足和经济复苏带来的供需错配，本轮周期从供给的角度更像07-08年，从政策利率环境看更像09-11年；在全球需求共振的情况下，十年维度的资本开支周期会使化工品的价格介于07-08年与09-11年周期

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1、第一批纳入的是电力行业，总量设定与实施方案已经公布；碳排放权交易管理办法，打下了政策基础 2、投资品种：配额，ccer；配额不够的时候，可以用ccer抵消 3、今年年终第一笔交易 4、主体包括控排企业、机构、个人 5、开户需要时间，开户免费 6、交易机构会晚于交易平台 ，交易所设置还牵扯到股东和

美国墨西哥湾沿岸的石油化工生产商正努力重启因2月15日遭遇严寒而停车的设备，但在详细的损失评估中这些努力能起到什么样的作用仍未可知。有些生产商发现启动过程中暴露在持续低于冰点温度下的管道出现针孔泄漏或其他问题。据市场消息，乙烯生产商准备重启裂解炉，前提是停车的下游衍生品工厂也被认定为能够重启。2月2

事件：昨天晚上天山股份发布了公告，发行股份购买资产，实现了中国建材水泥资产的整体回A。董秘：昨天晚上天山股份和中国建材股份分别发布了水泥重组的财务报告以及相关资料，我们第二次董事会已经召开，所有的交易方案都已经浮出水面。交易的核心大家其实都已经比较明白，现在我们发布的文件也比较多，所以今天有必要开一

丁辛醇行业1.行业回顾丁辛醇行业经历了一个三次的产能集中扩张。第一阶段为2000年前，新产能主要集中在欧美日发达国家；第二阶段2000-2010年，东南亚地区丁辛醇装置建设完成；第三阶段2010年后，大陆的丁辛醇装置陆续建成。截止到2020年的年末，中国现有的丁辛醇设计产能是259.18万吨，现有1

南网能源 2016-2019 年的年均复合增长率为 28.56%， 2016-2019 年的年均复合增长率为 39.88%，2020 年上半年，南网能源营业收入分别为 8.33 亿元，归母净利润 1.26 亿元。预计2020年1-12月归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为：36000万元至

2020年公司的新签合同额是2511亿元，较上年同期增长了239亿元，增幅是10.5%。第一，其中境内新签合同额是2016亿元，占新签合同额的比例是80%，境外新签合同额494亿元，占新签合同额的19.7%。境外合同额有所下滑，主要是受到了今年海外新冠疫情持续蔓延的影响。第二，公司今年也深化生产经营

 图中第一个框的位置可以看到，大票和小票从去年12月开始分道扬镳，而且速度幅度都比较极端。风水轮流转，也就一个月的时间，第二个框的位置即春节过后，蔡总变菜狗，各种茅跌得如股灾一般，但其实小盘股比两个月前好过多了！大盘只是看起来吓人，其实亏钱效应并没有想象中的大，200亿以下的公司（最下面三

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时间：2021年3月8日Q&A：1）2020年主品牌增长不错，11%，Q1的趋势是不是不错？以及里面的品类表现如何？2020年主品牌确定了2个明星产品以及2个形象产品。主品牌覆盖广，维生素和蛋白粉是疫情受益品种。线上依托疫情以及线上专供品，整体增速（剔除麦优并表影响）30%以上。2）健力多和

有一次，拿破仑三世和大臣一起吃饭时，拿破仑三世用的是铝碗，大臣用的是银碗，以体现拿破仑三世身份的尊贵。在19世纪，铝是一种珍贵的金属。当时冶炼铝很困难，铝由于极其活泼，电解铝的方法还未发明，冶炼铝的成本极高。今时不同往日。港股铝行业龙头中国宏桥的业绩爆表：2020 年公司实现营业收入 861.45亿

一、研究员观点行业：中国化学和东南网架化工产品、中国中冶和中国中铁有色矿产的价值未被充分认知，顺周期化工有色制造业建筑公司趋势向上，订单落地钢结构业绩确定性持续增强。1、2021年预期制造业＞地产＞基建投资虽是共识，但市场未充分认知部分顺周期制造业建筑公司的有色矿产和化工产品价格弹性，顺周期产业链盈

日期：20210228第一部分：基础化工观点核心观点：本轮化工的景气上行源于海外过去十年的化工资本开支不足和经济复苏带来的供需错配，本轮周期从供给的角度更像07-08年，从政策利率环境看更像09-11年；在全球需求共振的情况下，十年维度的资本开支周期会使化工品的价格介于07-08年与09-11年周期

摘要：1、长江证券：“碳中和”的“加减”机会2、长江证券：CCER：碳中和重要工具，潜在盈利提升点3、中信建投：碳中和，高质量发展的供给侧改革4、光大证券：碳中和与大重构，供给侧改革、能源革命与产业升级5、碳交易、碳监测成市场活跃方向（个股归纳）01长江 碳中和的加与减为实现“碳达峰”、“碳中和”的

1、第一批纳入的是电力行业，总量设定与实施方案已经公布；碳排放权交易管理办法，打下了政策基础 2、投资品种：配额，ccer；配额不够的时候，可以用ccer抵消 3、今年年终第一笔交易 4、主体包括控排企业、机构、个人 5、开户需要时间，开户免费 6、交易机构会晚于交易平台 ，交易所设置还牵扯到股东和

美国墨西哥湾沿岸的石油化工生产商正努力重启因2月15日遭遇严寒而停车的设备，但在详细的损失评估中这些努力能起到什么样的作用仍未可知。有些生产商发现启动过程中暴露在持续低于冰点温度下的管道出现针孔泄漏或其他问题。据市场消息，乙烯生产商准备重启裂解炉，前提是停车的下游衍生品工厂也被认定为能够重启。2月2

事件：昨天晚上天山股份发布了公告，发行股份购买资产，实现了中国建材水泥资产的整体回A。董秘：昨天晚上天山股份和中国建材股份分别发布了水泥重组的财务报告以及相关资料，我们第二次董事会已经召开，所有的交易方案都已经浮出水面。交易的核心大家其实都已经比较明白，现在我们发布的文件也比较多，所以今天有必要开一

丁辛醇行业1.行业回顾丁辛醇行业经历了一个三次的产能集中扩张。第一阶段为2000年前，新产能主要集中在欧美日发达国家；第二阶段2000-2010年，东南亚地区丁辛醇装置建设完成；第三阶段2010年后，大陆的丁辛醇装置陆续建成。截止到2020年的年末，中国现有的丁辛醇设计产能是259.18万吨，现有1

南网能源 2016-2019 年的年均复合增长率为 28.56%， 2016-2019 年的年均复合增长率为 39.88%，2020 年上半年，南网能源营业收入分别为 8.33 亿元，归母净利润 1.26 亿元。预计2020年1-12月归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为：36000万元至

2020年公司的新签合同额是2511亿元，较上年同期增长了239亿元，增幅是10.5%。第一，其中境内新签合同额是2016亿元，占新签合同额的比例是80%，境外新签合同额494亿元，占新签合同额的19.7%。境外合同额有所下滑，主要是受到了今年海外新冠疫情持续蔓延的影响。第二，公司今年也深化生产经营

 图中第一个框的位置可以看到，大票和小票从去年12月开始分道扬镳，而且速度幅度都比较极端。风水轮流转，也就一个月的时间，第二个框的位置即春节过后，蔡总变菜狗，各种茅跌得如股灾一般，但其实小盘股比两个月前好过多了！大盘只是看起来吓人，其实亏钱效应并没有想象中的大，200亿以下的公司（最下面三

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时间：2021年3月8日Q&A：1）2020年主品牌增长不错，11%，Q1的趋势是不是不错？以及里面的品类表现如何？2020年主品牌确定了2个明星产品以及2个形象产品。主品牌覆盖广，维生素和蛋白粉是疫情受益品种。线上依托疫情以及线上专供品，整体增速（剔除麦优并表影响）30%以上。2）健力多和

有一次，拿破仑三世和大臣一起吃饭时，拿破仑三世用的是铝碗，大臣用的是银碗，以体现拿破仑三世身份的尊贵。在19世纪，铝是一种珍贵的金属。当时冶炼铝很困难，铝由于极其活泼，电解铝的方法还未发明，冶炼铝的成本极高。今时不同往日。港股铝行业龙头中国宏桥的业绩爆表：2020 年公司实现营业收入 861.45亿