英杰电气：半年报超预期，Q2单季度业绩同增85%

1、公司发布半年报，上半年收入同比增长43%至2.69亿元，归母净利润同比增长67%至7255万元，其中Q2收入同比增长60%至1.56亿元，归母净利润同比增长85%至4421万元，业绩超预期。

2、上半年光伏业务受益于硅料+硅片产能扩张，贡献收入1.6亿元，同比增长33%，占总收入比重为59%，与去年（60%）基本持平。

3、值得注意的两点：a）结合硅料扩产情况来看，上半年光伏业务应该没有多晶还原炉确认收入，在此背景下，公司光伏收入同增33%；b）光伏占收入比重基本没变化，今年上半年非光伏业务估计也有比较大的进展，估计有可能是半导体业务。

4、公司质地好，很踏实，也很有抱负，战略方向一直都是以进口替代为主。公司是光伏电源行业的绝对龙头，除光伏外，看点也很多，均是基于电力电子技术延伸出来的产品。

5、之前公司未发布半年报业绩预告，市场认为业绩增长不到50%，实际同比增长67%，Q2单季度同增85%，确实很超预期。

6、公司兼备业绩的确定性与成长性，预计2021和2022年归上净利润约1.8亿元、2.9亿元，对应估值43、27倍，继续推荐。