周期中的成长赛道，重视行业需求端变化。激光器在产业链中处于核心地位，占设备成本 20%以上。制造业景气修复趋势下，通用类激光成长性出现新动力，国产设备优势明显，迭加发力海外，出口旺盛有望延续。光纤激光器赛道国产替代持续推进，中低功率段已基本实现国产替代，中高功率国产化亦达到 60%左右。以锐科激光、创鑫激光为代表的国产厂商逐步在高功率激光器、超快激光器赛道发力，国产替代有望持续深化。 

行业景气向上，多举措降本提效，看好公司盈利能力持续修复。公司通过价格战蚕食 IPG 份额，成长为国内龙头。目前核心业务、战略业务、国际业务三大业务布局，多个业务方向均有受益。1）核心业务：高功率产品销量表现高增，制造业需求回暖，高功率产品+手持焊产品有望进一步增加公司订单及业绩弹性。2）战略业务：落脚新能源、航空航天、船舶、轨道交通、汽车为代表的高端制造板块。同时，公司通过核心部件自产+ 技术迭代+规模效应，助推单台成本持续下降。目前公司核心器件80%的成本价值量实现自产。 

预计 2023-2025 年，公司实现归母净利润分别达 3.89 亿、5.71 亿、7.36 亿，对应 PE 分别为 41x、28x、 22x，予以“买入”评级。