九丰能源推荐逻辑-韭研公社

登录注册

九丰能源推荐逻辑

无名小韭55510930

2021-08-09 23:26:37

【天风公用】九丰能源推荐逻辑

🔥公司依托东莞立沙岛接收站主营LNG和LPG贸易，2020年LNG、LPG营收占比分别为41%和53%，销量分别为130、158万吨。

🔥周转率：公司外输管道扩容4倍，管道外输能力由50万吨提升至250万吨，预计今年十月完工。外输能力提升，接收站周转冲破基础设施瓶颈，关键是下游的获客。

🔥利润率：购建自有运输船，强化船贸结合，一方面降运输成本（LNG降40%），另一方面加强气源灵活性（择机采购低价LNG），单吨盈利能力预计稳中有升。假设LNG、LPG板块净利率分别为15.4%和3.3%，则2020年LNG单吨净利434元，LPG单吨净利101元。

🌟2023年业绩测算：
👉LPG板块：假设规模不变，预计销量160万吨，单吨利润100元，对应1.6亿业绩。
👉LNG板块：假设单吨盈利400元/吨，外输扩容&“煤改气”带来增量，我们分乐观、中性、谨慎三种情况：
🙂乐观：外输扩容完全打满，销量350万吨，业绩14亿；
😐中性：销量300万吨，业绩12亿；
☹️谨慎：销量250万吨，业绩10亿。

👉因此，乐观/中性/悲观假设下，对应总业绩15.6/13.6/11.6亿，15倍PE下对应目标市值234/204/174亿。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

九丰能源

工分