三峡能源（600905）：国内领先的新能源企业，主板上市

1、主营业务：公司地处北京，最终控制人为国务院国资委，主营业务为风能、太阳能的开发、投资和运营。公司发电项目装机规模由2008年底的14.3万千瓦迅速增长至2020年9月底的1189.8 万千瓦，复合年均增长率为 45.69%。目前三峡新能源业务已覆盖全国30个省、自治区和直辖市，装机规模、盈利能力等跻身国内新能源企业第一梯队。

2、核心看点：

1）公司紧紧围绕“风光三峡”和“海上风电引领者”战略，截至2020年9月末，三峡新能源已投产光伏项目遍及甘肃、青海、河北等18个省区。公司实现风电累计并网装机容量689.88万千瓦，占国内风力发电行业的市场份额为3.08%，风电发电量108.33亿千瓦时，市场份额为3.27%;光伏累计并网装机容量477.14万千瓦，占国内光伏发电行业的市场份额为2.14%，光伏发电量48.42亿千瓦时，市场份额为2.41%。光伏项目方面，包括当期全球最大的采煤沉陷区水面漂浮式光伏项目（15万千瓦）以及国内单体最大的山地光伏项目（20万千瓦）、国内首个大型平价上网光伏示范项目（50万千瓦）等。

2）公司注重陆上风电、光伏、海上风电协同发展和区域均衡布局，获取资源能力强。作为优质央企，资金实力强，融资成本低，融资渠道通畅。公司资产负债率相对同行业处于较低水平，授信额度较高，后续融资空间较大，能够充分满足项目开发的资金需求。

3、行业分析：

（1）电力行业：近年来，国内经济的快速发展，带动电力行业发展迅速，装机容量、发电量及用电量呈现良好的增长态势。根据国家能源局及中电联数据，我国近年来电力装机增长显著，中国电力企业联合会发布的《2020~2021年度全国电力供需形势预测报告》显示，2020年，全国全社会用电量共计7.51万亿千瓦时，同比增长3.1%，预计2021年全社会用电量增速前高后低，全年增长6%~7%。

（2）新能源发电行业：国务院在《能源发展战略行动计划（2014-2020年）》中就明确指出，国家将加快构建清洁、高效、安全、可持续的现代能源体系，重点实施绿色低碳战略。政策支撑下，新能源发电行业已然步入了发展的快车道。《2020~2021年度全国电力供需形势预测报告》显示，2020年，全国新增发电装机容量19087万千瓦，同比增加8587万千瓦，其中新增并网风电、太阳能发电装机容量分别为7167万千瓦和4820万千瓦，新增并网风电装机规模创历史新高。

4、竞争对手：国家电投、中国大唐、中国华电

5、主要募投项目：公司实际募集资金总额227.13亿元。拟投资建设：三峡新能源阳西沙扒300MW海上风电场项目、昌邑市海洋牧场与三峡300MW海上风电融合试验示范项目、三峡新能源阳西沙扒二期400MW海上风电场项目、漳浦六鳌海上风电场D区项目、长乐外海海上风电场A区项目、三峡新能源江苏如东H6 (400MW)海上风电场项目、三峡新能源江苏如东H10 (400MW)海上风电场项目、以及补充流动资金。。

6、数据一览：

（1）2018年-2020年，公司营业收入为：73.83亿元、89.57亿元、113.15亿元，营业收入复合增长率为23.80%。公司经营净利润为：282,800万元、305,100万元、392,000万元，经营净利润复合增长率为17.73%。销售毛利率56.30%、56.74%、57.55%。公司主营业务收入中占比最大的为风力发电业务，占比61.48%。发行价格2.65元/股，发行PE28.87，行业PE20.25，发行流通市值227.13亿，总市值757.13亿。

（2）公司预计2021年第一季度实现营业收入约为36.13亿元至39.01亿元，同比增长35.60%至46.41%;归属于母公司股东净利润约为11.30亿元至12.20亿元，同比增长14.43%至23.55%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润约为10.89亿元至11.79亿元，同比增长15.05%至24.57%。（资料来自公司官网、官微、招股说明书）