一、当日主线
①中药
当前时点中药如何看?中药领域如何选择投资方向和标的? ——@夜长梦山
1、中药企业当前估值有所低估,低于同为消费属性的食品饮料类消费公司;国家政策明确鼓励中医药发展,政策扶持、估值较低、增长平稳的板块大概率具备投资价值。
2、中药OTC的主要销售市场在药店,一方面可以规避医院内使用带来的潜在带量采购风险,另一方面具备一定的自主定价权,部分品牌力强大的产品长期有望持续实现量价齐升,近年来已有部分品种实现提价。
3、中药OTC类产品消费属性非常明显,因此选择食品饮料类上市公司进行估值比较更为合适,中药OTC类上市公司目前平均10-20倍PE仍有提升空间。
4、优先考虑未来业绩增长的可持续性&估值匹配性:健民集团、羚锐制药、济川药业、马应龙;亦可考虑主营产品长期成长空间大、但前期公司治理一般、未来存在一定改善可能性的上市公司:同仁堂、广誉远。
1、公司利润今年1.5亿-2亿,明年6亿,200%增长,主要来源于实控人更换后的业务修复,藿香正气液、急支糖浆等品牌OTC在中药涨价浪潮下也有提价空间。
2、港股中国中药8月份私有化因为价格暂停,6个月后大概率重启,太极集团作为国药A股中药整合平台,值得期待。
3、原有业务明年6亿利润,给25倍PE,对应150亿市值。若国药开启A股中药平台整合,空间巨大,直接看400亿。
②汽车相关
立中集团:免热处理合金先行者,新能源汽车降本必选项 ——@夜长梦山
1、蔚来新车型ET5,采用一体化压铸,可以理解为几百个零件变成几个,大幅降低成本和重量,续航里程提升10-20%,2025年电池这一块可以节省2000亿左右,基本上这是行业最大可以降本的地方了。
2、一体化压铸的零件都是薄壁、结构复杂,热处理容易变形,一体化压铸材料是免热处理合金,海外是美国和德国莱茵菲尔德,国内只有立中集团。
3、立中集团的免热处理铝合金已经于2020年申请专利,并对某新能源车企形成批量供货,其他企业要么去找美铝授权,承受授权费+后期分成,要么从立中购买。
4、免热处理合金业务将进入高速增长时代,大幅提升公司估值,公司车轮、中间合金业务、六氟业务发展良好,2022看300亿,目前140亿。
文灿股份:蔚来产业链高弹性标的 一体化压铸先行者 ——@猫猫喵喵喵
1、蔚来ET7将于明年3月开始交付,ET5定价32.8/38.6万超预期,销量可期,预计明年9月开始交付。公司是蔚来车身结构件核心供应商,配套全系车型,预估单车配套价值3000元以上,有望贡献显著业绩增量。
2、特斯拉引领一体化压铸大趋势,公司具备先发优势,已购6000T和9000T大型压铸设备,并获某客户大型一体化车身结构件后地板,未来有望突破更多定点。
3、铝电池盒市场空间大,目前工艺以铝挤出为主,公司采用一体化压铸成型,效率和成本均具备明显优势,已获多个客户的定点,未来增量尤为可期。
4、公司与百炼在生产工艺、产品线与客户等具有协同效应,整合稳步推进,全球化布局加速。
5、预计公司21-23年归母净利为1.9/4.8/6.5亿,对应PE74/29/21倍。
隆利科技—MiniLED新兴应用端最佳标的 ——@Freak
事件:蔚来新发布ET5车型采用10.2英寸HDR数字仪表为隆利科技独家MiniLED背光方案,后续有望看到更多传统/新势力车型采用公司产品。
1、公司作为最早布局车载Mini LED的企业,Mini LED有望于2022年成就新一轮成长曲线,建议重视车载/VR Miniled应用潜在爆发趋势。
2、21H2主业减亏逐步转盈→21Q4各类型MiniLED项目量产→22Q1Miniled更多项目落地/收入加速兑现→22Q2MiniLED利润环比加速兑现→22/23年稳健盈利预测2.5亿/4亿,对应PE25/15X。
3、22Q1新势力品牌采用MiniLED屏新车型陆续发布/发售→22年VR头部厂商新款设备采用MiniLED方案→MiniLED高端电竞屏等产品陆续发布。
4、公司车载屏产品主要与日亚等合作采购,2022年96万片车载模组产能为业内唯一,先发红利明显;2022年主流厂商升级款产品已采用公司独供MiniLED模组,其他VR主流厂商/设备均有MiniLED方案备选;2022年车载MiniLED屏大概率是卖方市场,公司有望凭借先发优势保证较好利润率;21Q3开始公司主业逐步减亏扭亏,积极引入车载LCD屏项目,优化传统LCD背光模组业务表现。
二、当日支线
①电力相关
全面解析新型电力系统投资框架会议纪要20211219 ——@冰糖可乐
台基股份——肩负国产化攻关重任,布局柔性直流价值量最大环节 ——@Kael
1、新建直流受端以柔性直流为主,存量直流逐步实施柔性直流改造,柔性直流更加适合进行清洁能源的输送,最具弹性的环节非晶闸管与IGBT功率半导体莫属。
2、在当前IGBT大量依靠进口的情况下,核心器件的供应已经成为柔直工程推动的主要障碍,成本和供应均有压力,电力IGBT的全面自主化替代势在必行。
3、台基股份是大功率器件行业领军者,专注于大功率晶闸管及模块的研发、制造、销售及相关服务,旗下高压整流等大功率器件已经应用于高压柔性直流输电。
②新能源相关
1、微逆充分受益于全球分布式光伏的加速,组件级关断政策趋严,扩大微逆应用比例,核心优势在于安全性,渗透率有望提升。预计全球微逆市场空间超200亿,未来5年复合增长率超20%。
2、公司微逆产品的功率密度高于行业龙头,功率范围领先同行,具备差异化和性价比优势。海外市场布局较为全面,经销商数量逐年增加,当前全球市占率约1%,上市后资金支撑下渠道有望进一步深化,加速提升海外市场份额。
3、预计公司2021-2023年实现归母净利润1.93、4、7.02亿。
1、光伏电池片新技术迭代加快,明后年N型将逐渐量产,25年将成为主流;电池环节可通过激光技术实现成本的显著降低,光伏激光设备将迎来高速发展期。
2、帝尔激光是全球市占率70%的光伏激光龙头,技术可用于全部N型电池,随着N型电池产能落地,设备需求进入放量期,21~23年仅激光转印单项将新增订单0、4.8亿、10亿。激光转印技术突破传统丝网印刷线宽极限,节约30%以上的银浆用量,实现更优的高宽比,提升电池转换效率,应用范围包括PERC、HJT、TOPCon等全部技术路线。
3、高测股份是市场唯一可实现120μm薄片技术龙头,具备成长空间,预计2022年利润4亿,对应当前仅30倍PE。薄片化技术将HJT电池硅片厚度降到150μm,预计成本下降14%,主要用在HJT电池,目前应用范围有限。
③锂电相关
事件:公司与宁德签订框架协议,约定2021年11月1日至2025年12月31日公司向宁德时代供应动力电池铝箔,最低供货量51.2万吨,最终供应量及价格按照双方后续具体订单为准。
1、公司现有产能9.4万吨,明年产能达15万吨。预计今年出货6万吨,其中宁德3万吨,占比50%、比亚迪0.9万吨,占比15%、LG0.6万吨,占比10%。
2、预计宁德今年出货132GWh,按80%产销比得宁德产量165GWh,需求铝箔5.8万吨,公司在宁德占比52%。预计比亚迪今年装机37GWh,按按80%产销比得比亚迪产量46GWh,需求铝箔1.6万吨,公司在比亚迪占比63%。预计明年出货12万吨,其中宁德约6.2万吨、比亚迪约2万吨。
3、公司系铝箔龙头,国内市占率50%+,此次和宁德签订长达4年的框架协议,一方面展现了宁德对铝箔质量和技术的认可,另一方面也保证了未来几年的出货。
4、预计公司明年铝箔出货12万吨,单吨盈利6k,传统业务贡献1-2亿利润,预计明年利润在9亿,对应当前估值21X。
智利大选左派获胜,民营矿业经营存在不确定性 ——@后韭爱吃肉
三、宏观&策略
事件:一年期lpr降5bp;五年期lpr持平。
1、房地产开发贷一般不超过3年,毕竟盖房子也不需要5年。既然期限没到5年,降低1年期lpr就是有用的。
2、1/5年期不同步调整,隐含意思是可以给开发商降低资金成本防风险,但没有动力刺激按揭,强刺激后未来还有更大麻烦,软着陆才是长期正面信号。
3、一般来说第一次货币宽松意味着宏观环境转向,银行会有回调,往后再宽松,银行就没有明显负面反应,反而会因为政策调整后风险预期改善而上涨。
4、当前【银行股息率-无风险利率】已在历史高位,利率下降后股票吸引力反而提升,只是现在少了2014的理财资金入市做推手,反应会慢一点。
四、信息超市(可根据兴趣自由取用)
百度将发布元宇宙产品“希壤”【建投传媒互联网】 ——@夜长梦山
事件:百度宣布将于12月27日发布元宇宙产品希壤,届时百度AI开发者大会将在希壤APP内举办,将成为国内首次在元宇宙中举办的大会,可容纳10万人同屏互动。
1、希壤是百度自研推出的元宇宙社交APP,允许商家/品牌入驻创造APP内置虚拟地图;用户定制专属3D虚拟形象,并与其他用户进行实时语音和互动;支持商家在定制空间中开展活动、展览、演讲等商业服务。
2、虚拟社交将成为社交4.0的主要特征,近期传统社交APP&互联网巨头加速布局,字节发布Pixsoul,Soul提出创造社交元宇宙,腾讯内测超级QQ秀;FB改名Meta推出Horizon Worlds,韩国巨头Naver推出Zepeto等。
3、元宇宙主题行情从游戏、NFT/版权向虚拟社交/虚拟人扩散,元宇宙代表了新媒介和新内容展现形式。每一次媒介内容形态更迭,都是传媒行业发生变革以及重要的投资时点,最有可能突围的是用户基数大&社交属性强的互联网巨头。
音飞储存:十倍空间,京东物流设备龙头+国资入驻+新能汽车,董事长担保业绩 ——@最强逻辑
1、公司为国内最大物流设备制造商,物流设备龙头。拥有供电技术、控制技术、通讯技术、软件技术等多项自主知识产权的密集仓储系统技术;拥有专利85件,软件著作权46项;主导和参与6项物流行业国家标准制定,13项物流行业标准制定,出版4本行业用书。
2、景德镇国资以12.39亿参股9,018万股,持仓成本13.73元,目前股价9元。
3、公司为国内一流企业提供物流设备和服务,合作包揽国内顶级企业(京东物流、宁德时代、华为、特斯拉合作),且具备长期合作关系。
4、公司截止今年10月新接订单近11亿元,去年全年营业额6.6亿元,董事长担保今年业绩增长不低于30%。