博文投资小强
雪球同名。战役15年三泰10倍盈利百万，21年中远盈利过百万
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博文投资小强中线波段的龙头选手2021-01-15 20:31:34转天道酬勤兄：
大家都不看好的时候，我一直在默默等待。 S大亚圣象(sz000910)S
第一，当城镇化率很低的时候，周期性很强，和地产竣工正相关。
未来3年本身处于家居和家电的上升周期。特别2021年有望迎来竣工爆发。特别是精装修复。
第二，住房有改善需求。
第三，存量房提升后期，家居行业周期性减弱成长性增强。 相对于房子50年左右的寿命，家居装修基本10年一次，属于低频消费品。随着经济水平提高，装修频率加快。
第四，属于中国的特殊机会。精装修。家居行业的供给侧改革。 三条红线短期压制精装修进程，但是调研产业链得知，中期来看5年后65%的比例，大约600W套精装修房，10年后85%的比例是行业和政策所驱。
@韭韭八十一 @韭菜小妹 @菜农 @后韭 @韭菜大红 @野韭 @王富贵008 @韭菜盒子- 博文投资小强中线波段的龙头选手2021-01-15 20:15:52S晨鸣纸业(sz000488)S逻辑简单罗列几条：
1.纸浆期货暴涨，已经创下2018年之后的新高。
2.禁塑令，纸用量增加。需求段改善
3.禁废令，这会带来纸浆价格保持高位，甚至快涨满跌。
4.纸浆一体化，后来者要布局得十年左右时间。已经布局完毕的纸浆自给有余。 @韭韭八十一 @韭菜小妹 @菜农 @后韭 @韭菜大红 @野韭 @王富贵008 @韭菜盒子 @小作手阿德 - 博文投资小强中线波段的龙头选手2021-01-15 20:14:31S中航机电(sz002013)S
军工发展大背景下，小盘票。五年后注入完毕利润有望50亿。目前市值476亿。（同步还看好 S联创光电(sh600363)S，黑科技超级牛逼的故事汇，玩一波军工行情是可以的。） 随着“十四五”进入跨越式发展阶段，公司对应产品将持续受益于我军航空装备的升级换代；民机方面，公司产品有望随国产民机发展进入加速排产期。在此假设下，2020-2022年预测营业收入由123.00/134.53/150.02亿元上调至127.85/147.49/176.94亿元，对应归母净利润为11.04/13.57/16.58亿元，对应EPS为0.28/0.35/0.43元，对应P/E为36.89/30.00/24.56x，维持“买入”评级。 - 博文投资小强中线波段的龙头选手2021-01-15 20:07:06S紫金矿业(sh601899)S周跌6.96%
- 博文投资小强中线波段的龙头选手2021-01-15 20:06:16S航发动力(sh600893)S周跌9.86%
- 博文投资小强中线波段的龙头选手2021-01-15 20:05:34S晨鸣纸业(sz000488)S周涨4.55%
- 博文投资小强中线波段的龙头选手2021-01-15 20:04:53S京东方A(sz000725)S周涨5.75%
S中兴通讯(sz000063)S周涨3.54%
STCL科技(sz000100)S周涨24.77% - 博文投资小强中线波段的龙头选手2021-01-13 21:00:20转
$晨鸣纸业(SZ000488)$ S晨鸣纸业(sz000488)S这是半年报中写的内容，不知道管理层是否诚实： 造纸业是大进大出的规模型产业，谁掌握原材料，谁就掌握市场主动权。随着黄冈晨鸣和寿光美伦化学木浆项目的投产， 公司拥有湛江、黄冈、寿光三大浆厂，已经成为国内首家浆纸产能完全匹配的造纸企业，在成本端方面拥有绝对的竞争力。 随着国家发改委、环境部对环境保护督察的长期化和常态化以及执行环保分类分级限产政策，废纸进口额度持续收紧， 在 2020 年底全面禁止废纸进口的背景下，公司林浆纸一体化战略成效初显。但截至目前，公司自制浆优势并未充分发挥， 发展仍有很大空间和潜力。随着木浆市场价格逐步回升，公司浆纸平衡的核心优势进一步发挥，企业效益将会得到大幅提升。 - 博文投资小强中线波段的龙头选手2021-01-13 20:59:23转
1.$晨鸣纸业(SZ000488)$化学浆以阔叶浆为主成本在3200-3500元/吨，一季度行业低谷时国内阔叶浆报价在3500-4000区间，价格优势并不突出。现在纸浆期货连续价格已经突破6100（针叶浆），现货价格阔叶浆4200/针叶浆5800。
2.在纸浆价格上涨趋势下，晨鸣自制浆成本相对稳定，产能配套，物流运输成本低，成本优势的剪刀差呈扩大趋势。
3.禁塑令毫无疑问对白卡纸特别是食品白卡的拉动最明显，从$博汇纸业(SH600966)$气势如虹的股价走势和爆表的业绩就能充分体现了。同口径价格价格从去年低估4600涨到现在7800，如果成本可控，涨出来的大部分都是利润了。 S晨鸣纸业(sz000488)S - 博文投资小强中线波段的龙头选手2021-01-13 20:58:54转
下文分析主要集中在白卡纸上，因白卡纸最具弹性，供需错配较为明显。 需求端： 一是疫情改善需求回暖（出口与消费增速双高，白卡纸当前的主要用途集中在药品、化妆品、电子产品等的包装，占比超50%）； 二是富阳造纸产能腾退将于 2020 年底前完成，退出的灰底白板纸将由白卡纸替代，预计 2020-2021年带来白卡纸约 7%的替代性需求增长；（来自于东方证券研报预计） 三是限塑令下白卡纸对塑料制品的替代性需求正逐步释放，未来五年预计将合计带来约 17%的新增需求。（来自于东方证券研报预计） 供给端： 一是2020 年至2021年中白卡纸均无新增产能（造纸对环境影响大，无新增产能具有确定性）； 二是行业当前呈现寡头垄断的竞争格局，前4大白卡纸企业产能占比为77%，龙头纸企议价能力提升； 三是历史来看海外白卡纸进口对国内市场影响较为有限（中国占据白卡纸产能一半，历史进口量极低）。 成本端： 根据东方证券研报，当前纸浆价格低迷处于历史低位（占据白卡纸成本的70%，其余为能源及折旧等），见下图。纸浆价格低迷的主要原因个人认为有两大因素：我国纸浆及纸浆原料大量依赖于进口（中国纸业网查阅到的数据，预测2020对外依存度超过60%），今年以来人民币升值利好进口；二是受疫情影响，国外需求不振，纸浆及原料供大于求。
纸浆价格未来主要与复工复产进度相挂钩——如复工复产超预期，受益于需求提振纸浆价格将加速回升，且会导致国外放水减少致使人民币相对不升值（我国明年预计将回收流动性，人民币较难贬值），则国内纸浆价格将上升；如复工复产不及预期，纸浆价格可能仍会保持低位。 白卡纸的生产成本主要是木浆（1吨白卡纸需木浆0.8吨），禁废令下废纸进口减少主要影响到的是废纸浆而不是木浆，该因素对白卡纸只起到间接影响（但是晨鸣的文化纸等会直接受到禁废影响）。 晨鸣较其他企业的优势在于纸浆自产自足、产能完全匹配，如未来纸浆价格上涨，势必带动纸价进一步涨价，而晨鸣成本不受纸浆涨价制约，即如果纸浆涨价，晨鸣将因此更为受益。 如果纸浆价格维持当前低位震荡， 对于晨鸣及其他纸行业仍较为利好，因为造纸的原料纸浆受益于汇率与海外因素维持低位，而纸业的消费地区均主要为国内（晨鸣营收88%为国内，博汇93%，太阳98%），受益于需求回暖仍有涨价动力。 缺点：融资租赁业务负分滚粗，是影响企业估值的最大原因，从互动易公司答复来看，有望改善。 原文摘录如下： 1.公司还采取了“聚焦主业，剥离非核心产业”、“持续压缩融资租赁业务规模”、“出售低效、无效资产”等措施回笼资金缩减债务，借助政策红利，通过债转股、产业投资基金等方式，引进战略投资者，增强资本实力。 2.公司有计划的压缩融资租赁业务，目前，已压缩业务规模约占高峰期业务总额的六成。公司将坚持融资租赁业务的收缩战略。请随时关注公司披露的相关财务数据。 融资租赁查阅了多份半年报和年报后基本梳理如下：
晨鸣的理论估值： 晨鸣的估值水平随着融资租赁业务的下降，应有所回升。 晨鸣（12PE）的主营构成为白卡纸24%、非涂布文化纸23%、静电纸14%、铜版纸13%； 太阳纸业（19PE）的主营构成为非涂布文化纸36%、箱板纸16%、铜版纸14%； 博汇纸业(38PE)的主营构成为白卡纸81%、箱板纸7%、文化纸6%。 不考虑博汇被收购等各项因素下做简单推理，并采用保守估值，白卡纸可对应30倍PE，非涂布文化纸可对应15倍PE，晨鸣非上述两项纸种的其他营收部分均保守对应为10PE，则晨鸣理论估值应不低于：25%*30+25%*15+50%*10=16.25，对应现价35%的保底空间。（此估值计算比较简单与理想化） 总结：在供给受限的情况下，受益于需求提升，白卡纸大概率将继续维持景气，晨鸣作为唯一自产自足纸浆的企业，估值应有所回归，股价有望戴维斯双击。第一目标价估值回升的9.2元，第二目标价17年前高12.6元。 $晨鸣纸业(SZ000488)$ S晨鸣纸业(sz000488)S - 博文投资小强中线波段的龙头选手2021-01-13 20:55:38转：上月初写了一篇静静的感受周期，这次谈谈顺周期中的造纸业，典型例子是晨鸣纸业，这其中的逻辑，极具典型性。 1. 上游的 “禁废令” ，从2021年1月禁止废纸浆的进口，这块占国内废纸浆份额的16%，导致纸浆价格暴涨，晨鸣原材料端是国内唯一能自己足的，这源于2001年就开始的全产业链布局。原材料价格上涨，迟早会传导到纸制品上，也会挤压中小企业的利润，让中小企业加速退出，继续提高龙头的份额； 2. 同业方面，从2015年开始环保严控，重污染的行业的市场集中度不断提升，几年时间行业前十的集中度CR10从28%提升到45%，但与美国的90%相比，头部行业还有很大的空间； 3. 下游的 “禁塑令” 从2021年1月正式实施，大幅提高了纸质品的需求。 4. 国内经济复苏，前期受疫情影响大的行业需求报复性上涨，加上去年上半年疫情挖坑的影响，上半年财报同比必然大幅增长； 5. 国外受疫情影响工厂停工，对国内的需求增长，出口增加叠加人民币升值，挣了双份钱； 6. 开足马力印钞，商品价格上涨，纸张是涉及面广，各行各业分分钟离不开的商品; 7. 毛利率25%相当于加了四倍杠杆，价格每涨10%，利润上涨40%，价格的弹性很大。在经济下行时，这类公司会很惨，但经济复苏时，杠杆率高的公司涨起来也更快。 8. 晨鸣A股前期低点时候市值不到一百个亿，这对应国内造纸行业的龙头公司，一年三百多亿销售，近百亿毛利的公司，着实够便宜。一方面是受疫情影响，更重要的是公司当年花心多元化（我一直认为好公司的第一标准是主业聚焦）放着主业好好的玩融资租赁业务，背上了巨大的包袱，现在一年财务费用30个亿。好在公司知道错了，在逐步撤出这块业务。当下的晨鸣，是典型的困境反转型公司。 9. 经济下行时，资本退出，小企业倒闭，产能缩减，导致库存下降，当经济复苏时，价格上涨，利润上升，又引来资本逐利，周期就这样一轮一轮的上演。 $晨鸣纸业(SZ000488)$ $晨鸣纸业(01812)$ #顺周期# #困境反转# #价值投资# S晨鸣纸业(sz000488)S
- 博文投资小强中线波段的龙头选手2021-01-13 20:54:33转：
此轮造纸的逻辑不同于其他周期股： 第一，周期较长，需求稳增长，可预见性清晰。 第二，7成纸浆进口，人民币升值，降低成本，市场几乎全在国内，不用担心出口造成的汇兑损失。 第三，限废令进一步压缩上游供给，限制扩张（晨鸣纸业纸浆自给，不用进口，更能抢占市场）。 第四，限塑令扩大行业需求。 第五，估值较低，不足10倍，未来有双击空间。 S晨鸣纸业(sz000488)S
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