[长江宏观于博团队深度报告]从居民资产负债表看消费复苏高储蓄的特点:1)居民部门存款增速高 于企业。2)存款定期化，2022 上半年存款增速较高、占比提升较多的期限主要集中于3个月-1年。3)偏高收入群体贡献较多存款，2022年贡献新增储蓄的70%。高储蓄的成因: 1)财政货币发力是存款高增的源头。

科大讯飞调研更新 调研更新： 1、ChatGPT属于通用大模型，公司在未来场景化落地上有专业优势，教育、医疗等；认知智能领域公司是国家队。 2、实体清单后，公司基本上把算力放到了国产化平台； 3、23Q1预计地方财政估计恢复性增长，之后估计会越来越乐观； 4、22E，教育业务GBC比例433左右，

1. 军品龙头，稳增长压舱石。公司主营图显雷达业务，毛利与净利率高，2021年，图显与雷达业务毛利率均高达 72% ，净利率 30% ，装备需求稳定，公司增长基本盘；2. 民品突破，GPU 打开广阔市场。公司先后发布JM5/7/9系独立显卡产品，性能不断迭代，在国内占有龙头地位，借信创之势，2021

储能技术提供商排名2021年，中国新增投运的新型储能项目中，装机规模排名前十位的储能技术提供商，依次为：宁德时代、中储国能、亿纬动力、鹏辉能源、南都电源、海基新能源、力神、远景动力、中创新航和中天科技。 2021年度国内新增投运装机量排行榜数据来源：CNESA全球储能项目库2021年度，全

1、低估的信创 公司是金融领域的信创标的，公司目前业务其实80%左右集中在下游金融行业（银行），正在积极拓展证券行业。 当前市值40亿元不到，上市募集现金7亿元，根据开源证券的研究报告预测预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.50、2.01、2.73亿元，对应2023年估计20倍左右估

英方软件 云灾备+信息安全+数字经济 数字经济这么强，各种数据资源就显得价值连城，云灾备的英方软件不该跌这么根大阴线呀，数字类低吸感觉都有大肉 公司软件产品通常部署于客户的数据服务器，最为经典的应用场景为容灾备份，用于保障用户数据的安全性、信息系统运行的连续性。公司是国内数据复制与保护的纯软件市场前

周末丰立智能接受结构调研时表示：谐波减速器部分型号经实险室综合测试比对，已经达到同行 业水准。根据采购设备逐步到位并形成一定产能。谐波减速器公司中的稀缺标的：谐波减速器目前绿的谐波一家独大，谐波减速器是未来机器人领域的重要构件，因此丰立智能谐波减速器的快速发展，将为公司发展提供新的增长点。 

【申万宏源tmt-周230205 TMT洞见今晚8环节/北京计算机调研/0206aigc电话会议3/多篇重要报告】 🅰周观点 🔡电子: 1）VRAR。Meta四季度Reality Labs收入超预期，提振XR市场信心。XR核心标的杰普特、三利谱等。2）半导体供应链未来会库存见底。3）果链需求仍为

电接触材料是制备电力、电器电路中通、断控制及负载电流电器(如开关、继电器、起动器及仪器仪表等)的关键材料。电接触材料是电器开关的核心组件和关键材料，负担接通、断开电路及负载电流的任务，材料性能决定了电器开关的开断能力和接触可靠性。由于这类温控器要求技术含量高，此前中国这类电接触复合材料主要依赖进口。

[太阳]夏季持续高温推动欧洲的制冷需求，加之天然气成本价格上涨、核电等产量降低，欧洲各国电价出现连续多日飙升。欧洲近期能源电力供需失衡加剧主要受以下因素影响： ① 挪威海上油气田减产：挪威国家石油公司关闭北海的三个油田，产量总计89000桶油当量/天，主要原因是海上工人罢工。欧洲的天然气本就因俄罗斯

问：公司未来营销是否有侧重？ 答：“鱼极”品牌是行业中最高端的产品品类代表，在业内享有较高品牌认 可度，是公司走差异化蓝海战略的重要拳头产品。公司通过自主研发、配方改良， 在同质化竞争中形成差异化的优势。近几年持续进行产品结构调整，并加大高端 新品研发投入，鱼极等高端系列产品占比不断提高，拉动整体品

【东北社服】免税1月月报：离岛免税销售回暖，机场免税复苏在即 ☀️春节已过但海南旅游热度不减，海口美兰/三亚凤凰机场假期结束至今日均客流分别为8/7万人次，较春节假期日均客流分别+8%/+2%，均接近2019年同期水平。 ☀️22Q4离岛免税购物金额77亿元/同比-44%/环比+29%，购物人次86

一、我们看好泛科技类股票。1. 宏观政策利好资本市场，提高市场风险偏好。年初各地方召开了新年第一会，一系列政策喊话，鼓励“四个敢”，政策上特别鼓励微观主体活力。积极的政策信号对于企业、资本市场非常友好，可以提高市场风险偏好。但鼓励微观主体可能意味缺少总量宏观刺激。2. 经济回升需要相对宽松的货币环境

688609 九联科技 正宗ChatGpt（NLP）+人工智能+元宇宙+信创ChatGpt（NLP）：公司与科大讯飞在未来的合作中，依托九联科技在运营商领域的雄厚技术积累和良好市场基础，结合科大讯飞在智能语音技术的优势，双方共建智能硬件联合创新实验室，进行家庭智能硬件产品定义和相关研究，实现全方位的

两市唯一多概念低位崛起(人工智能＋军工+数字经济+汽车消费+创投+算法5)002347智慧运维是一种通过人工智能算法从海量数据中自动学习分析并做出决策的运维方法。智慧建筑运维系统是基于“数字孪生”的概念，为目标建筑创建数字镜像，通过传感器实时复制运维过程中的实际情况，将物联网技术、无线传输技术、云服

[长江宏观于博团队深度报告]从居民资产负债表看消费复苏高储蓄的特点:1)居民部门存款增速高 于企业。2)存款定期化，2022 上半年存款增速较高、占比提升较多的期限主要集中于3个月-1年。3)偏高收入群体贡献较多存款，2022年贡献新增储蓄的70%。高储蓄的成因: 1)财政货币发力是存款高增的源头。

科大讯飞调研更新 调研更新： 1、ChatGPT属于通用大模型，公司在未来场景化落地上有专业优势，教育、医疗等；认知智能领域公司是国家队。 2、实体清单后，公司基本上把算力放到了国产化平台； 3、23Q1预计地方财政估计恢复性增长，之后估计会越来越乐观； 4、22E，教育业务GBC比例433左右，

1. 军品龙头，稳增长压舱石。公司主营图显雷达业务，毛利与净利率高，2021年，图显与雷达业务毛利率均高达 72% ，净利率 30% ，装备需求稳定，公司增长基本盘；2. 民品突破，GPU 打开广阔市场。公司先后发布JM5/7/9系独立显卡产品，性能不断迭代，在国内占有龙头地位，借信创之势，2021

储能技术提供商排名2021年，中国新增投运的新型储能项目中，装机规模排名前十位的储能技术提供商，依次为：宁德时代、中储国能、亿纬动力、鹏辉能源、南都电源、海基新能源、力神、远景动力、中创新航和中天科技。 2021年度国内新增投运装机量排行榜数据来源：CNESA全球储能项目库2021年度，全

1、低估的信创 公司是金融领域的信创标的，公司目前业务其实80%左右集中在下游金融行业（银行），正在积极拓展证券行业。 当前市值40亿元不到，上市募集现金7亿元，根据开源证券的研究报告预测预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.50、2.01、2.73亿元，对应2023年估计20倍左右估

英方软件 云灾备+信息安全+数字经济 数字经济这么强，各种数据资源就显得价值连城，云灾备的英方软件不该跌这么根大阴线呀，数字类低吸感觉都有大肉 公司软件产品通常部署于客户的数据服务器，最为经典的应用场景为容灾备份，用于保障用户数据的安全性、信息系统运行的连续性。公司是国内数据复制与保护的纯软件市场前

周末丰立智能接受结构调研时表示：谐波减速器部分型号经实险室综合测试比对，已经达到同行 业水准。根据采购设备逐步到位并形成一定产能。谐波减速器公司中的稀缺标的：谐波减速器目前绿的谐波一家独大，谐波减速器是未来机器人领域的重要构件，因此丰立智能谐波减速器的快速发展，将为公司发展提供新的增长点。 

【申万宏源tmt-周230205 TMT洞见今晚8环节/北京计算机调研/0206aigc电话会议3/多篇重要报告】 🅰周观点 🔡电子: 1）VRAR。Meta四季度Reality Labs收入超预期，提振XR市场信心。XR核心标的杰普特、三利谱等。2）半导体供应链未来会库存见底。3）果链需求仍为

电接触材料是制备电力、电器电路中通、断控制及负载电流电器(如开关、继电器、起动器及仪器仪表等)的关键材料。电接触材料是电器开关的核心组件和关键材料，负担接通、断开电路及负载电流的任务，材料性能决定了电器开关的开断能力和接触可靠性。由于这类温控器要求技术含量高，此前中国这类电接触复合材料主要依赖进口。

[太阳]夏季持续高温推动欧洲的制冷需求，加之天然气成本价格上涨、核电等产量降低，欧洲各国电价出现连续多日飙升。欧洲近期能源电力供需失衡加剧主要受以下因素影响： ① 挪威海上油气田减产：挪威国家石油公司关闭北海的三个油田，产量总计89000桶油当量/天，主要原因是海上工人罢工。欧洲的天然气本就因俄罗斯

问：公司未来营销是否有侧重？ 答：“鱼极”品牌是行业中最高端的产品品类代表，在业内享有较高品牌认 可度，是公司走差异化蓝海战略的重要拳头产品。公司通过自主研发、配方改良， 在同质化竞争中形成差异化的优势。近几年持续进行产品结构调整，并加大高端 新品研发投入，鱼极等高端系列产品占比不断提高，拉动整体品

【东北社服】免税1月月报：离岛免税销售回暖，机场免税复苏在即 ☀️春节已过但海南旅游热度不减，海口美兰/三亚凤凰机场假期结束至今日均客流分别为8/7万人次，较春节假期日均客流分别+8%/+2%，均接近2019年同期水平。 ☀️22Q4离岛免税购物金额77亿元/同比-44%/环比+29%，购物人次86

一、我们看好泛科技类股票。1. 宏观政策利好资本市场，提高市场风险偏好。年初各地方召开了新年第一会，一系列政策喊话，鼓励“四个敢”，政策上特别鼓励微观主体活力。积极的政策信号对于企业、资本市场非常友好，可以提高市场风险偏好。但鼓励微观主体可能意味缺少总量宏观刺激。2. 经济回升需要相对宽松的货币环境

688609 九联科技 正宗ChatGpt（NLP）+人工智能+元宇宙+信创ChatGpt（NLP）：公司与科大讯飞在未来的合作中，依托九联科技在运营商领域的雄厚技术积累和良好市场基础，结合科大讯飞在智能语音技术的优势，双方共建智能硬件联合创新实验室，进行家庭智能硬件产品定义和相关研究，实现全方位的

两市唯一多概念低位崛起(人工智能＋军工+数字经济+汽车消费+创投+算法5)002347智慧运维是一种通过人工智能算法从海量数据中自动学习分析并做出决策的运维方法。智慧建筑运维系统是基于“数字孪生”的概念，为目标建筑创建数字镜像，通过传感器实时复制运维过程中的实际情况，将物联网技术、无线传输技术、云服

[长江宏观于博团队深度报告]从居民资产负债表看消费复苏高储蓄的特点:1)居民部门存款增速高 于企业。2)存款定期化，2022 上半年存款增速较高、占比提升较多的期限主要集中于3个月-1年。3)偏高收入群体贡献较多存款，2022年贡献新增储蓄的70%。高储蓄的成因: 1)财政货币发力是存款高增的源头。

科大讯飞调研更新 调研更新： 1、ChatGPT属于通用大模型，公司在未来场景化落地上有专业优势，教育、医疗等；认知智能领域公司是国家队。 2、实体清单后，公司基本上把算力放到了国产化平台； 3、23Q1预计地方财政估计恢复性增长，之后估计会越来越乐观； 4、22E，教育业务GBC比例433左右，

1. 军品龙头，稳增长压舱石。公司主营图显雷达业务，毛利与净利率高，2021年，图显与雷达业务毛利率均高达 72% ，净利率 30% ，装备需求稳定，公司增长基本盘；2. 民品突破，GPU 打开广阔市场。公司先后发布JM5/7/9系独立显卡产品，性能不断迭代，在国内占有龙头地位，借信创之势，2021

储能技术提供商排名2021年，中国新增投运的新型储能项目中，装机规模排名前十位的储能技术提供商，依次为：宁德时代、中储国能、亿纬动力、鹏辉能源、南都电源、海基新能源、力神、远景动力、中创新航和中天科技。 2021年度国内新增投运装机量排行榜数据来源：CNESA全球储能项目库2021年度，全

1、低估的信创 公司是金融领域的信创标的，公司目前业务其实80%左右集中在下游金融行业（银行），正在积极拓展证券行业。 当前市值40亿元不到，上市募集现金7亿元，根据开源证券的研究报告预测预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.50、2.01、2.73亿元，对应2023年估计20倍左右估

英方软件 云灾备+信息安全+数字经济 数字经济这么强，各种数据资源就显得价值连城，云灾备的英方软件不该跌这么根大阴线呀，数字类低吸感觉都有大肉 公司软件产品通常部署于客户的数据服务器，最为经典的应用场景为容灾备份，用于保障用户数据的安全性、信息系统运行的连续性。公司是国内数据复制与保护的纯软件市场前

周末丰立智能接受结构调研时表示：谐波减速器部分型号经实险室综合测试比对，已经达到同行 业水准。根据采购设备逐步到位并形成一定产能。谐波减速器公司中的稀缺标的：谐波减速器目前绿的谐波一家独大，谐波减速器是未来机器人领域的重要构件，因此丰立智能谐波减速器的快速发展，将为公司发展提供新的增长点。 

【申万宏源tmt-周230205 TMT洞见今晚8环节/北京计算机调研/0206aigc电话会议3/多篇重要报告】 🅰周观点 🔡电子: 1）VRAR。Meta四季度Reality Labs收入超预期，提振XR市场信心。XR核心标的杰普特、三利谱等。2）半导体供应链未来会库存见底。3）果链需求仍为

电接触材料是制备电力、电器电路中通、断控制及负载电流电器(如开关、继电器、起动器及仪器仪表等)的关键材料。电接触材料是电器开关的核心组件和关键材料，负担接通、断开电路及负载电流的任务，材料性能决定了电器开关的开断能力和接触可靠性。由于这类温控器要求技术含量高，此前中国这类电接触复合材料主要依赖进口。

[太阳]夏季持续高温推动欧洲的制冷需求，加之天然气成本价格上涨、核电等产量降低，欧洲各国电价出现连续多日飙升。欧洲近期能源电力供需失衡加剧主要受以下因素影响： ① 挪威海上油气田减产：挪威国家石油公司关闭北海的三个油田，产量总计89000桶油当量/天，主要原因是海上工人罢工。欧洲的天然气本就因俄罗斯

问：公司未来营销是否有侧重？ 答：“鱼极”品牌是行业中最高端的产品品类代表，在业内享有较高品牌认 可度，是公司走差异化蓝海战略的重要拳头产品。公司通过自主研发、配方改良， 在同质化竞争中形成差异化的优势。近几年持续进行产品结构调整，并加大高端 新品研发投入，鱼极等高端系列产品占比不断提高，拉动整体品

【东北社服】免税1月月报：离岛免税销售回暖，机场免税复苏在即 ☀️春节已过但海南旅游热度不减，海口美兰/三亚凤凰机场假期结束至今日均客流分别为8/7万人次，较春节假期日均客流分别+8%/+2%，均接近2019年同期水平。 ☀️22Q4离岛免税购物金额77亿元/同比-44%/环比+29%，购物人次86

一、我们看好泛科技类股票。1. 宏观政策利好资本市场，提高市场风险偏好。年初各地方召开了新年第一会，一系列政策喊话，鼓励“四个敢”，政策上特别鼓励微观主体活力。积极的政策信号对于企业、资本市场非常友好，可以提高市场风险偏好。但鼓励微观主体可能意味缺少总量宏观刺激。2. 经济回升需要相对宽松的货币环境

688609 九联科技 正宗ChatGpt（NLP）+人工智能+元宇宙+信创ChatGpt（NLP）：公司与科大讯飞在未来的合作中，依托九联科技在运营商领域的雄厚技术积累和良好市场基础，结合科大讯飞在智能语音技术的优势，双方共建智能硬件联合创新实验室，进行家庭智能硬件产品定义和相关研究，实现全方位的

两市唯一多概念低位崛起(人工智能＋军工+数字经济+汽车消费+创投+算法5)002347智慧运维是一种通过人工智能算法从海量数据中自动学习分析并做出决策的运维方法。智慧建筑运维系统是基于“数字孪生”的概念，为目标建筑创建数字镜像，通过传感器实时复制运维过程中的实际情况，将物联网技术、无线传输技术、云服

[长江宏观于博团队深度报告]从居民资产负债表看消费复苏高储蓄的特点:1)居民部门存款增速高 于企业。2)存款定期化，2022 上半年存款增速较高、占比提升较多的期限主要集中于3个月-1年。3)偏高收入群体贡献较多存款，2022年贡献新增储蓄的70%。高储蓄的成因: 1)财政货币发力是存款高增的源头。

科大讯飞调研更新 调研更新： 1、ChatGPT属于通用大模型，公司在未来场景化落地上有专业优势，教育、医疗等；认知智能领域公司是国家队。 2、实体清单后，公司基本上把算力放到了国产化平台； 3、23Q1预计地方财政估计恢复性增长，之后估计会越来越乐观； 4、22E，教育业务GBC比例433左右，

1. 军品龙头，稳增长压舱石。公司主营图显雷达业务，毛利与净利率高，2021年，图显与雷达业务毛利率均高达 72% ，净利率 30% ，装备需求稳定，公司增长基本盘；2. 民品突破，GPU 打开广阔市场。公司先后发布JM5/7/9系独立显卡产品，性能不断迭代，在国内占有龙头地位，借信创之势，2021

储能技术提供商排名2021年，中国新增投运的新型储能项目中，装机规模排名前十位的储能技术提供商，依次为：宁德时代、中储国能、亿纬动力、鹏辉能源、南都电源、海基新能源、力神、远景动力、中创新航和中天科技。 2021年度国内新增投运装机量排行榜数据来源：CNESA全球储能项目库2021年度，全

1、低估的信创 公司是金融领域的信创标的，公司目前业务其实80%左右集中在下游金融行业（银行），正在积极拓展证券行业。 当前市值40亿元不到，上市募集现金7亿元，根据开源证券的研究报告预测预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.50、2.01、2.73亿元，对应2023年估计20倍左右估

英方软件 云灾备+信息安全+数字经济 数字经济这么强，各种数据资源就显得价值连城，云灾备的英方软件不该跌这么根大阴线呀，数字类低吸感觉都有大肉 公司软件产品通常部署于客户的数据服务器，最为经典的应用场景为容灾备份，用于保障用户数据的安全性、信息系统运行的连续性。公司是国内数据复制与保护的纯软件市场前

周末丰立智能接受结构调研时表示：谐波减速器部分型号经实险室综合测试比对，已经达到同行 业水准。根据采购设备逐步到位并形成一定产能。谐波减速器公司中的稀缺标的：谐波减速器目前绿的谐波一家独大，谐波减速器是未来机器人领域的重要构件，因此丰立智能谐波减速器的快速发展，将为公司发展提供新的增长点。 

【申万宏源tmt-周230205 TMT洞见今晚8环节/北京计算机调研/0206aigc电话会议3/多篇重要报告】 🅰周观点 🔡电子: 1）VRAR。Meta四季度Reality Labs收入超预期，提振XR市场信心。XR核心标的杰普特、三利谱等。2）半导体供应链未来会库存见底。3）果链需求仍为

电接触材料是制备电力、电器电路中通、断控制及负载电流电器(如开关、继电器、起动器及仪器仪表等)的关键材料。电接触材料是电器开关的核心组件和关键材料，负担接通、断开电路及负载电流的任务，材料性能决定了电器开关的开断能力和接触可靠性。由于这类温控器要求技术含量高，此前中国这类电接触复合材料主要依赖进口。

[太阳]夏季持续高温推动欧洲的制冷需求，加之天然气成本价格上涨、核电等产量降低，欧洲各国电价出现连续多日飙升。欧洲近期能源电力供需失衡加剧主要受以下因素影响： ① 挪威海上油气田减产：挪威国家石油公司关闭北海的三个油田，产量总计89000桶油当量/天，主要原因是海上工人罢工。欧洲的天然气本就因俄罗斯

问：公司未来营销是否有侧重？ 答：“鱼极”品牌是行业中最高端的产品品类代表，在业内享有较高品牌认 可度，是公司走差异化蓝海战略的重要拳头产品。公司通过自主研发、配方改良， 在同质化竞争中形成差异化的优势。近几年持续进行产品结构调整，并加大高端 新品研发投入，鱼极等高端系列产品占比不断提高，拉动整体品

【东北社服】免税1月月报：离岛免税销售回暖，机场免税复苏在即 ☀️春节已过但海南旅游热度不减，海口美兰/三亚凤凰机场假期结束至今日均客流分别为8/7万人次，较春节假期日均客流分别+8%/+2%，均接近2019年同期水平。 ☀️22Q4离岛免税购物金额77亿元/同比-44%/环比+29%，购物人次86

一、我们看好泛科技类股票。1. 宏观政策利好资本市场，提高市场风险偏好。年初各地方召开了新年第一会，一系列政策喊话，鼓励“四个敢”，政策上特别鼓励微观主体活力。积极的政策信号对于企业、资本市场非常友好，可以提高市场风险偏好。但鼓励微观主体可能意味缺少总量宏观刺激。2. 经济回升需要相对宽松的货币环境

688609 九联科技 正宗ChatGpt（NLP）+人工智能+元宇宙+信创ChatGpt（NLP）：公司与科大讯飞在未来的合作中，依托九联科技在运营商领域的雄厚技术积累和良好市场基础，结合科大讯飞在智能语音技术的优势，双方共建智能硬件联合创新实验室，进行家庭智能硬件产品定义和相关研究，实现全方位的

两市唯一多概念低位崛起(人工智能＋军工+数字经济+汽车消费+创投+算法5)002347智慧运维是一种通过人工智能算法从海量数据中自动学习分析并做出决策的运维方法。智慧建筑运维系统是基于“数字孪生”的概念，为目标建筑创建数字镜像，通过传感器实时复制运维过程中的实际情况，将物联网技术、无线传输技术、云服