来自兴业证券能耗双控引发各地拉闸限电引发强烈关注，也催生了绿电的概念，看到有些人嘲笑“绿电”不过是新能源发电和低碳能源换了个名字就变成了王者，意思是绿电是在炒作新概念新名词，人不要对自己不熟悉的事物轻易下结论否定，下面我们就“绿电”的重要意义特别是之于能耗双控的重要意义，进行简洁易懂的梳理，帮助大家

绿证 我国2017 年起开始实施绿证交易，目前采取自愿交易，补贴目录内的陆风和集中式光伏以及平价项目均可以申请。我国实施绿证制度的目的主要是减轻新能源补贴压力和引导绿色电力消费观，促进清洁能源利用。目前，处于自愿认购阶段的绿证交易并不频繁，处于有量无市的静默阶段。我们认为随着碳中和的理念和价值观持续

全球：能源转型路径清晰，风电装机增长确定。《巴黎协定》指出碳减排长期目标，预计2050-2070年实现全球碳中和。过去十年风电LCOE下降幅度约50%，仅次于其他可再生能源中的光伏和光热；到2020年陆上风电LCOE已降至0.041$/KWh，仅次于水电，风电经济性愈发凸显。据IEA测算，风电和光伏

1、虚拟电厂的含义、作用、意义虚拟电厂(Virtual Power Plant，VPP)指将分布式电源、可控负荷和储能系统、电动汽车等有机结合，通过配套的调控技术、通信技术实现对各类分布式能源进行整合调控和协调优化的载体，以作为一个特殊电厂参与电力市场和电网运行，对外等效成一个可

国常会：发展泛在协同的物联网 什么是虚拟电厂?随着可再生能源成为未来全球能源发展的主要方向，虚拟电厂成为一种实现可再生能源发电大规模接入电网的区域性多能源聚合模式。虚拟电厂的提出是为了整合各种分布式能源，包括分布式电源、可控负荷和储能装置等。其基本概念是通过分布式电力管理系统将电网中分布式

核心要点、结论：能耗双控政策带来的直接和间接影响：绿色电力使用占比的提升（利好新能源发电运营商）限电、限煤带来的限产、涨价逻辑（化工、有色等）风险点：各地能耗双控下的限产举措不日或被中央纠正以下详解：1、绿色电力使用占比的提升（利好新能源发电运营商）在新的“双控”制度下，达到可再生能源电量消纳激励责

硅化工是碳中和背景下，新能源光伏的基础，新材料比重大，放到第二个探讨。 照例先补一下今天金属硅的价格，今天还涨了11%： 1. 行业格局 硅化工的核心是工业硅（也称金属硅）和多晶硅（也称硅料）。这两个产品都是典型的高耗电，产地一般部署在新疆、云南和四川等电力富裕地区。当前在缺电和控能的背景下，工

综述：第一个维度：全球供需错配。第二个维度：叠加区域错配。中国疫情防控做得比较好，工业生产做得也非常好，1-8月我们出口强劲，总金额2.1万亿美元，同比+33.7%。有相当大一部分的全球大宗商品的需求因为我们的出口特别好，跑到了国内，成为了国内的供给。但是国内供给是跟不上的，因为需求那么高，所以全球

特高压概念股解析以及板块下周可关注的个股 金现代 ：2020年5月27日互动平台回复：公司的电力基建工程 管理系统可用于各种电力工程项目的过程管控，包括特高压输变电工程，目前已有应用案例。 中辰股份 ：公司产品裸导线主要用于长距离、大跨越、超高压输电电网建设和特高压

特高压概念股解析以及板块下周可关注的个股 金现代 ：2020年5月27日互动平台回复：公司的电力基建工程 管理系统可用于各种电力工程项目的过程管控，包括特高压输变电工程，目前已有应用案例。 中辰股份 ：公司产品裸导线主要用于长距离、大跨越、超高压输电电网建设和特高压

中国化工崛起三部曲之二：创新驱动，跬步千里【中金化工】

湖北宜化严重低估的顺周期个股。目前湖北宜化有331万吨尿素产能、114万吨PVC产能、258万吨烧碱产能和8万吨三聚氰胺产能。单说PVC。每吨涨价100元,毛利增加1.14亿,涨1000元,毛利增加11.4亿元,目前PVC己累计涨价2000元。当然会要除去一些成本上涨因素。还有其他几个品种也能贡献利

1、简单介绍下磷化工产业概况？ 中国磷化工产业主要来自于磷矿，下游主要产品分为三个，其中磷肥和复合肥每年消耗磷矿82%，黄磷每年消耗磷矿9%左右，饲料级磷酸氢钙及磷酸二氢钾等产品消耗占9%。 （1）磷肥：中国磷肥占全球总产能的40%，产量占35%左右。 （2）黄磷：中国一家独大，产能及产量均占到全球

路径一：环保督察 ●●●大●● 事件：第二轮第四批中央生态环境保护督察将全面启动。 8月25日，第二轮第四批中央生态环境保护督察将全面启动，组建7个中央生态环境保护督察组，分别对吉林、山东、湖北、广东、四川5个省，中国有色矿业集团有限公司、中国黄金集团有限公司两家中央企业开展为期约1个月的督察进驻工

写在前面：写作《机构投资者一周观点精粹》的初衷和动力，是为了帮助广大投资朋友构建更宏观、更立体的投研视角，提升投研认知的广度与深度，缩小与机构投资者的信息差，推动市场变的更加公平、有效、成熟！巴菲特曾说，投资是永无止境地自我发现。这也是本系列文章的核心要义。我的努力方向和最终目标，是让这个系列文章成

来自兴业证券能耗双控引发各地拉闸限电引发强烈关注，也催生了绿电的概念，看到有些人嘲笑“绿电”不过是新能源发电和低碳能源换了个名字就变成了王者，意思是绿电是在炒作新概念新名词，人不要对自己不熟悉的事物轻易下结论否定，下面我们就“绿电”的重要意义特别是之于能耗双控的重要意义，进行简洁易懂的梳理，帮助大家

绿证 我国2017 年起开始实施绿证交易，目前采取自愿交易，补贴目录内的陆风和集中式光伏以及平价项目均可以申请。我国实施绿证制度的目的主要是减轻新能源补贴压力和引导绿色电力消费观，促进清洁能源利用。目前，处于自愿认购阶段的绿证交易并不频繁，处于有量无市的静默阶段。我们认为随着碳中和的理念和价值观持续

全球：能源转型路径清晰，风电装机增长确定。《巴黎协定》指出碳减排长期目标，预计2050-2070年实现全球碳中和。过去十年风电LCOE下降幅度约50%，仅次于其他可再生能源中的光伏和光热；到2020年陆上风电LCOE已降至0.041$/KWh，仅次于水电，风电经济性愈发凸显。据IEA测算，风电和光伏

1、虚拟电厂的含义、作用、意义虚拟电厂(Virtual Power Plant，VPP)指将分布式电源、可控负荷和储能系统、电动汽车等有机结合，通过配套的调控技术、通信技术实现对各类分布式能源进行整合调控和协调优化的载体，以作为一个特殊电厂参与电力市场和电网运行，对外等效成一个可

国常会：发展泛在协同的物联网 什么是虚拟电厂?随着可再生能源成为未来全球能源发展的主要方向，虚拟电厂成为一种实现可再生能源发电大规模接入电网的区域性多能源聚合模式。虚拟电厂的提出是为了整合各种分布式能源，包括分布式电源、可控负荷和储能装置等。其基本概念是通过分布式电力管理系统将电网中分布式

核心要点、结论：能耗双控政策带来的直接和间接影响：绿色电力使用占比的提升（利好新能源发电运营商）限电、限煤带来的限产、涨价逻辑（化工、有色等）风险点：各地能耗双控下的限产举措不日或被中央纠正以下详解：1、绿色电力使用占比的提升（利好新能源发电运营商）在新的“双控”制度下，达到可再生能源电量消纳激励责

硅化工是碳中和背景下，新能源光伏的基础，新材料比重大，放到第二个探讨。 照例先补一下今天金属硅的价格，今天还涨了11%： 1. 行业格局 硅化工的核心是工业硅（也称金属硅）和多晶硅（也称硅料）。这两个产品都是典型的高耗电，产地一般部署在新疆、云南和四川等电力富裕地区。当前在缺电和控能的背景下，工

综述：第一个维度：全球供需错配。第二个维度：叠加区域错配。中国疫情防控做得比较好，工业生产做得也非常好，1-8月我们出口强劲，总金额2.1万亿美元，同比+33.7%。有相当大一部分的全球大宗商品的需求因为我们的出口特别好，跑到了国内，成为了国内的供给。但是国内供给是跟不上的，因为需求那么高，所以全球

特高压概念股解析以及板块下周可关注的个股 金现代 ：2020年5月27日互动平台回复：公司的电力基建工程 管理系统可用于各种电力工程项目的过程管控，包括特高压输变电工程，目前已有应用案例。 中辰股份 ：公司产品裸导线主要用于长距离、大跨越、超高压输电电网建设和特高压

特高压概念股解析以及板块下周可关注的个股 金现代 ：2020年5月27日互动平台回复：公司的电力基建工程 管理系统可用于各种电力工程项目的过程管控，包括特高压输变电工程，目前已有应用案例。 中辰股份 ：公司产品裸导线主要用于长距离、大跨越、超高压输电电网建设和特高压

中国化工崛起三部曲之二：创新驱动，跬步千里【中金化工】

湖北宜化严重低估的顺周期个股。目前湖北宜化有331万吨尿素产能、114万吨PVC产能、258万吨烧碱产能和8万吨三聚氰胺产能。单说PVC。每吨涨价100元,毛利增加1.14亿,涨1000元,毛利增加11.4亿元,目前PVC己累计涨价2000元。当然会要除去一些成本上涨因素。还有其他几个品种也能贡献利

1、简单介绍下磷化工产业概况？ 中国磷化工产业主要来自于磷矿，下游主要产品分为三个，其中磷肥和复合肥每年消耗磷矿82%，黄磷每年消耗磷矿9%左右，饲料级磷酸氢钙及磷酸二氢钾等产品消耗占9%。 （1）磷肥：中国磷肥占全球总产能的40%，产量占35%左右。 （2）黄磷：中国一家独大，产能及产量均占到全球

路径一：环保督察 ●●●大●● 事件：第二轮第四批中央生态环境保护督察将全面启动。 8月25日，第二轮第四批中央生态环境保护督察将全面启动，组建7个中央生态环境保护督察组，分别对吉林、山东、湖北、广东、四川5个省，中国有色矿业集团有限公司、中国黄金集团有限公司两家中央企业开展为期约1个月的督察进驻工

写在前面：写作《机构投资者一周观点精粹》的初衷和动力，是为了帮助广大投资朋友构建更宏观、更立体的投研视角，提升投研认知的广度与深度，缩小与机构投资者的信息差，推动市场变的更加公平、有效、成熟！巴菲特曾说，投资是永无止境地自我发现。这也是本系列文章的核心要义。我的努力方向和最终目标，是让这个系列文章成

来自兴业证券能耗双控引发各地拉闸限电引发强烈关注，也催生了绿电的概念，看到有些人嘲笑“绿电”不过是新能源发电和低碳能源换了个名字就变成了王者，意思是绿电是在炒作新概念新名词，人不要对自己不熟悉的事物轻易下结论否定，下面我们就“绿电”的重要意义特别是之于能耗双控的重要意义，进行简洁易懂的梳理，帮助大家

绿证 我国2017 年起开始实施绿证交易，目前采取自愿交易，补贴目录内的陆风和集中式光伏以及平价项目均可以申请。我国实施绿证制度的目的主要是减轻新能源补贴压力和引导绿色电力消费观，促进清洁能源利用。目前，处于自愿认购阶段的绿证交易并不频繁，处于有量无市的静默阶段。我们认为随着碳中和的理念和价值观持续

全球：能源转型路径清晰，风电装机增长确定。《巴黎协定》指出碳减排长期目标，预计2050-2070年实现全球碳中和。过去十年风电LCOE下降幅度约50%，仅次于其他可再生能源中的光伏和光热；到2020年陆上风电LCOE已降至0.041$/KWh，仅次于水电，风电经济性愈发凸显。据IEA测算，风电和光伏

1、虚拟电厂的含义、作用、意义虚拟电厂(Virtual Power Plant，VPP)指将分布式电源、可控负荷和储能系统、电动汽车等有机结合，通过配套的调控技术、通信技术实现对各类分布式能源进行整合调控和协调优化的载体，以作为一个特殊电厂参与电力市场和电网运行，对外等效成一个可

国常会：发展泛在协同的物联网 什么是虚拟电厂?随着可再生能源成为未来全球能源发展的主要方向，虚拟电厂成为一种实现可再生能源发电大规模接入电网的区域性多能源聚合模式。虚拟电厂的提出是为了整合各种分布式能源，包括分布式电源、可控负荷和储能装置等。其基本概念是通过分布式电力管理系统将电网中分布式

核心要点、结论：能耗双控政策带来的直接和间接影响：绿色电力使用占比的提升（利好新能源发电运营商）限电、限煤带来的限产、涨价逻辑（化工、有色等）风险点：各地能耗双控下的限产举措不日或被中央纠正以下详解：1、绿色电力使用占比的提升（利好新能源发电运营商）在新的“双控”制度下，达到可再生能源电量消纳激励责

硅化工是碳中和背景下，新能源光伏的基础，新材料比重大，放到第二个探讨。 照例先补一下今天金属硅的价格，今天还涨了11%： 1. 行业格局 硅化工的核心是工业硅（也称金属硅）和多晶硅（也称硅料）。这两个产品都是典型的高耗电，产地一般部署在新疆、云南和四川等电力富裕地区。当前在缺电和控能的背景下，工

综述：第一个维度：全球供需错配。第二个维度：叠加区域错配。中国疫情防控做得比较好，工业生产做得也非常好，1-8月我们出口强劲，总金额2.1万亿美元，同比+33.7%。有相当大一部分的全球大宗商品的需求因为我们的出口特别好，跑到了国内，成为了国内的供给。但是国内供给是跟不上的，因为需求那么高，所以全球

特高压概念股解析以及板块下周可关注的个股 金现代 ：2020年5月27日互动平台回复：公司的电力基建工程 管理系统可用于各种电力工程项目的过程管控，包括特高压输变电工程，目前已有应用案例。 中辰股份 ：公司产品裸导线主要用于长距离、大跨越、超高压输电电网建设和特高压

特高压概念股解析以及板块下周可关注的个股 金现代 ：2020年5月27日互动平台回复：公司的电力基建工程 管理系统可用于各种电力工程项目的过程管控，包括特高压输变电工程，目前已有应用案例。 中辰股份 ：公司产品裸导线主要用于长距离、大跨越、超高压输电电网建设和特高压

中国化工崛起三部曲之二：创新驱动，跬步千里【中金化工】

湖北宜化严重低估的顺周期个股。目前湖北宜化有331万吨尿素产能、114万吨PVC产能、258万吨烧碱产能和8万吨三聚氰胺产能。单说PVC。每吨涨价100元,毛利增加1.14亿,涨1000元,毛利增加11.4亿元,目前PVC己累计涨价2000元。当然会要除去一些成本上涨因素。还有其他几个品种也能贡献利

1、简单介绍下磷化工产业概况？ 中国磷化工产业主要来自于磷矿，下游主要产品分为三个，其中磷肥和复合肥每年消耗磷矿82%，黄磷每年消耗磷矿9%左右，饲料级磷酸氢钙及磷酸二氢钾等产品消耗占9%。 （1）磷肥：中国磷肥占全球总产能的40%，产量占35%左右。 （2）黄磷：中国一家独大，产能及产量均占到全球

路径一：环保督察 ●●●大●● 事件：第二轮第四批中央生态环境保护督察将全面启动。 8月25日，第二轮第四批中央生态环境保护督察将全面启动，组建7个中央生态环境保护督察组，分别对吉林、山东、湖北、广东、四川5个省，中国有色矿业集团有限公司、中国黄金集团有限公司两家中央企业开展为期约1个月的督察进驻工

写在前面：写作《机构投资者一周观点精粹》的初衷和动力，是为了帮助广大投资朋友构建更宏观、更立体的投研视角，提升投研认知的广度与深度，缩小与机构投资者的信息差，推动市场变的更加公平、有效、成熟！巴菲特曾说，投资是永无止境地自我发现。这也是本系列文章的核心要义。我的努力方向和最终目标，是让这个系列文章成

来自兴业证券能耗双控引发各地拉闸限电引发强烈关注，也催生了绿电的概念，看到有些人嘲笑“绿电”不过是新能源发电和低碳能源换了个名字就变成了王者，意思是绿电是在炒作新概念新名词，人不要对自己不熟悉的事物轻易下结论否定，下面我们就“绿电”的重要意义特别是之于能耗双控的重要意义，进行简洁易懂的梳理，帮助大家

绿证 我国2017 年起开始实施绿证交易，目前采取自愿交易，补贴目录内的陆风和集中式光伏以及平价项目均可以申请。我国实施绿证制度的目的主要是减轻新能源补贴压力和引导绿色电力消费观，促进清洁能源利用。目前，处于自愿认购阶段的绿证交易并不频繁，处于有量无市的静默阶段。我们认为随着碳中和的理念和价值观持续

全球：能源转型路径清晰，风电装机增长确定。《巴黎协定》指出碳减排长期目标，预计2050-2070年实现全球碳中和。过去十年风电LCOE下降幅度约50%，仅次于其他可再生能源中的光伏和光热；到2020年陆上风电LCOE已降至0.041$/KWh，仅次于水电，风电经济性愈发凸显。据IEA测算，风电和光伏

1、虚拟电厂的含义、作用、意义虚拟电厂(Virtual Power Plant，VPP)指将分布式电源、可控负荷和储能系统、电动汽车等有机结合，通过配套的调控技术、通信技术实现对各类分布式能源进行整合调控和协调优化的载体，以作为一个特殊电厂参与电力市场和电网运行，对外等效成一个可

国常会：发展泛在协同的物联网 什么是虚拟电厂?随着可再生能源成为未来全球能源发展的主要方向，虚拟电厂成为一种实现可再生能源发电大规模接入电网的区域性多能源聚合模式。虚拟电厂的提出是为了整合各种分布式能源，包括分布式电源、可控负荷和储能装置等。其基本概念是通过分布式电力管理系统将电网中分布式

核心要点、结论：能耗双控政策带来的直接和间接影响：绿色电力使用占比的提升（利好新能源发电运营商）限电、限煤带来的限产、涨价逻辑（化工、有色等）风险点：各地能耗双控下的限产举措不日或被中央纠正以下详解：1、绿色电力使用占比的提升（利好新能源发电运营商）在新的“双控”制度下，达到可再生能源电量消纳激励责

硅化工是碳中和背景下，新能源光伏的基础，新材料比重大，放到第二个探讨。 照例先补一下今天金属硅的价格，今天还涨了11%： 1. 行业格局 硅化工的核心是工业硅（也称金属硅）和多晶硅（也称硅料）。这两个产品都是典型的高耗电，产地一般部署在新疆、云南和四川等电力富裕地区。当前在缺电和控能的背景下，工

综述：第一个维度：全球供需错配。第二个维度：叠加区域错配。中国疫情防控做得比较好，工业生产做得也非常好，1-8月我们出口强劲，总金额2.1万亿美元，同比+33.7%。有相当大一部分的全球大宗商品的需求因为我们的出口特别好，跑到了国内，成为了国内的供给。但是国内供给是跟不上的，因为需求那么高，所以全球

特高压概念股解析以及板块下周可关注的个股 金现代 ：2020年5月27日互动平台回复：公司的电力基建工程 管理系统可用于各种电力工程项目的过程管控，包括特高压输变电工程，目前已有应用案例。 中辰股份 ：公司产品裸导线主要用于长距离、大跨越、超高压输电电网建设和特高压

特高压概念股解析以及板块下周可关注的个股 金现代 ：2020年5月27日互动平台回复：公司的电力基建工程 管理系统可用于各种电力工程项目的过程管控，包括特高压输变电工程，目前已有应用案例。 中辰股份 ：公司产品裸导线主要用于长距离、大跨越、超高压输电电网建设和特高压

中国化工崛起三部曲之二：创新驱动，跬步千里【中金化工】

湖北宜化严重低估的顺周期个股。目前湖北宜化有331万吨尿素产能、114万吨PVC产能、258万吨烧碱产能和8万吨三聚氰胺产能。单说PVC。每吨涨价100元,毛利增加1.14亿,涨1000元,毛利增加11.4亿元,目前PVC己累计涨价2000元。当然会要除去一些成本上涨因素。还有其他几个品种也能贡献利

1、简单介绍下磷化工产业概况？ 中国磷化工产业主要来自于磷矿，下游主要产品分为三个，其中磷肥和复合肥每年消耗磷矿82%，黄磷每年消耗磷矿9%左右，饲料级磷酸氢钙及磷酸二氢钾等产品消耗占9%。 （1）磷肥：中国磷肥占全球总产能的40%，产量占35%左右。 （2）黄磷：中国一家独大，产能及产量均占到全球

路径一：环保督察 ●●●大●● 事件：第二轮第四批中央生态环境保护督察将全面启动。 8月25日，第二轮第四批中央生态环境保护督察将全面启动，组建7个中央生态环境保护督察组，分别对吉林、山东、湖北、广东、四川5个省，中国有色矿业集团有限公司、中国黄金集团有限公司两家中央企业开展为期约1个月的督察进驻工

写在前面：写作《机构投资者一周观点精粹》的初衷和动力，是为了帮助广大投资朋友构建更宏观、更立体的投研视角，提升投研认知的广度与深度，缩小与机构投资者的信息差，推动市场变的更加公平、有效、成熟！巴菲特曾说，投资是永无止境地自我发现。这也是本系列文章的核心要义。我的努力方向和最终目标，是让这个系列文章成