本帖每日除呈现公社精彩文章之外，将尽力梳理当日市场脉络，帮助广大社友理清市场波动背后的逻辑驱动，以便在波诡云谲的股市之中更加从容，同时也欢迎大家提出宝贵的意见和建议。

一、写在前面&展望

11.10的预判，目前来看正在往这个方向走

昨天隆基出了硅片降价的消息，机构一水的解读为利好组件和装机量提升，但是市场观点认为这只是下跌的开始，跌到下游电站能盈利了才会止跌，最利好的应该是下游电站，所以太阳能涨停，而且叠加昨天迈为股份的HJT整线设备中标海外市场，还有现有电池片被HJT取代的预期，双重催化下，今天新能源板块普跌

晚上又出了新势力销量大增的新闻，且看明天锂电板块如何演绎

与之相对应的，各个题材、概念板块却是炒的风生水起，在跨年行情的感召下，不顾外围和指数，情绪十分高涨。电子烟利空当利好来炒，毕竟烟民基数大，有群众基础，氢能源日本举国之力多年没跑通，待解决的技术难点非常多，在政策预期之下也是先炒了再说，有可能是整个新能源板块最大也是最后的补涨

唯一的问题就是题材过多，稍显散乱，没有明确的主线，资金都各自为战，都想把市场上的热钱都吸引到自己这来，不想给别人抬轿，这是个隐忧

对于后市的看法，今晚天风出了个研报

既安信看好中小盘之后，天风也来主推了，在跨年行情预演之后，明年是否有可能是题材、妖股年，让我们拭目以待

①氢能源

顶层设计待出，各方龙头发力推进氢能产业建设 ——@任雨潇 

1、多省市已推出氢能整体产业发展政策，预计国家层面关于氢能产业发展的顶层设计也在筹备之中；央企能源巨头加大在氢能领域投入。

2、碳中和背景下氢能是实现碳减排的重要路径和手段；锂资源约束背景下推进氢能生产和利用是全球共识；能源安全背景下氢能战略已成为国家发展大战略。

3、随着绿电价格降低+电解槽资本开支下降，绿氢生产成本有望降低至10元/kg；液氢技术进步+输氢管道建设+加氢站规模化建设推动中游储运覆盖面提升且成本降低；规模化降本推动车用放量，储能依赖安全性提升+降本，工业应用则需要技术进步+碳价导入。

4、上游：隆基股份、阳光电源、宝光股份；中游：厚普股份、雪人股份、京城股份、深冷股份、富瑞特装、鸿达兴业；下游：亿华通、腾龙股份、潍柴动力、全柴动力。

关注氢能源预期差方向：PDH制氢 ——@小鱼韭菜 

1、PDH 是制备丙烯的重要方式，2020 年占比达 17%。丙烷在催化剂条件下通过脱氢生成丙烯，其中氢气作为丙烷脱氢的副产物，可作为产品外售，从而提高装置整体盈利水平。

2、2020 年我国已经投产的 PDH 装置合计产能 776 万吨/年，按装置平均开工率 80%、1 吨 PDH 副产 38 千克高纯氢气计算，PDH 副产氢达 23.6 万吨/年。预计未来我国 PDH 扩产将超过 3000 万吨/年，即使按 3000 万吨/年测算，预计将带来 90 万吨/ 年以上的副产氢潜在增量。

3、该部分氢气属于副产品，不需要额外成本，相关公司有：

东华能源：年产9万吨，销售1.18万吨；

卫星化学：年产7.2 万吨（未提到多少外卖）

从炒题材的角度解读“电子烟”！ ——@冲浪复盘 

1、电子烟这个政策首先了确定电子烟这个行业的合法性，行业发展趋势从“能不能活下去转变为怎么活下去”。政策里面提到电子烟的管理办法参考现行的政策。意味着要交重税，受到相关部门的强监管；

2、国内肯定是要以中国烟草为主导，烟草每年税收上万亿不可能分给民企，这可以就可以解释为何上市的雾芯和思摩尔会跌这么惨。

3、电子烟市场空间也很广阔，目前全国烟民3.3亿，而电子烟用户才几百万，成瘾性意味着高增长，和医美白酒一样。这是一条高景气度的赛道。

4、从A股炒作的方向来看主要还是围绕中烟，相关本公司包括：陕西金叶、华宝股份、集友股份、中科信息、弘信电子

解析电子烟最新消息—”顺灏股份“完美契合“中烟HNB” ——@新赛道 

1、公司全产业链布局，产能释放极快，卡位HNB&雾化两条技术路线，拥有HNB核心专利群，中烟系研、产、销全产业链合作伙伴。

2、公司积极开展新型烟草制品的研发和销售工作，聚焦低温加热不燃烧产品和雾化电子烟产品，打造以研发、市场销售和供应链三部分组成的核心全产业链。

3、HNB加热不燃烧目前在国内禁止销售，所有的烟弹只有中烟能做，若后期政策落地，最先受益的肯定是中烟供应链中产业链最完善、弹性最大的顺灏股份。

③碳中和

据说CCER要重启，今天炒了一波林业碳汇

【申万轻工】造纸板块点评 ——@夜长梦山 

百川畅银：深耕填埋气发电，碳减排交易可增厚收益 ——@夜长梦山 

④汽车相关

环旭电子：投资氮化镓公司，增强汽车电子竞争力 ——@冰糖可乐 

事件：公司近日宣布投资氮化镓系统有限公司GaN Systems。

1、GaN Systems公司的产品已商用于戴尔笔电、 哈曼充电器、飞利浦高功率灯具、Epowerlabs汽车电子等领域。GaN Systems将成为环旭在氮化镓半导体应用方面的战略供应商，合作将GaN电力电子产品推向电动汽车电源模块市场。

2、公司被全球知名电车厂商认可为长期合作伙伴，上半年新品导入进展顺利, 下半年正式量产电动车动力系统及散热系统应用产品，功率模组近期获得欧美日等客户订单， 预计22年正式量产用于电动车逆变器的IGBT与SiC功率模组。

3、公司持续拓展微小化技术的应用，发展SOM、SipSet等模块化产品，应用于工业物联网装置，拓宽SiP技术应用领域，打开主要大客户以外的SiP业务成长空间。

4、预测公司21-23年每股收益0.88/1.15/1.44元，根据可比公司21年平均25倍PE估值，对应目标价21.96元。

【格尔软件】被遗忘的汽车数据安全龙头，收入逐季加速中！ ——@基本面判官 

1、公司合作主机厂，PKI龙头核心技术获得验证，未来伴随智能汽车渗透率提升逐步放量，超出市场预期。

2、预计未来PKI车单元市场空间超30亿；中国公路RSU路感单元的安全芯片潜在增量空间50亿；增量V2X车联网中心TAM35亿；合计约115亿，保守估计公司获得1/3份额超30亿，2020年收入仅4.45亿，车联网安全业务有望再造近10个格尔。

3、预计2021-2023年净利润0.96/1.49/2.33亿，目前市值对应2022年24倍PE，目标市值70亿，一倍空间。

【国金金属】重视福然德 ——@听风的韭菜 

1、公司是国内最大的第三方汽车板供应链服务商，上游汽车板通过公司剪切加工配送至主机厂或其零部件配套企业，客户包括上汽通用福特特斯拉等，全国7大加工中心布局完善。

2、公司产能上限预计超200万吨，单吨稳定加工费300-500元/吨；前三季度利润2.8亿，21年预计利润3.5亿；未来2年保持20-25%增速，22年预计利润4.3亿，按产能上限估算利润可达5亿以上，给予10倍估值，对应50亿市值。

3、公司公告拟在安徽舒城投资建设新能源车铝压铸产能，分别购置3500吨、4200吨和6200吨三套压铸设备，项目负责人为行业内经验丰富铝压铸人才。

4、公司铝压铸业务落地安徽，大概率配套电车新势力。预计项目明年底投产，按设备产能估算有望贡献1-2亿净利润，给予25倍估值，中枢对应40亿市值。

5、当前对应明年12倍PE，估值从传统供应链服务商向一体化压铸企业切换，市值可看至90-100亿。

正裕工业：21亿市值供货全球第二大空气悬挂系统核心上游标的 ——@走路自带光环 

1、公司是国内减震器方面龙头公司，最早从事汽车悬架系统减震器生产的企业之一，具有近二十年的汽车悬架系统减震器的业务历史。

2、公司为全球第二大空气悬挂供应商威巴克及著名空气悬挂供应商采埃孚供货空气悬挂核心零部件。

3、空气悬架行业进入加速发展期，5年CAGR超过50%，现在很多造车新势力宣称以后取消螺旋弹簧，所有车型标配空气悬架，未来25万以上车型配备空气悬架是必然事件，正裕工业迎来大风口。

天奇股份——风电铸件+汽零+碳酸锂+前驱体+高业绩激励目标 ——@Kyren 

1、公司子公司主要从事大型风电铸件的研发、生产和销售，其具备生产加工世界最大单重75吨12MW海上风电轮毂的能力，主要客户包括GE能源、远景能源、恩德能源等国内外大型风电企业。

2、公司汽车业务为生产线总包，已和理想达成合作，和一汽也有战略合作。

3、公司现有碳酸锂产能2000+吨；在建年处理5万吨废旧锂电池项目，达产后将增加年产电池级硫酸钴7300吨、电池级硫酸镍18700吨、电池级硫酸锰8600吨、碳酸锂3000吨；规划产能3万吨前驱体+1.2万吨电池级碳酸锂，一期2023Q4投产，二期2024Q4投产。

4、公司股权激励目标2021~2024分别为1.3、2.3、3.3、4.5亿，随着碳酸锂价格上涨，超出激励目标很轻松，目前市值低估。

汇得科技调研核心要点-1130 ——@五一路牛仔 

[永贵电器] 车载连接器低估品种 + 液冷高压充电枪龙头标的 ——@仓佑嘉措_ 

隆利科技 MiniLED多元化应用 ——@Balance 

二、支线

①疫情相关

目前市场对疫情的后续发展存在较大的分歧，保持密切跟踪

推荐英科医疗：变异毒株凸显防控常态化 ——@冰糖可乐 

【博腾股份】重大合同快评 ——@冰糖可乐 

力合科创会议纪要20211128 ——@冰糖可乐 

新华制药：21年估值仅14倍的新冠药CDMO龙头 ——@夜长梦山 

②新能源相关

]【光伏设备】迈为中标REC 400MW HJT整线订单 ——@兔国韭菜 

【天风电新】鑫铂股份定增预案梳理&点评 ——@坦克 

③锂电

11月新势力销量点评 ——@猫猫喵喵喵 

④芯片

【国盛电子】兆易创新：22年长鑫关联交易大幅增长！ ——@相当炸裂 

事件：公司发布22年关联交易预计额度，其中自有品牌采购代工预计8.6亿（21年1-11月实际发生1.89亿），同比大幅增长。

1、代工采购的大幅度增加意味着公司自研DRAM的客户进展、销售渠道全面进展顺利，正式进入爆发式放量阶段。

2、在利基型存储芯片成本科目中封测成本占比25-30%，代工成本占比70-75%，即8.6亿的晶圆采购对应约11.5~12.3亿成本，考虑到初期DDR4产品毛利率较低，综合毛利率按照30%假设，对应收入即16~17.6亿体量。

3、目前公司自研DRAM单月出货在KK级别，对应晶圆产量为2000-2500片/月，22、23年预计公司在合肥长鑫产能配额有望提升至1.7万/月、3.1万/月以上，本次关联交易预计比较保守，后续存在上修可能，提升空间大。

惠伦晶体：受益万物互联和国产替代，产能业绩双增，目标价38 ——@言实 

1、惠伦晶体的晶振产品受益于万物互联与国产替代的增量市场。

2、公司原有产能约10亿只/年，11月起新增产能7-8亿只/年，重庆项目建成达产后预计实现年产值约18亿，相当于再造4个惠伦晶体。

3、公司生产的晶振产品定位更高端，销售毛利率高于友商泰晶科技，盈利能力更强。

4、公司光刻工艺先进，能实现晶片的小型化和高基频，当前全球掌握该工艺并开始供货的只有4家企业。

5、预计公司2022年净利润3亿，保守按35倍PE估算，2022年市值为105亿，对应股价38元，还有76%的上涨空间。

【建投电子 重磅推荐】 光力科技 ——@夜长梦山 

三、个股

杭氧股份：推出股权激励计划 ——@冰糖可乐 

事件：公司公告，拟向不超过688名激励对象授予2000万股限制性股票，授予价格13.15元；考核目标22-24年扣非净利不低于11.01/11.43/11.91亿。

1、本次授予对象包括核心管理与技术人员，利于公司与管理人利益趋同，公司制定业绩目标相对谨慎，考虑了设备与零售气价的周期性，更多刻画的是设备不盈利下，气体在未来3年预计利润可达10亿及以上，气体估值底应在200-250亿。

2、仅计算公司截止目前的在手装机量约230万方，按照0.4-0.45亿/万方年收入来看，相对稳定阶段气体年收入预计为92-104亿，按照稳态净利率约17%测算，净利润预计为15.64-17.60亿，按照谨慎20-25倍PE，对应市值313-440亿。

3、虽然公司在双控政策下设备与气体需求短期不明朗，但在治理结构向好的情况下，气体业务会进一步加强，包括提升第三气体市占率，在锂电、半导体等新领域上拓展，看好公司长期成长潜力。

甘化科工：被严重低估的军工电源赛道卓越标 ——@冰糖可乐 

杰克股份近期基本面更新 ——@夜长梦山 

东亚机械潜力次新，节能冠军！ ——@夜长梦山 

百亚股份股权激励简评 ——@猫猫喵喵喵 

四、外盘

美股走的很不好看，下跌中继、高开低走，标准的主跌浪形态全走出来了，尾盘还加速放量下跌，恐慌盘都出来了

所以即使A股这里情绪在高涨，也要小心美股连续杀跌带来的风险