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听风的韭菜
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-29 12:06:58
【天风策略】继续关注公募低配且有定价权的行业
核心结论: 1、仓位下降,回到80%-85%的波动中枢: 以混合偏股基金为例,09年以来,混合偏股基金仓位在80%-85%之间波动。超过85%往往对应随后一个季度有风险;低于80%往往对应随后一个季度机会。 Q2,混合偏股基金仓位87.28%,超过85%阈值,市场在7月中旬后进入震荡区间。Q3,仓位降回到80%-85%的波动中枢。 2、公募基金对哪些行业定价权较强: 经过测算,在所有行业中,我们得到了以下10个指数,在过去10年、5年、1年的维度上,公募基金都持续掌握了相对较强的定价权: 创业板
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老板电器
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-29 10:11:26
【国信】宝钛股份,20201028,买入报告
我国钛材应用前景广阔,行业结构性矛盾突出 钛合金具有较强的耐腐蚀性、耐热性以及在基本合金中最高的比强度,在航空航天、化工等领域应用广泛。我国钛材消费结构侧重于化工、冶金等传统工业,航空航天领域占比不到20%,与美国、俄罗斯等钛工业强国相比具有广阔的发展空间。受益于大炼化项目集中建设以及军工领域需求增加,近三年国内钛材产量年均复合增速达14%,但存在“高端产品供不应求,低端产品供应过剩”的结构性矛盾。 公司是国内钛材行业龙头,高端产品具有先发优势 公司是国内最大的钛及钛合金生产科研基地,在全球钛材
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宝钛股份
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-29 10:10:29
【国海】奥赛康,20201028,首次覆盖买入
PPI龙头地位稳固业绩稳定增长,上市助力公司打开长期发展空间。奥赛康是国内质子泵抑制剂(PPI)的龙头企业,拥有国内6大质子泵抑制剂中的5个,整体市占率国产品牌第一,终端市场规模约200亿,考虑到质子泵抑制剂在治疗和预防消化道溃疡方面的突出疗效,我们预计未来整体用量仍能维持稳定。未来面对仿制药一致性评价,公司已上市的5个PPI注射剂已全部完成质量一致性评价并提交申请,其中3个品种为国内首家,2个为国内第二家,申报排序位居行业前茅,整体市场品牌效应和地位稳固度国内领先。2018年底奥赛康通过借壳东
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奥赛康
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-29 10:08:34
【中信】贝斯特,20201029,首次覆盖买入
公司是国内领先的精密加工和工装夹具专家,为盖瑞特、康明斯、博马科技和博 格华纳等全球涡轮增压器龙头配套精密加工零件。公司受益于涡轮增压器渗透率 提升,且对核心客户的配套产品不断拓展、配套份额持续提升;工艺能力出众, 经营管理水平显著好于行业。公司当前处于经营周期底部,未来有望持续向上。 我们预测公司 2020/21/22 年 EPS 为 0.86/1.17/1.57 元,给予 2021 年 30 倍 PE 的估值,对应目标价 35.1 元,首次覆盖给予“买入”评级。 ∎ 公司是涡轮增压器核心零部
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贝斯特
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-29 10:06:38
【招商传媒】中信出版三季报超预期
【招商传媒 顾佳团队】中信出版(300788)2020年三季报点评:20Q3实现归母净利同比增长75%超预期,销售实现全面线上转移,并且书店转换轻资产运营模式,首次实现单季盈利。公司平台模式转化效果渐显,看好出版人共享平台建设,并且打造知识型MCN,开启营销新模式。 ️ 事件:公司公布2020年前三季度业绩:20年前三季度实现营收12.72亿元,同比下降6.18%,实现归母净利润1.8亿元,同比增长2.98%;20Q3实现营收4.71亿元,同比增长2.44%,实现归母净利润7844万元,同比增长
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中信出版
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-28 22:37:30
【华泰】汉王科技,20201028,首次覆盖买入
公司是国内人工智能产业的先行者,深耕轨迹识别、大数据与OCR产品、人脸识别产品、智能终端。2019年通过整合汉王友基,布局数字绘画。从短期看,公司有望凭借一定的价格竞争力,不断挤压行业龙头Wacom份额;中长期来看绘画板向绘画屏转化的行业趋势,有望进一步打开数字绘画业务空间。预计2020-2022年EPS分别为0.66、0.93、1.42元,给予“买入”评级。 AI产品化能力强,应用范围广阔 汉王科技深耕人工智能核心技术研究,相关产品在多领域都有重要应用:(1)轨迹识别产品:得益于电磁触控和电容
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汉王科技
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-28 22:35:27
【国君】方大特钢,20201028,业绩上调,买入
维持“增持”评级。公司有望持续低成本外延并购并不断成长,维持公司2020-2022年EPS为0.98/1.12/1.15元的预测,根据PE/PB两种估值方法,结合谨慎性原则,给予公司2021年PE8X进行估值,维持公司目标价8.96元。 跨周期扩张战略助推公司成长持续超市场预期。市场认为,公司主要生产螺纹钢等建筑用钢产品,业绩随行业周期波动,供给侧改革后无法扩张产能,基本没有成长性,行业中长期需求减弱将导致公司业绩持续承压。而我们认为,公司是一支穿越周期的成长标的,公司独特的跨周期扩张战略
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方大特钢
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-28 22:00:00
【中信建投】爱美客,20201028,首次覆盖买入
国产注射用玻尿酸龙头,差异化前瞻布局下,在多个细分领域取得NMPA认证先发优势。公司起步于2004年,于2009年推出国内首款透明质酸钠/玻尿酸类填充产品逸美,并在多个医美领域首次推出玻尿酸产品,如国内首款含PVA微球的透明质酸钠注射填充剂(宝尼达)、国内首款用于修复颈纹的复合注射材料(嗨体)等。2016-2019年公司收入从1.41亿元快速增长至5.58亿元,CAGR高达58%。根据弗若斯特沙利文统计,按销量计,2019年公司在中国医疗美容透明质酸产品市场中市占率为26.5%,位居行业第一;
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爱美客
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一路向北
2020-10-28 21:58:00
【中泰】三友化工,20201028,首次覆盖买入
公司是国内纯碱和粘胶短纤双龙头。公司以循环经济模式打造企业,经多年发展,目前已成为国内纯碱和粘胶双龙头,其中纯碱年产能340万吨、粘胶短纤维年产能78万吨,此外,公司PVC年产能50.5万吨(包括专用树脂产能7万吨),烧碱年产能53万吨.粘胶短纤:供应增长放缓,行业拐点可期。2016年至今,粘胶短纤产能大幅扩张110万吨至480万吨,受此影响,行业景气持续下行,粘胶短纤价差由高点约8000元/吨下滑至低点3000元/吨附近。展望未来,供给端看,2020年新增产能仅恒天海龙前期停产搬迁的18万吨/
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三友化工
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一路向北
2020-10-28 16:40:24
【东吴电新】阳光电源:清洁能源转换 全球领跑者
技术、品牌、渠道优势显著,铸就阳光知名品牌。成立于1997年,深耕逆变器20余载,国内光伏开始推广的2010年,即成为国内逆变器龙头,其后一直稳居第一,以集中式逆变器起家,逆变器品类丰富,16年起拓展组串式逆变器,今年占比预计提升至60%,15年开始重点拓展海外市场,近三年全球市占率保持15%左右,稳居前三,截至20年6月底累计装机突破120GW。13年起抓住国内光伏爆发机会拓展到下游电站业务,19年EPC全球市占率第二;14年进军储能,16年至今储能系统装机稳居全国第一。创始人曹仁贤老师出身,
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阳光电源
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一路向北
2020-10-28 10:20:43
【中金】新易盛,20201028,首次覆盖买入
首次覆盖新易盛(300502)给予跑赢行业评级,目标价92.39元,对应2021年45.0倍P/E和0.93倍PEG。理由如下: 新易盛是全球成长潜力最优的光模块供应商之一。历史上公司收入主要来源于国内外电信设备商和海外经销商。自2019年起,受益于5G建设和海外直销客户的拓展,公司营收高速增长。2020年公司公告拟新建285万只高速光模块产能,我们预计达产后总产能约为800万只,在国产供应商中领先。 率先突破海外头部互联网客户供应体系,400G数通市场后来居上。据我们的调研,新易盛是率先进入亚
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新易盛
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-28 10:18:17
【西南】湖南海利,20201027,首次覆盖买入
事件:公司 2020 ] 年前三季度实现营业收入 15.4 亿元,同比下降 12.6%,归母 净利润 2.0 亿元,同比增长 162.6%。 公司是国内最大的氨基甲酸酯类农药原药企业。湖南海利的农药品种主要是氨 基甲酸酯类农药,主导产品克百威、残杀威、甲萘威、呋喃酚、邻仲丁基酚等 在国内外拥有较高的市场占有率。除了杀虫剂外,公司也在高效除草剂、杀菌 剂、光气化产品和其他精细化工产品也有储备。2014 年开始,公司的业务开始 向杂环类农药、杀菌剂等方向拓展,先后计划斥资 8.4 亿元建设一批杀
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湖南海利
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一路向北
2020-10-28 10:16:03
【中信】ST 抚钢,20201028,首次覆盖买入
公司是国内高温合金龙头企业,产能规模和技术积累均为行业领先,将持续受益 于高温合金行业需求爆发带来的红利。预计 2023 年的高温合金产量达到 1 万吨, 毛利达到 8.2 亿元,较 2019 年实现倍增。沙钢集团入主后,一系列降本增效举措 成效卓著,成本费用实质性降低,预计未来还有进一步优化的空间。给予公司 2021 年 50 倍 PE,对应目标价 13.0 元,首次覆盖并给与“买入”评级。 ∎ 公司在特钢领域有着近百年的深厚积累,被誉为“中国特殊钢的摇篮”。钢材产 能超过 50 万吨,主要产
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抚顺特钢
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-27 14:24:06
【申万】厦门银行,20201027,新股定价报告
投资要点: 全国唯一具有台资股东背景的城商行,五年锁定期彰显信心。厦门银行深耕地方市场,网点覆盖福建省全部地市。2008年引入台湾富邦金控子公司作为战略投资人,目前富邦金控持股仅次于厦门市财政局为第二大股东,厦门银行也是大陆唯一一家台资股东背景的城商行。此次上市厦门财政局、富邦金控承诺五年锁定期以及股价稳定措施,彰显股东信心。 战略定位清晰:“立足地方经济、服务中小企业、面向城市居民、服务两岸台商”。厦门市过去由于经济体量较小、产业结构单一,经济活力和发展潜力长期被低估。19年政府发布《
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厦门港务
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一路向北
2020-10-27 11:16:51
【招商】会畅通讯:业绩超预期,Q3环比和同比均大幅提升
评论: 1、Q3同比环比均实现高增长,深耕“云+端+行业”,国内大型政企“SaaS平台+智能硬件”双轮驱动公司实现快速发展 根据公司公告,公司2020年三季度单季度实现总营收2.43亿元,同比增长102%,环比增长56%,实现归母净利润0.64亿元,同比增长335%,环比增长97%,同比和环比均实现大幅增长。 公司坚定推进“云+端+行业”的长期战略,不断聚焦国内大型政企的“SaaS平台+智能硬件”双轮驱动的发展模式,云视频服务业务取得了快速发展,2020年前三季度同比增长约73%,三季度
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会畅通讯
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2020-10-29 12:06:58
【天风策略】继续关注公募低配且有定价权的行业
核心结论: 1、仓位下降,回到80%-85%的波动中枢: 以混合偏股基金为例,09年以来,混合偏股基金仓位在80%-85%之间波动。超过85%往往对应随后一个季度有风险;低于80%往往对应随后一个季度机会。 Q2,混合偏股基金仓位87.28%,超过85%阈值,市场在7月中旬后进入震荡区间。Q3,仓位降回到80%-85%的波动中枢。 2、公募基金对哪些行业定价权较强: 经过测算,在所有行业中,我们得到了以下10个指数,在过去10年、5年、1年的维度上,公募基金都持续掌握了相对较强的定价权: 创业板
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老板电器
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【国信】宝钛股份,20201028,买入报告
我国钛材应用前景广阔,行业结构性矛盾突出 钛合金具有较强的耐腐蚀性、耐热性以及在基本合金中最高的比强度,在航空航天、化工等领域应用广泛。我国钛材消费结构侧重于化工、冶金等传统工业,航空航天领域占比不到20%,与美国、俄罗斯等钛工业强国相比具有广阔的发展空间。受益于大炼化项目集中建设以及军工领域需求增加,近三年国内钛材产量年均复合增速达14%,但存在“高端产品供不应求,低端产品供应过剩”的结构性矛盾。 公司是国内钛材行业龙头,高端产品具有先发优势 公司是国内最大的钛及钛合金生产科研基地,在全球钛材
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【国海】奥赛康,20201028,首次覆盖买入
PPI龙头地位稳固业绩稳定增长,上市助力公司打开长期发展空间。奥赛康是国内质子泵抑制剂(PPI)的龙头企业,拥有国内6大质子泵抑制剂中的5个,整体市占率国产品牌第一,终端市场规模约200亿,考虑到质子泵抑制剂在治疗和预防消化道溃疡方面的突出疗效,我们预计未来整体用量仍能维持稳定。未来面对仿制药一致性评价,公司已上市的5个PPI注射剂已全部完成质量一致性评价并提交申请,其中3个品种为国内首家,2个为国内第二家,申报排序位居行业前茅,整体市场品牌效应和地位稳固度国内领先。2018年底奥赛康通过借壳东
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奥赛康
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【中信】贝斯特,20201029,首次覆盖买入
公司是国内领先的精密加工和工装夹具专家,为盖瑞特、康明斯、博马科技和博 格华纳等全球涡轮增压器龙头配套精密加工零件。公司受益于涡轮增压器渗透率 提升,且对核心客户的配套产品不断拓展、配套份额持续提升;工艺能力出众, 经营管理水平显著好于行业。公司当前处于经营周期底部,未来有望持续向上。 我们预测公司 2020/21/22 年 EPS 为 0.86/1.17/1.57 元,给予 2021 年 30 倍 PE 的估值,对应目标价 35.1 元,首次覆盖给予“买入”评级。 ∎ 公司是涡轮增压器核心零部
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贝斯特
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【招商传媒】中信出版三季报超预期
【招商传媒 顾佳团队】中信出版(300788)2020年三季报点评:20Q3实现归母净利同比增长75%超预期,销售实现全面线上转移,并且书店转换轻资产运营模式,首次实现单季盈利。公司平台模式转化效果渐显,看好出版人共享平台建设,并且打造知识型MCN,开启营销新模式。 ️ 事件:公司公布2020年前三季度业绩:20年前三季度实现营收12.72亿元,同比下降6.18%,实现归母净利润1.8亿元,同比增长2.98%;20Q3实现营收4.71亿元,同比增长2.44%,实现归母净利润7844万元,同比增长
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中信出版
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【华泰】汉王科技,20201028,首次覆盖买入
公司是国内人工智能产业的先行者,深耕轨迹识别、大数据与OCR产品、人脸识别产品、智能终端。2019年通过整合汉王友基,布局数字绘画。从短期看,公司有望凭借一定的价格竞争力,不断挤压行业龙头Wacom份额;中长期来看绘画板向绘画屏转化的行业趋势,有望进一步打开数字绘画业务空间。预计2020-2022年EPS分别为0.66、0.93、1.42元,给予“买入”评级。 AI产品化能力强,应用范围广阔 汉王科技深耕人工智能核心技术研究,相关产品在多领域都有重要应用:(1)轨迹识别产品:得益于电磁触控和电容
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【国君】方大特钢,20201028,业绩上调,买入
维持“增持”评级。公司有望持续低成本外延并购并不断成长,维持公司2020-2022年EPS为0.98/1.12/1.15元的预测,根据PE/PB两种估值方法,结合谨慎性原则,给予公司2021年PE8X进行估值,维持公司目标价8.96元。 跨周期扩张战略助推公司成长持续超市场预期。市场认为,公司主要生产螺纹钢等建筑用钢产品,业绩随行业周期波动,供给侧改革后无法扩张产能,基本没有成长性,行业中长期需求减弱将导致公司业绩持续承压。而我们认为,公司是一支穿越周期的成长标的,公司独特的跨周期扩张战略
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方大特钢
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2020-10-28 22:00:00
【中信建投】爱美客,20201028,首次覆盖买入
国产注射用玻尿酸龙头,差异化前瞻布局下,在多个细分领域取得NMPA认证先发优势。公司起步于2004年,于2009年推出国内首款透明质酸钠/玻尿酸类填充产品逸美,并在多个医美领域首次推出玻尿酸产品,如国内首款含PVA微球的透明质酸钠注射填充剂(宝尼达)、国内首款用于修复颈纹的复合注射材料(嗨体)等。2016-2019年公司收入从1.41亿元快速增长至5.58亿元,CAGR高达58%。根据弗若斯特沙利文统计,按销量计,2019年公司在中国医疗美容透明质酸产品市场中市占率为26.5%,位居行业第一;
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爱美客
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2020-10-28 21:58:00
【中泰】三友化工,20201028,首次覆盖买入
公司是国内纯碱和粘胶短纤双龙头。公司以循环经济模式打造企业,经多年发展,目前已成为国内纯碱和粘胶双龙头,其中纯碱年产能340万吨、粘胶短纤维年产能78万吨,此外,公司PVC年产能50.5万吨(包括专用树脂产能7万吨),烧碱年产能53万吨.粘胶短纤:供应增长放缓,行业拐点可期。2016年至今,粘胶短纤产能大幅扩张110万吨至480万吨,受此影响,行业景气持续下行,粘胶短纤价差由高点约8000元/吨下滑至低点3000元/吨附近。展望未来,供给端看,2020年新增产能仅恒天海龙前期停产搬迁的18万吨/
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2020-10-28 16:40:24
【东吴电新】阳光电源:清洁能源转换 全球领跑者
技术、品牌、渠道优势显著,铸就阳光知名品牌。成立于1997年,深耕逆变器20余载,国内光伏开始推广的2010年,即成为国内逆变器龙头,其后一直稳居第一,以集中式逆变器起家,逆变器品类丰富,16年起拓展组串式逆变器,今年占比预计提升至60%,15年开始重点拓展海外市场,近三年全球市占率保持15%左右,稳居前三,截至20年6月底累计装机突破120GW。13年起抓住国内光伏爆发机会拓展到下游电站业务,19年EPC全球市占率第二;14年进军储能,16年至今储能系统装机稳居全国第一。创始人曹仁贤老师出身,
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【中金】新易盛,20201028,首次覆盖买入
首次覆盖新易盛(300502)给予跑赢行业评级,目标价92.39元,对应2021年45.0倍P/E和0.93倍PEG。理由如下: 新易盛是全球成长潜力最优的光模块供应商之一。历史上公司收入主要来源于国内外电信设备商和海外经销商。自2019年起,受益于5G建设和海外直销客户的拓展,公司营收高速增长。2020年公司公告拟新建285万只高速光模块产能,我们预计达产后总产能约为800万只,在国产供应商中领先。 率先突破海外头部互联网客户供应体系,400G数通市场后来居上。据我们的调研,新易盛是率先进入亚
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新易盛
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【西南】湖南海利,20201027,首次覆盖买入
事件:公司 2020 ] 年前三季度实现营业收入 15.4 亿元,同比下降 12.6%,归母 净利润 2.0 亿元,同比增长 162.6%。 公司是国内最大的氨基甲酸酯类农药原药企业。湖南海利的农药品种主要是氨 基甲酸酯类农药,主导产品克百威、残杀威、甲萘威、呋喃酚、邻仲丁基酚等 在国内外拥有较高的市场占有率。除了杀虫剂外,公司也在高效除草剂、杀菌 剂、光气化产品和其他精细化工产品也有储备。2014 年开始,公司的业务开始 向杂环类农药、杀菌剂等方向拓展,先后计划斥资 8.4 亿元建设一批杀
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【中信】ST 抚钢,20201028,首次覆盖买入
公司是国内高温合金龙头企业,产能规模和技术积累均为行业领先,将持续受益 于高温合金行业需求爆发带来的红利。预计 2023 年的高温合金产量达到 1 万吨, 毛利达到 8.2 亿元,较 2019 年实现倍增。沙钢集团入主后,一系列降本增效举措 成效卓著,成本费用实质性降低,预计未来还有进一步优化的空间。给予公司 2021 年 50 倍 PE,对应目标价 13.0 元,首次覆盖并给与“买入”评级。 ∎ 公司在特钢领域有着近百年的深厚积累,被誉为“中国特殊钢的摇篮”。钢材产 能超过 50 万吨,主要产
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【申万】厦门银行,20201027,新股定价报告
投资要点: 全国唯一具有台资股东背景的城商行,五年锁定期彰显信心。厦门银行深耕地方市场,网点覆盖福建省全部地市。2008年引入台湾富邦金控子公司作为战略投资人,目前富邦金控持股仅次于厦门市财政局为第二大股东,厦门银行也是大陆唯一一家台资股东背景的城商行。此次上市厦门财政局、富邦金控承诺五年锁定期以及股价稳定措施,彰显股东信心。 战略定位清晰:“立足地方经济、服务中小企业、面向城市居民、服务两岸台商”。厦门市过去由于经济体量较小、产业结构单一,经济活力和发展潜力长期被低估。19年政府发布《
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【招商】会畅通讯:业绩超预期,Q3环比和同比均大幅提升
评论: 1、Q3同比环比均实现高增长,深耕“云+端+行业”,国内大型政企“SaaS平台+智能硬件”双轮驱动公司实现快速发展 根据公司公告,公司2020年三季度单季度实现总营收2.43亿元,同比增长102%,环比增长56%,实现归母净利润0.64亿元,同比增长335%,环比增长97%,同比和环比均实现大幅增长。 公司坚定推进“云+端+行业”的长期战略,不断聚焦国内大型政企的“SaaS平台+智能硬件”双轮驱动的发展模式,云视频服务业务取得了快速发展,2020年前三季度同比增长约73%,三季度
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会畅通讯
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-29 12:06:58
【天风策略】继续关注公募低配且有定价权的行业
核心结论: 1、仓位下降,回到80%-85%的波动中枢: 以混合偏股基金为例,09年以来,混合偏股基金仓位在80%-85%之间波动。超过85%往往对应随后一个季度有风险;低于80%往往对应随后一个季度机会。 Q2,混合偏股基金仓位87.28%,超过85%阈值,市场在7月中旬后进入震荡区间。Q3,仓位降回到80%-85%的波动中枢。 2、公募基金对哪些行业定价权较强: 经过测算,在所有行业中,我们得到了以下10个指数,在过去10年、5年、1年的维度上,公募基金都持续掌握了相对较强的定价权: 创业板
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老板电器
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-29 10:11:26
【国信】宝钛股份,20201028,买入报告
我国钛材应用前景广阔,行业结构性矛盾突出 钛合金具有较强的耐腐蚀性、耐热性以及在基本合金中最高的比强度,在航空航天、化工等领域应用广泛。我国钛材消费结构侧重于化工、冶金等传统工业,航空航天领域占比不到20%,与美国、俄罗斯等钛工业强国相比具有广阔的发展空间。受益于大炼化项目集中建设以及军工领域需求增加,近三年国内钛材产量年均复合增速达14%,但存在“高端产品供不应求,低端产品供应过剩”的结构性矛盾。 公司是国内钛材行业龙头,高端产品具有先发优势 公司是国内最大的钛及钛合金生产科研基地,在全球钛材
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宝钛股份
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一路向北
2020-10-29 10:10:29
【国海】奥赛康,20201028,首次覆盖买入
PPI龙头地位稳固业绩稳定增长,上市助力公司打开长期发展空间。奥赛康是国内质子泵抑制剂(PPI)的龙头企业,拥有国内6大质子泵抑制剂中的5个,整体市占率国产品牌第一,终端市场规模约200亿,考虑到质子泵抑制剂在治疗和预防消化道溃疡方面的突出疗效,我们预计未来整体用量仍能维持稳定。未来面对仿制药一致性评价,公司已上市的5个PPI注射剂已全部完成质量一致性评价并提交申请,其中3个品种为国内首家,2个为国内第二家,申报排序位居行业前茅,整体市场品牌效应和地位稳固度国内领先。2018年底奥赛康通过借壳东
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奥赛康
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一路向北
2020-10-29 10:08:34
【中信】贝斯特,20201029,首次覆盖买入
公司是国内领先的精密加工和工装夹具专家,为盖瑞特、康明斯、博马科技和博 格华纳等全球涡轮增压器龙头配套精密加工零件。公司受益于涡轮增压器渗透率 提升,且对核心客户的配套产品不断拓展、配套份额持续提升;工艺能力出众, 经营管理水平显著好于行业。公司当前处于经营周期底部,未来有望持续向上。 我们预测公司 2020/21/22 年 EPS 为 0.86/1.17/1.57 元,给予 2021 年 30 倍 PE 的估值,对应目标价 35.1 元,首次覆盖给予“买入”评级。 ∎ 公司是涡轮增压器核心零部
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贝斯特
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-29 10:06:38
【招商传媒】中信出版三季报超预期
【招商传媒 顾佳团队】中信出版(300788)2020年三季报点评:20Q3实现归母净利同比增长75%超预期,销售实现全面线上转移,并且书店转换轻资产运营模式,首次实现单季盈利。公司平台模式转化效果渐显,看好出版人共享平台建设,并且打造知识型MCN,开启营销新模式。 ️ 事件:公司公布2020年前三季度业绩:20年前三季度实现营收12.72亿元,同比下降6.18%,实现归母净利润1.8亿元,同比增长2.98%;20Q3实现营收4.71亿元,同比增长2.44%,实现归母净利润7844万元,同比增长
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中信出版
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一路向北
2020-10-28 22:37:30
【华泰】汉王科技,20201028,首次覆盖买入
公司是国内人工智能产业的先行者,深耕轨迹识别、大数据与OCR产品、人脸识别产品、智能终端。2019年通过整合汉王友基,布局数字绘画。从短期看,公司有望凭借一定的价格竞争力,不断挤压行业龙头Wacom份额;中长期来看绘画板向绘画屏转化的行业趋势,有望进一步打开数字绘画业务空间。预计2020-2022年EPS分别为0.66、0.93、1.42元,给予“买入”评级。 AI产品化能力强,应用范围广阔 汉王科技深耕人工智能核心技术研究,相关产品在多领域都有重要应用:(1)轨迹识别产品:得益于电磁触控和电容
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汉王科技
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一路向北
2020-10-28 22:35:27
【国君】方大特钢,20201028,业绩上调,买入
维持“增持”评级。公司有望持续低成本外延并购并不断成长,维持公司2020-2022年EPS为0.98/1.12/1.15元的预测,根据PE/PB两种估值方法,结合谨慎性原则,给予公司2021年PE8X进行估值,维持公司目标价8.96元。 跨周期扩张战略助推公司成长持续超市场预期。市场认为,公司主要生产螺纹钢等建筑用钢产品,业绩随行业周期波动,供给侧改革后无法扩张产能,基本没有成长性,行业中长期需求减弱将导致公司业绩持续承压。而我们认为,公司是一支穿越周期的成长标的,公司独特的跨周期扩张战略
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方大特钢
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一路向北
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【中信建投】爱美客,20201028,首次覆盖买入
国产注射用玻尿酸龙头,差异化前瞻布局下,在多个细分领域取得NMPA认证先发优势。公司起步于2004年,于2009年推出国内首款透明质酸钠/玻尿酸类填充产品逸美,并在多个医美领域首次推出玻尿酸产品,如国内首款含PVA微球的透明质酸钠注射填充剂(宝尼达)、国内首款用于修复颈纹的复合注射材料(嗨体)等。2016-2019年公司收入从1.41亿元快速增长至5.58亿元,CAGR高达58%。根据弗若斯特沙利文统计,按销量计,2019年公司在中国医疗美容透明质酸产品市场中市占率为26.5%,位居行业第一;
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爱美客
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一路向北
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【中泰】三友化工,20201028,首次覆盖买入
公司是国内纯碱和粘胶短纤双龙头。公司以循环经济模式打造企业,经多年发展,目前已成为国内纯碱和粘胶双龙头,其中纯碱年产能340万吨、粘胶短纤维年产能78万吨,此外,公司PVC年产能50.5万吨(包括专用树脂产能7万吨),烧碱年产能53万吨.粘胶短纤:供应增长放缓,行业拐点可期。2016年至今,粘胶短纤产能大幅扩张110万吨至480万吨,受此影响,行业景气持续下行,粘胶短纤价差由高点约8000元/吨下滑至低点3000元/吨附近。展望未来,供给端看,2020年新增产能仅恒天海龙前期停产搬迁的18万吨/
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三友化工
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一路向北
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【东吴电新】阳光电源:清洁能源转换 全球领跑者
技术、品牌、渠道优势显著,铸就阳光知名品牌。成立于1997年,深耕逆变器20余载,国内光伏开始推广的2010年,即成为国内逆变器龙头,其后一直稳居第一,以集中式逆变器起家,逆变器品类丰富,16年起拓展组串式逆变器,今年占比预计提升至60%,15年开始重点拓展海外市场,近三年全球市占率保持15%左右,稳居前三,截至20年6月底累计装机突破120GW。13年起抓住国内光伏爆发机会拓展到下游电站业务,19年EPC全球市占率第二;14年进军储能,16年至今储能系统装机稳居全国第一。创始人曹仁贤老师出身,
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阳光电源
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一路向北
2020-10-28 10:20:43
【中金】新易盛,20201028,首次覆盖买入
首次覆盖新易盛(300502)给予跑赢行业评级,目标价92.39元,对应2021年45.0倍P/E和0.93倍PEG。理由如下: 新易盛是全球成长潜力最优的光模块供应商之一。历史上公司收入主要来源于国内外电信设备商和海外经销商。自2019年起,受益于5G建设和海外直销客户的拓展,公司营收高速增长。2020年公司公告拟新建285万只高速光模块产能,我们预计达产后总产能约为800万只,在国产供应商中领先。 率先突破海外头部互联网客户供应体系,400G数通市场后来居上。据我们的调研,新易盛是率先进入亚
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新易盛
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一路向北
2020-10-28 10:18:17
【西南】湖南海利,20201027,首次覆盖买入
事件:公司 2020 ] 年前三季度实现营业收入 15.4 亿元,同比下降 12.6%,归母 净利润 2.0 亿元,同比增长 162.6%。 公司是国内最大的氨基甲酸酯类农药原药企业。湖南海利的农药品种主要是氨 基甲酸酯类农药,主导产品克百威、残杀威、甲萘威、呋喃酚、邻仲丁基酚等 在国内外拥有较高的市场占有率。除了杀虫剂外,公司也在高效除草剂、杀菌 剂、光气化产品和其他精细化工产品也有储备。2014 年开始,公司的业务开始 向杂环类农药、杀菌剂等方向拓展,先后计划斥资 8.4 亿元建设一批杀
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湖南海利
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一路向北
2020-10-28 10:16:03
【中信】ST 抚钢,20201028,首次覆盖买入
公司是国内高温合金龙头企业,产能规模和技术积累均为行业领先,将持续受益 于高温合金行业需求爆发带来的红利。预计 2023 年的高温合金产量达到 1 万吨, 毛利达到 8.2 亿元,较 2019 年实现倍增。沙钢集团入主后,一系列降本增效举措 成效卓著,成本费用实质性降低,预计未来还有进一步优化的空间。给予公司 2021 年 50 倍 PE,对应目标价 13.0 元,首次覆盖并给与“买入”评级。 ∎ 公司在特钢领域有着近百年的深厚积累,被誉为“中国特殊钢的摇篮”。钢材产 能超过 50 万吨,主要产
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抚顺特钢
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一路向北
2020-10-27 14:24:06
【申万】厦门银行,20201027,新股定价报告
投资要点: 全国唯一具有台资股东背景的城商行,五年锁定期彰显信心。厦门银行深耕地方市场,网点覆盖福建省全部地市。2008年引入台湾富邦金控子公司作为战略投资人,目前富邦金控持股仅次于厦门市财政局为第二大股东,厦门银行也是大陆唯一一家台资股东背景的城商行。此次上市厦门财政局、富邦金控承诺五年锁定期以及股价稳定措施,彰显股东信心。 战略定位清晰:“立足地方经济、服务中小企业、面向城市居民、服务两岸台商”。厦门市过去由于经济体量较小、产业结构单一,经济活力和发展潜力长期被低估。19年政府发布《
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厦门港务
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一路向北
2020-10-27 11:16:51
【招商】会畅通讯:业绩超预期,Q3环比和同比均大幅提升
评论: 1、Q3同比环比均实现高增长,深耕“云+端+行业”,国内大型政企“SaaS平台+智能硬件”双轮驱动公司实现快速发展 根据公司公告,公司2020年三季度单季度实现总营收2.43亿元,同比增长102%,环比增长56%,实现归母净利润0.64亿元,同比增长335%,环比增长97%,同比和环比均实现大幅增长。 公司坚定推进“云+端+行业”的长期战略,不断聚焦国内大型政企的“SaaS平台+智能硬件”双轮驱动的发展模式,云视频服务业务取得了快速发展,2020年前三季度同比增长约73%,三季度
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【天风策略】继续关注公募低配且有定价权的行业
核心结论: 1、仓位下降,回到80%-85%的波动中枢: 以混合偏股基金为例,09年以来,混合偏股基金仓位在80%-85%之间波动。超过85%往往对应随后一个季度有风险;低于80%往往对应随后一个季度机会。 Q2,混合偏股基金仓位87.28%,超过85%阈值,市场在7月中旬后进入震荡区间。Q3,仓位降回到80%-85%的波动中枢。 2、公募基金对哪些行业定价权较强: 经过测算,在所有行业中,我们得到了以下10个指数,在过去10年、5年、1年的维度上,公募基金都持续掌握了相对较强的定价权: 创业板
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老板电器
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2020-10-29 10:11:26
【国信】宝钛股份,20201028,买入报告
我国钛材应用前景广阔,行业结构性矛盾突出 钛合金具有较强的耐腐蚀性、耐热性以及在基本合金中最高的比强度,在航空航天、化工等领域应用广泛。我国钛材消费结构侧重于化工、冶金等传统工业,航空航天领域占比不到20%,与美国、俄罗斯等钛工业强国相比具有广阔的发展空间。受益于大炼化项目集中建设以及军工领域需求增加,近三年国内钛材产量年均复合增速达14%,但存在“高端产品供不应求,低端产品供应过剩”的结构性矛盾。 公司是国内钛材行业龙头,高端产品具有先发优势 公司是国内最大的钛及钛合金生产科研基地,在全球钛材
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【国海】奥赛康,20201028,首次覆盖买入
PPI龙头地位稳固业绩稳定增长,上市助力公司打开长期发展空间。奥赛康是国内质子泵抑制剂(PPI)的龙头企业,拥有国内6大质子泵抑制剂中的5个,整体市占率国产品牌第一,终端市场规模约200亿,考虑到质子泵抑制剂在治疗和预防消化道溃疡方面的突出疗效,我们预计未来整体用量仍能维持稳定。未来面对仿制药一致性评价,公司已上市的5个PPI注射剂已全部完成质量一致性评价并提交申请,其中3个品种为国内首家,2个为国内第二家,申报排序位居行业前茅,整体市场品牌效应和地位稳固度国内领先。2018年底奥赛康通过借壳东
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奥赛康
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【中信】贝斯特,20201029,首次覆盖买入
公司是国内领先的精密加工和工装夹具专家,为盖瑞特、康明斯、博马科技和博 格华纳等全球涡轮增压器龙头配套精密加工零件。公司受益于涡轮增压器渗透率 提升,且对核心客户的配套产品不断拓展、配套份额持续提升;工艺能力出众, 经营管理水平显著好于行业。公司当前处于经营周期底部,未来有望持续向上。 我们预测公司 2020/21/22 年 EPS 为 0.86/1.17/1.57 元,给予 2021 年 30 倍 PE 的估值,对应目标价 35.1 元,首次覆盖给予“买入”评级。 ∎ 公司是涡轮增压器核心零部
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【招商传媒】中信出版三季报超预期
【招商传媒 顾佳团队】中信出版(300788)2020年三季报点评:20Q3实现归母净利同比增长75%超预期,销售实现全面线上转移,并且书店转换轻资产运营模式,首次实现单季盈利。公司平台模式转化效果渐显,看好出版人共享平台建设,并且打造知识型MCN,开启营销新模式。 ️ 事件:公司公布2020年前三季度业绩:20年前三季度实现营收12.72亿元,同比下降6.18%,实现归母净利润1.8亿元,同比增长2.98%;20Q3实现营收4.71亿元,同比增长2.44%,实现归母净利润7844万元,同比增长
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中信出版
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2020-10-28 22:37:30
【华泰】汉王科技,20201028,首次覆盖买入
公司是国内人工智能产业的先行者,深耕轨迹识别、大数据与OCR产品、人脸识别产品、智能终端。2019年通过整合汉王友基,布局数字绘画。从短期看,公司有望凭借一定的价格竞争力,不断挤压行业龙头Wacom份额;中长期来看绘画板向绘画屏转化的行业趋势,有望进一步打开数字绘画业务空间。预计2020-2022年EPS分别为0.66、0.93、1.42元,给予“买入”评级。 AI产品化能力强,应用范围广阔 汉王科技深耕人工智能核心技术研究,相关产品在多领域都有重要应用:(1)轨迹识别产品:得益于电磁触控和电容
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【国君】方大特钢,20201028,业绩上调,买入
维持“增持”评级。公司有望持续低成本外延并购并不断成长,维持公司2020-2022年EPS为0.98/1.12/1.15元的预测,根据PE/PB两种估值方法,结合谨慎性原则,给予公司2021年PE8X进行估值,维持公司目标价8.96元。 跨周期扩张战略助推公司成长持续超市场预期。市场认为,公司主要生产螺纹钢等建筑用钢产品,业绩随行业周期波动,供给侧改革后无法扩张产能,基本没有成长性,行业中长期需求减弱将导致公司业绩持续承压。而我们认为,公司是一支穿越周期的成长标的,公司独特的跨周期扩张战略
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方大特钢
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2020-10-28 22:00:00
【中信建投】爱美客,20201028,首次覆盖买入
国产注射用玻尿酸龙头,差异化前瞻布局下,在多个细分领域取得NMPA认证先发优势。公司起步于2004年,于2009年推出国内首款透明质酸钠/玻尿酸类填充产品逸美,并在多个医美领域首次推出玻尿酸产品,如国内首款含PVA微球的透明质酸钠注射填充剂(宝尼达)、国内首款用于修复颈纹的复合注射材料(嗨体)等。2016-2019年公司收入从1.41亿元快速增长至5.58亿元,CAGR高达58%。根据弗若斯特沙利文统计,按销量计,2019年公司在中国医疗美容透明质酸产品市场中市占率为26.5%,位居行业第一;
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爱美客
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2020-10-28 21:58:00
【中泰】三友化工,20201028,首次覆盖买入
公司是国内纯碱和粘胶短纤双龙头。公司以循环经济模式打造企业,经多年发展,目前已成为国内纯碱和粘胶双龙头,其中纯碱年产能340万吨、粘胶短纤维年产能78万吨,此外,公司PVC年产能50.5万吨(包括专用树脂产能7万吨),烧碱年产能53万吨.粘胶短纤:供应增长放缓,行业拐点可期。2016年至今,粘胶短纤产能大幅扩张110万吨至480万吨,受此影响,行业景气持续下行,粘胶短纤价差由高点约8000元/吨下滑至低点3000元/吨附近。展望未来,供给端看,2020年新增产能仅恒天海龙前期停产搬迁的18万吨/
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2020-10-28 16:40:24
【东吴电新】阳光电源:清洁能源转换 全球领跑者
技术、品牌、渠道优势显著,铸就阳光知名品牌。成立于1997年,深耕逆变器20余载,国内光伏开始推广的2010年,即成为国内逆变器龙头,其后一直稳居第一,以集中式逆变器起家,逆变器品类丰富,16年起拓展组串式逆变器,今年占比预计提升至60%,15年开始重点拓展海外市场,近三年全球市占率保持15%左右,稳居前三,截至20年6月底累计装机突破120GW。13年起抓住国内光伏爆发机会拓展到下游电站业务,19年EPC全球市占率第二;14年进军储能,16年至今储能系统装机稳居全国第一。创始人曹仁贤老师出身,
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【中金】新易盛,20201028,首次覆盖买入
首次覆盖新易盛(300502)给予跑赢行业评级,目标价92.39元,对应2021年45.0倍P/E和0.93倍PEG。理由如下: 新易盛是全球成长潜力最优的光模块供应商之一。历史上公司收入主要来源于国内外电信设备商和海外经销商。自2019年起,受益于5G建设和海外直销客户的拓展,公司营收高速增长。2020年公司公告拟新建285万只高速光模块产能,我们预计达产后总产能约为800万只,在国产供应商中领先。 率先突破海外头部互联网客户供应体系,400G数通市场后来居上。据我们的调研,新易盛是率先进入亚
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新易盛
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2020-10-28 10:18:17
【西南】湖南海利,20201027,首次覆盖买入
事件:公司 2020 ] 年前三季度实现营业收入 15.4 亿元,同比下降 12.6%,归母 净利润 2.0 亿元,同比增长 162.6%。 公司是国内最大的氨基甲酸酯类农药原药企业。湖南海利的农药品种主要是氨 基甲酸酯类农药,主导产品克百威、残杀威、甲萘威、呋喃酚、邻仲丁基酚等 在国内外拥有较高的市场占有率。除了杀虫剂外,公司也在高效除草剂、杀菌 剂、光气化产品和其他精细化工产品也有储备。2014 年开始,公司的业务开始 向杂环类农药、杀菌剂等方向拓展,先后计划斥资 8.4 亿元建设一批杀
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【中信】ST 抚钢,20201028,首次覆盖买入
公司是国内高温合金龙头企业,产能规模和技术积累均为行业领先,将持续受益 于高温合金行业需求爆发带来的红利。预计 2023 年的高温合金产量达到 1 万吨, 毛利达到 8.2 亿元,较 2019 年实现倍增。沙钢集团入主后,一系列降本增效举措 成效卓著,成本费用实质性降低,预计未来还有进一步优化的空间。给予公司 2021 年 50 倍 PE,对应目标价 13.0 元,首次覆盖并给与“买入”评级。 ∎ 公司在特钢领域有着近百年的深厚积累,被誉为“中国特殊钢的摇篮”。钢材产 能超过 50 万吨,主要产
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【申万】厦门银行,20201027,新股定价报告
投资要点: 全国唯一具有台资股东背景的城商行,五年锁定期彰显信心。厦门银行深耕地方市场,网点覆盖福建省全部地市。2008年引入台湾富邦金控子公司作为战略投资人,目前富邦金控持股仅次于厦门市财政局为第二大股东,厦门银行也是大陆唯一一家台资股东背景的城商行。此次上市厦门财政局、富邦金控承诺五年锁定期以及股价稳定措施,彰显股东信心。 战略定位清晰:“立足地方经济、服务中小企业、面向城市居民、服务两岸台商”。厦门市过去由于经济体量较小、产业结构单一,经济活力和发展潜力长期被低估。19年政府发布《
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2020-10-27 11:16:51
【招商】会畅通讯:业绩超预期,Q3环比和同比均大幅提升
评论: 1、Q3同比环比均实现高增长,深耕“云+端+行业”,国内大型政企“SaaS平台+智能硬件”双轮驱动公司实现快速发展 根据公司公告,公司2020年三季度单季度实现总营收2.43亿元,同比增长102%,环比增长56%,实现归母净利润0.64亿元,同比增长335%,环比增长97%,同比和环比均实现大幅增长。 公司坚定推进“云+端+行业”的长期战略,不断聚焦国内大型政企的“SaaS平台+智能硬件”双轮驱动的发展模式,云视频服务业务取得了快速发展,2020年前三季度同比增长约73%,三季度
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会畅通讯
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