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听风的韭菜
一路向北
2020-10-25 09:24:29
【开源】顾家家居,20201023买入报告
公司为国内软体家具行业龙头,护城河稳固,首次覆盖给予“买入”评级 公司以沙发起家,逐步成长为国内软体家居龙头,并在此基础上向全屋延伸,践行大家居战略。我们认为软体家具属于家居行业中的优质赛道,并且短期有望受到国内外需求催化,长期看产品、渠道、管理、供应链构筑稳固护城河。我们预测公司2020-2022年归母净利润为13.17/15.77/18.44亿元,对应EPS为2.08/2.49/2.92元,当前股价对应PE分别为30.6/25.6/21.9倍,首次覆盖给予“买入”评级。 行业:软体家具属于家
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顾家家居
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-25 09:22:29
【浙商】巴比食品,20201023,首次覆盖买入报告
投资要点 ❑ 中式速冻面点领军企业,连锁门店销售为主 已创立近 20 年的巴比食品为国内速冻面点领军企业,致力于“工业化生产,全冷链配 送,直营、加盟、团体供餐为一体”的经营模式。股权结构方面,公司股权结构较为集 中稳定,员工持股激发活力;产品方面,公司已完成中式面点全品类布局,产品结构较 为均衡,“锁鲜装”的推出或将成为发展点;渠道方面,公司形成了“连锁门店销售为主, 团体供餐销售为辅”的渠道模式(20Q1-3 公司特许加盟、团餐、直营渠道分别占总收入 83.96%、12.95%、1.30%)
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巴比食品
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-25 09:17:14
[中银]把握速冻行业后疫情时代新趋势
速冻行业进入整合后期,行业格局初步形成,后疫情时代新动力新趋势。 支撑评级的要点 速冻食品行业空间广阔,火锅料制品集中度低。(1)速冻食品行业属于终端日常消费品行业,其消费具有很强的刚性,目前行业仍处于高速发展期,我们判断2019年速冻食品市场规模超过1400亿。(2)从全国范围看,火锅料行业龙头与大量中小企业并存,市场较为分散,主要品牌为安井、海霸王、惠发等,CR5仅有26%。速冻面米制品行业发展较为成熟,行业竞争格局清晰,集中度较高,馒头、手抓饼等发面类产品的升级趋势将带来需求增量,
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海欣食品
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-24 22:03:48
【申万】造纸轻工:关注三季报高增长标的及业绩前瞻
1、关注三季报业绩高增长标的 博汇纸业:6月起,伴随需求回暖,行业整合落地,白卡纸价格持续上涨,9月进一步大幅提价500元/吨,行业盈利持续改善。 飞亚达:境外高端消费回流,国内奢侈品消费率先快速恢复,公司名表零售业务Q3有望延续高增长;租金及费用刚性,周转率加快,利润增速将高于收入增速。 宝钢包装:两片罐供需格局改善,下游罐化率提升,叠加行业竞争格局优化,提价有效落地,体现利润弹性。 更多内容,请关注我们发布的三季报前瞻:《C端家居回暖,金属包装格局优化》。 2、关注下半年
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博汇纸业
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-24 14:35:45
王岐山:中国金融不能走投机赌博的歪路,不能走庞氏骗局邪路
10月24日,国家副主席王岐山在第二届外滩金融峰会发表视频致辞时表示,要坚持金融服务于实体经济。金融脱离实体经济就是无源之水,无本之木。中国金融不能走投机赌博的歪路,不能走金融泡沫自我循环的歧路,不能走庞氏骗局的邪路。 要坚守金融发展基本规律和金融从业基本戒律,紧贴企业生产经营,抓住市场新趋势、新机遇,支持经济发展重点领域和薄弱环节,使金融服务与实体经济相互促进,健康发展。 王岐山指出,要坚持防范化解金融风险。金融业遵从的安全性、流动性、效益性三原则中,安全性永远排在第一位。要加强制度和能力建设
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贵州茅台
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-24 14:34:15
【东吴医药&社服零售】爱美客|首次覆盖
【爱美客 | 首次覆盖】“爱美时代”匠心产品奠龙头,全面解析国产玻尿酸第一品牌爱美客!【东吴医药&社服零售】 投资要点 投资逻辑: 公司作为国产玻尿酸第一品牌,先发优势显著,充分受益于国内医美市场蓬勃发展带来的行业红利。公司上市大单品推动业绩快速增长,在研管线有望再推重磅品种;凭借产异化、前瞻性产品线,以及高直销比例下的渠道优势,有望打造国内医美行业龙头。 (1) 国内医美消费市场快速发展,国产头部企业尽享行业红利。 根据艾瑞咨询的分析与预测,2020年中国医疗美容市场规模接近2000亿元,同比
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爱美客
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一路向北
2020-10-24 14:31:10
【广发宏观】美大选后两院分裂概率上升,总统施政或受约束
报告摘要 美国总统大选最后一轮辩论围绕6个辩题,拜登表现依旧稳健。美国东部时间2020年10月22日21:00-22:30进行了本届美国大选最后一场候选人辩论。围绕6个辩题:疫情、国家安全、美国家庭、种族、气候问题、领导力。特朗普较上轮辩论稍有收敛,主要论点为拜登在此前担任副总统期间没有多少成就,因此亦不会兑现竞选承诺;拜登则给出较多政策信息,且其状态依旧良好,可以彻底打消选民对其健康状况的疑虑。 若拜登当选,市场或强化对于新一轮财政刺激方案落地的预期。拜登在辩论中提到,安全复工复课需要更多财政
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宁德时代
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-23 14:44:20
【中信】键凯科技,20201023,首次覆盖买入报告
键凯科技在聚乙二醇及其衍生物领域深耕细作多年,提供聚乙二醇医药应用创新技术服务和产品销售,并自主开发创新的聚乙二醇修饰药物和第三类医疗器械。公司具备核心技术专利护城河,随着下游客户产品的终端放量,收入有望实现高速增长;盈利模式多元化,技术服务收入预计将带来业绩新增量。根据绝对估值及相对估值结果,我们预计公司未来一年的合理目标市值为98.33亿,目标价为163.88元(对应2020年PE为137倍),首次覆盖给予“买入”评级 键凯科技是国内领先的医用聚乙二醇及衍生产品研发生产企业。键凯科技成立于2
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键凯科技
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-23 14:00:18
【长城】中国汽研,20201022,上调为强烈推荐
中国汽研16-18年固定资产依次为16.0、17.0、17.0亿元,但是19年下半年激增至26.3亿元,20年上半年提升至26.9亿元,相对于18年底增加了约10亿元的固定资产,提升幅度为60%(由于这10亿元增量都是技术服务业务资产,而公司固定资产中产业化制造业务资产占一定比例,所以说如果是单独考虑技术服务业务资产的提升幅度,那么提升幅度将高于60%,公司的绝大部分利润来自技术服务业务资产)。增加的固定资产主要来自19年9月投产的风洞实验室(投资5.5亿元)和19年12月投产的重庆大足智能网联
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中国汽研
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-23 12:43:49
【招商交运】开始重点关注航空股
【招商交运】开始重点关注航空股。重点推荐中国国航、南方航空和东方航空,港股三大航优先。低成本航空首选春秋航空,支线航空重点推荐华夏航空(底部推荐以来已经翻倍)。参见前期深度报告。 中国民航今年三季度亏损明显收窄,小的航空公司(春秋、华夏)已经赚钱,明显领跑全球。 预计春节前后国内航空出行明显上一层次,千所高校寒假提前放假2周(国庆没让放假出行),票价环比将逐步提升。明年上半年国内航线需求同比大增,有望恢复到19年水平,明年下半年开始国际长航线将进入较快复苏周期。 当前是航空板块盈利和预期的低点,
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华夏航空
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-23 10:45:34
【天风策略】下一个五年风口在哪里:要素配置视角看十四五主线
核心结论: 一、几个重要时间节点:1)10月29日十九届五中全会公报阐述十四五规划主旨;2)11月初中共中央关于十四五规划的建议稿全文发布;3)明年3月中旬人大会议审议通过,十四五规划全文发布;4)明年后续发布十四五战略新兴产业规划。 二、五年规划及战略新兴产业规划发布前后市场表现: 十二五和十三五规划发布前后市场情绪都有所提振,但由于两次都处于弱市中,因此持续性不强。两次战略新兴产业规划发布之后市场表现都比较低迷,一方面与当时的市场环境有关,另一方面也与市场预期、利好兑现有关,5G、新材料等都
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贵州茅台
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-23 10:18:37
【华创汽车】经济+便捷,宏光Mini下探低速电动车市场
事项: 五菱宏光Mini 7-9月销量分别为0.7万辆、1.5万辆和2.0万辆,坐稳单月最畅销电动汽车。 评论: A00级BEV低迷近一年,五菱宏光Mini打破销量僵局。2H19补贴大幅退坡、1H20疫情冲击汽车市场,A00级BEV销量持续低迷,增速一直低于行业平均。中低端车型目标消费者对价格更敏感,销量受经济环境和政策影响程度更大。2020年7月,五菱宏光Mini上市,主打人民的代步车。7-9月销量分别为0.7万辆、1.5万辆和2.0万辆,带动A00级BEV销量占比大幅回升至32%。 预计五菱
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方正电机
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-23 10:16:52
【国金】用友网络,20201022买入报告
投资逻辑 SaaS化加速有望助力估值进一步提升:目前,用友正通过商业创新平台YonBIP提供SaaS化的公有云服务深度绑定大客户,通过YouSuite抢占成长型SaaS企业市场;再借助YouBuilder夯实PaaS根基,通过无代码可视化应用构建来降低技术门槛,培养千万级开发者,培养用户使用习惯,构建用友的开发者生态,为公司提供源源不断的生态用户。随着用友云原生产品的加速推广,预计其SaaS业务将迎来高速增长,参考美股SaaS公司高速增长期的估值水平,公司估值有较大提升空间。 高端ERP市场国产
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用友网络
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-23 10:16:00
【安信】若羽臣,20201022,首次覆盖买入
■若羽臣:引进运营国际快消品牌,优化提升消费者购物体验①若羽臣联结国际品牌方和国内终端消费者的重要桥梁:凭借对行业特点、品牌特征及消费习惯的深刻理解,以专业的运作经验、数据分析及精准营销策划能力,在线上开设、运营官方旗舰店,实现产品的在线销售,品牌的形象升级;②品牌矩阵:合作的品牌达86个,涵盖母婴产品、美妆个护、保健产品、食品等快消品类。 ■多方共驱电商代运营发展,母婴市场迎合时代潮流。①互联网零售日益成为消费增长新兴引擎:2018年,我国互联网零售市场交易规模达到8万亿, 2011年以来年平
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若羽臣
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-23 10:14:36
【中泰】丽人丽妆,20201022买入报告
丽人丽妆为美妆TP龙头,以零售模式为主深度介入产业链,重点服务雪花秀、后、雅漾等国际大牌,持续开拓海外小众美妆品牌。深耕美妆10余年的行业理解、业内口碑、人才培养以及数据化系统带来的精准洞察、高效运营是其核心竞争力,未来持续受益美妆线上化及行业高端化,成长属性明显。 一、简介:公司为美妆TP龙头 公司为国内领先的化妆品网络零售服务商。2007年正式成立,从相宜本草起步,目前与多家国内外知名化妆品品牌保持长期合作,服务超80家店铺。 业务以电商零售为主,收入占比超95%。2019年公司电商零售、品
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丽人丽妆
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一路向北
2020-10-25 09:24:29
【开源】顾家家居,20201023买入报告
公司为国内软体家具行业龙头,护城河稳固,首次覆盖给予“买入”评级 公司以沙发起家,逐步成长为国内软体家居龙头,并在此基础上向全屋延伸,践行大家居战略。我们认为软体家具属于家居行业中的优质赛道,并且短期有望受到国内外需求催化,长期看产品、渠道、管理、供应链构筑稳固护城河。我们预测公司2020-2022年归母净利润为13.17/15.77/18.44亿元,对应EPS为2.08/2.49/2.92元,当前股价对应PE分别为30.6/25.6/21.9倍,首次覆盖给予“买入”评级。 行业:软体家具属于家
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顾家家居
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一路向北
2020-10-25 09:22:29
【浙商】巴比食品,20201023,首次覆盖买入报告
投资要点 ❑ 中式速冻面点领军企业,连锁门店销售为主 已创立近 20 年的巴比食品为国内速冻面点领军企业,致力于“工业化生产,全冷链配 送,直营、加盟、团体供餐为一体”的经营模式。股权结构方面,公司股权结构较为集 中稳定,员工持股激发活力;产品方面,公司已完成中式面点全品类布局,产品结构较 为均衡,“锁鲜装”的推出或将成为发展点;渠道方面,公司形成了“连锁门店销售为主, 团体供餐销售为辅”的渠道模式(20Q1-3 公司特许加盟、团餐、直营渠道分别占总收入 83.96%、12.95%、1.30%)
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巴比食品
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一路向北
2020-10-25 09:17:14
[中银]把握速冻行业后疫情时代新趋势
速冻行业进入整合后期,行业格局初步形成,后疫情时代新动力新趋势。 支撑评级的要点 速冻食品行业空间广阔,火锅料制品集中度低。(1)速冻食品行业属于终端日常消费品行业,其消费具有很强的刚性,目前行业仍处于高速发展期,我们判断2019年速冻食品市场规模超过1400亿。(2)从全国范围看,火锅料行业龙头与大量中小企业并存,市场较为分散,主要品牌为安井、海霸王、惠发等,CR5仅有26%。速冻面米制品行业发展较为成熟,行业竞争格局清晰,集中度较高,馒头、手抓饼等发面类产品的升级趋势将带来需求增量,
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海欣食品
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一路向北
2020-10-24 22:03:48
【申万】造纸轻工:关注三季报高增长标的及业绩前瞻
1、关注三季报业绩高增长标的 博汇纸业:6月起,伴随需求回暖,行业整合落地,白卡纸价格持续上涨,9月进一步大幅提价500元/吨,行业盈利持续改善。 飞亚达:境外高端消费回流,国内奢侈品消费率先快速恢复,公司名表零售业务Q3有望延续高增长;租金及费用刚性,周转率加快,利润增速将高于收入增速。 宝钢包装:两片罐供需格局改善,下游罐化率提升,叠加行业竞争格局优化,提价有效落地,体现利润弹性。 更多内容,请关注我们发布的三季报前瞻:《C端家居回暖,金属包装格局优化》。 2、关注下半年
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博汇纸业
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2020-10-24 14:35:45
王岐山:中国金融不能走投机赌博的歪路,不能走庞氏骗局邪路
10月24日,国家副主席王岐山在第二届外滩金融峰会发表视频致辞时表示,要坚持金融服务于实体经济。金融脱离实体经济就是无源之水,无本之木。中国金融不能走投机赌博的歪路,不能走金融泡沫自我循环的歧路,不能走庞氏骗局的邪路。 要坚守金融发展基本规律和金融从业基本戒律,紧贴企业生产经营,抓住市场新趋势、新机遇,支持经济发展重点领域和薄弱环节,使金融服务与实体经济相互促进,健康发展。 王岐山指出,要坚持防范化解金融风险。金融业遵从的安全性、流动性、效益性三原则中,安全性永远排在第一位。要加强制度和能力建设
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贵州茅台
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2020-10-24 14:34:15
【东吴医药&社服零售】爱美客|首次覆盖
【爱美客 | 首次覆盖】“爱美时代”匠心产品奠龙头,全面解析国产玻尿酸第一品牌爱美客!【东吴医药&社服零售】 投资要点 投资逻辑: 公司作为国产玻尿酸第一品牌,先发优势显著,充分受益于国内医美市场蓬勃发展带来的行业红利。公司上市大单品推动业绩快速增长,在研管线有望再推重磅品种;凭借产异化、前瞻性产品线,以及高直销比例下的渠道优势,有望打造国内医美行业龙头。 (1) 国内医美消费市场快速发展,国产头部企业尽享行业红利。 根据艾瑞咨询的分析与预测,2020年中国医疗美容市场规模接近2000亿元,同比
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爱美客
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2020-10-24 14:31:10
【广发宏观】美大选后两院分裂概率上升,总统施政或受约束
报告摘要 美国总统大选最后一轮辩论围绕6个辩题,拜登表现依旧稳健。美国东部时间2020年10月22日21:00-22:30进行了本届美国大选最后一场候选人辩论。围绕6个辩题:疫情、国家安全、美国家庭、种族、气候问题、领导力。特朗普较上轮辩论稍有收敛,主要论点为拜登在此前担任副总统期间没有多少成就,因此亦不会兑现竞选承诺;拜登则给出较多政策信息,且其状态依旧良好,可以彻底打消选民对其健康状况的疑虑。 若拜登当选,市场或强化对于新一轮财政刺激方案落地的预期。拜登在辩论中提到,安全复工复课需要更多财政
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2020-10-23 14:44:20
【中信】键凯科技,20201023,首次覆盖买入报告
键凯科技在聚乙二醇及其衍生物领域深耕细作多年,提供聚乙二醇医药应用创新技术服务和产品销售,并自主开发创新的聚乙二醇修饰药物和第三类医疗器械。公司具备核心技术专利护城河,随着下游客户产品的终端放量,收入有望实现高速增长;盈利模式多元化,技术服务收入预计将带来业绩新增量。根据绝对估值及相对估值结果,我们预计公司未来一年的合理目标市值为98.33亿,目标价为163.88元(对应2020年PE为137倍),首次覆盖给予“买入”评级 键凯科技是国内领先的医用聚乙二醇及衍生产品研发生产企业。键凯科技成立于2
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键凯科技
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一路向北
2020-10-23 14:00:18
【长城】中国汽研,20201022,上调为强烈推荐
中国汽研16-18年固定资产依次为16.0、17.0、17.0亿元,但是19年下半年激增至26.3亿元,20年上半年提升至26.9亿元,相对于18年底增加了约10亿元的固定资产,提升幅度为60%(由于这10亿元增量都是技术服务业务资产,而公司固定资产中产业化制造业务资产占一定比例,所以说如果是单独考虑技术服务业务资产的提升幅度,那么提升幅度将高于60%,公司的绝大部分利润来自技术服务业务资产)。增加的固定资产主要来自19年9月投产的风洞实验室(投资5.5亿元)和19年12月投产的重庆大足智能网联
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中国汽研
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一路向北
2020-10-23 12:43:49
【招商交运】开始重点关注航空股
【招商交运】开始重点关注航空股。重点推荐中国国航、南方航空和东方航空,港股三大航优先。低成本航空首选春秋航空,支线航空重点推荐华夏航空(底部推荐以来已经翻倍)。参见前期深度报告。 中国民航今年三季度亏损明显收窄,小的航空公司(春秋、华夏)已经赚钱,明显领跑全球。 预计春节前后国内航空出行明显上一层次,千所高校寒假提前放假2周(国庆没让放假出行),票价环比将逐步提升。明年上半年国内航线需求同比大增,有望恢复到19年水平,明年下半年开始国际长航线将进入较快复苏周期。 当前是航空板块盈利和预期的低点,
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华夏航空
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2020-10-23 10:45:34
【天风策略】下一个五年风口在哪里:要素配置视角看十四五主线
核心结论: 一、几个重要时间节点:1)10月29日十九届五中全会公报阐述十四五规划主旨;2)11月初中共中央关于十四五规划的建议稿全文发布;3)明年3月中旬人大会议审议通过,十四五规划全文发布;4)明年后续发布十四五战略新兴产业规划。 二、五年规划及战略新兴产业规划发布前后市场表现: 十二五和十三五规划发布前后市场情绪都有所提振,但由于两次都处于弱市中,因此持续性不强。两次战略新兴产业规划发布之后市场表现都比较低迷,一方面与当时的市场环境有关,另一方面也与市场预期、利好兑现有关,5G、新材料等都
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贵州茅台
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2020-10-23 10:18:37
【华创汽车】经济+便捷,宏光Mini下探低速电动车市场
事项: 五菱宏光Mini 7-9月销量分别为0.7万辆、1.5万辆和2.0万辆,坐稳单月最畅销电动汽车。 评论: A00级BEV低迷近一年,五菱宏光Mini打破销量僵局。2H19补贴大幅退坡、1H20疫情冲击汽车市场,A00级BEV销量持续低迷,增速一直低于行业平均。中低端车型目标消费者对价格更敏感,销量受经济环境和政策影响程度更大。2020年7月,五菱宏光Mini上市,主打人民的代步车。7-9月销量分别为0.7万辆、1.5万辆和2.0万辆,带动A00级BEV销量占比大幅回升至32%。 预计五菱
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方正电机
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2020-10-23 10:16:52
【国金】用友网络,20201022买入报告
投资逻辑 SaaS化加速有望助力估值进一步提升:目前,用友正通过商业创新平台YonBIP提供SaaS化的公有云服务深度绑定大客户,通过YouSuite抢占成长型SaaS企业市场;再借助YouBuilder夯实PaaS根基,通过无代码可视化应用构建来降低技术门槛,培养千万级开发者,培养用户使用习惯,构建用友的开发者生态,为公司提供源源不断的生态用户。随着用友云原生产品的加速推广,预计其SaaS业务将迎来高速增长,参考美股SaaS公司高速增长期的估值水平,公司估值有较大提升空间。 高端ERP市场国产
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用友网络
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一路向北
2020-10-23 10:16:00
【安信】若羽臣,20201022,首次覆盖买入
■若羽臣:引进运营国际快消品牌,优化提升消费者购物体验①若羽臣联结国际品牌方和国内终端消费者的重要桥梁:凭借对行业特点、品牌特征及消费习惯的深刻理解,以专业的运作经验、数据分析及精准营销策划能力,在线上开设、运营官方旗舰店,实现产品的在线销售,品牌的形象升级;②品牌矩阵:合作的品牌达86个,涵盖母婴产品、美妆个护、保健产品、食品等快消品类。 ■多方共驱电商代运营发展,母婴市场迎合时代潮流。①互联网零售日益成为消费增长新兴引擎:2018年,我国互联网零售市场交易规模达到8万亿, 2011年以来年平
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若羽臣
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2020-10-23 10:14:36
【中泰】丽人丽妆,20201022买入报告
丽人丽妆为美妆TP龙头,以零售模式为主深度介入产业链,重点服务雪花秀、后、雅漾等国际大牌,持续开拓海外小众美妆品牌。深耕美妆10余年的行业理解、业内口碑、人才培养以及数据化系统带来的精准洞察、高效运营是其核心竞争力,未来持续受益美妆线上化及行业高端化,成长属性明显。 一、简介:公司为美妆TP龙头 公司为国内领先的化妆品网络零售服务商。2007年正式成立,从相宜本草起步,目前与多家国内外知名化妆品品牌保持长期合作,服务超80家店铺。 业务以电商零售为主,收入占比超95%。2019年公司电商零售、品
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丽人丽妆
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2020-10-25 09:24:29
【开源】顾家家居,20201023买入报告
公司为国内软体家具行业龙头,护城河稳固,首次覆盖给予“买入”评级 公司以沙发起家,逐步成长为国内软体家居龙头,并在此基础上向全屋延伸,践行大家居战略。我们认为软体家具属于家居行业中的优质赛道,并且短期有望受到国内外需求催化,长期看产品、渠道、管理、供应链构筑稳固护城河。我们预测公司2020-2022年归母净利润为13.17/15.77/18.44亿元,对应EPS为2.08/2.49/2.92元,当前股价对应PE分别为30.6/25.6/21.9倍,首次覆盖给予“买入”评级。 行业:软体家具属于家
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顾家家居
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-25 09:22:29
【浙商】巴比食品,20201023,首次覆盖买入报告
投资要点 ❑ 中式速冻面点领军企业,连锁门店销售为主 已创立近 20 年的巴比食品为国内速冻面点领军企业,致力于“工业化生产,全冷链配 送,直营、加盟、团体供餐为一体”的经营模式。股权结构方面,公司股权结构较为集 中稳定,员工持股激发活力;产品方面,公司已完成中式面点全品类布局,产品结构较 为均衡,“锁鲜装”的推出或将成为发展点;渠道方面,公司形成了“连锁门店销售为主, 团体供餐销售为辅”的渠道模式(20Q1-3 公司特许加盟、团餐、直营渠道分别占总收入 83.96%、12.95%、1.30%)
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巴比食品
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-25 09:17:14
[中银]把握速冻行业后疫情时代新趋势
速冻行业进入整合后期,行业格局初步形成,后疫情时代新动力新趋势。 支撑评级的要点 速冻食品行业空间广阔,火锅料制品集中度低。(1)速冻食品行业属于终端日常消费品行业,其消费具有很强的刚性,目前行业仍处于高速发展期,我们判断2019年速冻食品市场规模超过1400亿。(2)从全国范围看,火锅料行业龙头与大量中小企业并存,市场较为分散,主要品牌为安井、海霸王、惠发等,CR5仅有26%。速冻面米制品行业发展较为成熟,行业竞争格局清晰,集中度较高,馒头、手抓饼等发面类产品的升级趋势将带来需求增量,
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海欣食品
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-24 22:03:48
【申万】造纸轻工:关注三季报高增长标的及业绩前瞻
1、关注三季报业绩高增长标的 博汇纸业:6月起,伴随需求回暖,行业整合落地,白卡纸价格持续上涨,9月进一步大幅提价500元/吨,行业盈利持续改善。 飞亚达:境外高端消费回流,国内奢侈品消费率先快速恢复,公司名表零售业务Q3有望延续高增长;租金及费用刚性,周转率加快,利润增速将高于收入增速。 宝钢包装:两片罐供需格局改善,下游罐化率提升,叠加行业竞争格局优化,提价有效落地,体现利润弹性。 更多内容,请关注我们发布的三季报前瞻:《C端家居回暖,金属包装格局优化》。 2、关注下半年
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博汇纸业
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-24 14:35:45
王岐山:中国金融不能走投机赌博的歪路,不能走庞氏骗局邪路
10月24日,国家副主席王岐山在第二届外滩金融峰会发表视频致辞时表示,要坚持金融服务于实体经济。金融脱离实体经济就是无源之水,无本之木。中国金融不能走投机赌博的歪路,不能走金融泡沫自我循环的歧路,不能走庞氏骗局的邪路。 要坚守金融发展基本规律和金融从业基本戒律,紧贴企业生产经营,抓住市场新趋势、新机遇,支持经济发展重点领域和薄弱环节,使金融服务与实体经济相互促进,健康发展。 王岐山指出,要坚持防范化解金融风险。金融业遵从的安全性、流动性、效益性三原则中,安全性永远排在第一位。要加强制度和能力建设
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贵州茅台
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-24 14:34:15
【东吴医药&社服零售】爱美客|首次覆盖
【爱美客 | 首次覆盖】“爱美时代”匠心产品奠龙头,全面解析国产玻尿酸第一品牌爱美客!【东吴医药&社服零售】 投资要点 投资逻辑: 公司作为国产玻尿酸第一品牌,先发优势显著,充分受益于国内医美市场蓬勃发展带来的行业红利。公司上市大单品推动业绩快速增长,在研管线有望再推重磅品种;凭借产异化、前瞻性产品线,以及高直销比例下的渠道优势,有望打造国内医美行业龙头。 (1) 国内医美消费市场快速发展,国产头部企业尽享行业红利。 根据艾瑞咨询的分析与预测,2020年中国医疗美容市场规模接近2000亿元,同比
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爱美客
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-24 14:31:10
【广发宏观】美大选后两院分裂概率上升,总统施政或受约束
报告摘要 美国总统大选最后一轮辩论围绕6个辩题,拜登表现依旧稳健。美国东部时间2020年10月22日21:00-22:30进行了本届美国大选最后一场候选人辩论。围绕6个辩题:疫情、国家安全、美国家庭、种族、气候问题、领导力。特朗普较上轮辩论稍有收敛,主要论点为拜登在此前担任副总统期间没有多少成就,因此亦不会兑现竞选承诺;拜登则给出较多政策信息,且其状态依旧良好,可以彻底打消选民对其健康状况的疑虑。 若拜登当选,市场或强化对于新一轮财政刺激方案落地的预期。拜登在辩论中提到,安全复工复课需要更多财政
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宁德时代
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-23 14:44:20
【中信】键凯科技,20201023,首次覆盖买入报告
键凯科技在聚乙二醇及其衍生物领域深耕细作多年,提供聚乙二醇医药应用创新技术服务和产品销售,并自主开发创新的聚乙二醇修饰药物和第三类医疗器械。公司具备核心技术专利护城河,随着下游客户产品的终端放量,收入有望实现高速增长;盈利模式多元化,技术服务收入预计将带来业绩新增量。根据绝对估值及相对估值结果,我们预计公司未来一年的合理目标市值为98.33亿,目标价为163.88元(对应2020年PE为137倍),首次覆盖给予“买入”评级 键凯科技是国内领先的医用聚乙二醇及衍生产品研发生产企业。键凯科技成立于2
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键凯科技
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-23 14:00:18
【长城】中国汽研,20201022,上调为强烈推荐
中国汽研16-18年固定资产依次为16.0、17.0、17.0亿元,但是19年下半年激增至26.3亿元,20年上半年提升至26.9亿元,相对于18年底增加了约10亿元的固定资产,提升幅度为60%(由于这10亿元增量都是技术服务业务资产,而公司固定资产中产业化制造业务资产占一定比例,所以说如果是单独考虑技术服务业务资产的提升幅度,那么提升幅度将高于60%,公司的绝大部分利润来自技术服务业务资产)。增加的固定资产主要来自19年9月投产的风洞实验室(投资5.5亿元)和19年12月投产的重庆大足智能网联
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中国汽研
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-23 12:43:49
【招商交运】开始重点关注航空股
【招商交运】开始重点关注航空股。重点推荐中国国航、南方航空和东方航空,港股三大航优先。低成本航空首选春秋航空,支线航空重点推荐华夏航空(底部推荐以来已经翻倍)。参见前期深度报告。 中国民航今年三季度亏损明显收窄,小的航空公司(春秋、华夏)已经赚钱,明显领跑全球。 预计春节前后国内航空出行明显上一层次,千所高校寒假提前放假2周(国庆没让放假出行),票价环比将逐步提升。明年上半年国内航线需求同比大增,有望恢复到19年水平,明年下半年开始国际长航线将进入较快复苏周期。 当前是航空板块盈利和预期的低点,
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华夏航空
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-23 10:45:34
【天风策略】下一个五年风口在哪里:要素配置视角看十四五主线
核心结论: 一、几个重要时间节点:1)10月29日十九届五中全会公报阐述十四五规划主旨;2)11月初中共中央关于十四五规划的建议稿全文发布;3)明年3月中旬人大会议审议通过,十四五规划全文发布;4)明年后续发布十四五战略新兴产业规划。 二、五年规划及战略新兴产业规划发布前后市场表现: 十二五和十三五规划发布前后市场情绪都有所提振,但由于两次都处于弱市中,因此持续性不强。两次战略新兴产业规划发布之后市场表现都比较低迷,一方面与当时的市场环境有关,另一方面也与市场预期、利好兑现有关,5G、新材料等都
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贵州茅台
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-23 10:18:37
【华创汽车】经济+便捷,宏光Mini下探低速电动车市场
事项: 五菱宏光Mini 7-9月销量分别为0.7万辆、1.5万辆和2.0万辆,坐稳单月最畅销电动汽车。 评论: A00级BEV低迷近一年,五菱宏光Mini打破销量僵局。2H19补贴大幅退坡、1H20疫情冲击汽车市场,A00级BEV销量持续低迷,增速一直低于行业平均。中低端车型目标消费者对价格更敏感,销量受经济环境和政策影响程度更大。2020年7月,五菱宏光Mini上市,主打人民的代步车。7-9月销量分别为0.7万辆、1.5万辆和2.0万辆,带动A00级BEV销量占比大幅回升至32%。 预计五菱
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方正电机
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-23 10:16:52
【国金】用友网络,20201022买入报告
投资逻辑 SaaS化加速有望助力估值进一步提升:目前,用友正通过商业创新平台YonBIP提供SaaS化的公有云服务深度绑定大客户,通过YouSuite抢占成长型SaaS企业市场;再借助YouBuilder夯实PaaS根基,通过无代码可视化应用构建来降低技术门槛,培养千万级开发者,培养用户使用习惯,构建用友的开发者生态,为公司提供源源不断的生态用户。随着用友云原生产品的加速推广,预计其SaaS业务将迎来高速增长,参考美股SaaS公司高速增长期的估值水平,公司估值有较大提升空间。 高端ERP市场国产
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用友网络
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一路向北
2020-10-23 10:16:00
【安信】若羽臣,20201022,首次覆盖买入
■若羽臣:引进运营国际快消品牌,优化提升消费者购物体验①若羽臣联结国际品牌方和国内终端消费者的重要桥梁:凭借对行业特点、品牌特征及消费习惯的深刻理解,以专业的运作经验、数据分析及精准营销策划能力,在线上开设、运营官方旗舰店,实现产品的在线销售,品牌的形象升级;②品牌矩阵:合作的品牌达86个,涵盖母婴产品、美妆个护、保健产品、食品等快消品类。 ■多方共驱电商代运营发展,母婴市场迎合时代潮流。①互联网零售日益成为消费增长新兴引擎:2018年,我国互联网零售市场交易规模达到8万亿, 2011年以来年平
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若羽臣
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2020-10-23 10:14:36
【中泰】丽人丽妆,20201022买入报告
丽人丽妆为美妆TP龙头,以零售模式为主深度介入产业链,重点服务雪花秀、后、雅漾等国际大牌,持续开拓海外小众美妆品牌。深耕美妆10余年的行业理解、业内口碑、人才培养以及数据化系统带来的精准洞察、高效运营是其核心竞争力,未来持续受益美妆线上化及行业高端化,成长属性明显。 一、简介:公司为美妆TP龙头 公司为国内领先的化妆品网络零售服务商。2007年正式成立,从相宜本草起步,目前与多家国内外知名化妆品品牌保持长期合作,服务超80家店铺。 业务以电商零售为主,收入占比超95%。2019年公司电商零售、品
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丽人丽妆
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一路向北
2020-10-25 09:24:29
【开源】顾家家居,20201023买入报告
公司为国内软体家具行业龙头,护城河稳固,首次覆盖给予“买入”评级 公司以沙发起家,逐步成长为国内软体家居龙头,并在此基础上向全屋延伸,践行大家居战略。我们认为软体家具属于家居行业中的优质赛道,并且短期有望受到国内外需求催化,长期看产品、渠道、管理、供应链构筑稳固护城河。我们预测公司2020-2022年归母净利润为13.17/15.77/18.44亿元,对应EPS为2.08/2.49/2.92元,当前股价对应PE分别为30.6/25.6/21.9倍,首次覆盖给予“买入”评级。 行业:软体家具属于家
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顾家家居
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2020-10-25 09:22:29
【浙商】巴比食品,20201023,首次覆盖买入报告
投资要点 ❑ 中式速冻面点领军企业,连锁门店销售为主 已创立近 20 年的巴比食品为国内速冻面点领军企业,致力于“工业化生产,全冷链配 送,直营、加盟、团体供餐为一体”的经营模式。股权结构方面,公司股权结构较为集 中稳定,员工持股激发活力;产品方面,公司已完成中式面点全品类布局,产品结构较 为均衡,“锁鲜装”的推出或将成为发展点;渠道方面,公司形成了“连锁门店销售为主, 团体供餐销售为辅”的渠道模式(20Q1-3 公司特许加盟、团餐、直营渠道分别占总收入 83.96%、12.95%、1.30%)
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巴比食品
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听风的韭菜
一路向北
2020-10-25 09:17:14
[中银]把握速冻行业后疫情时代新趋势
速冻行业进入整合后期,行业格局初步形成,后疫情时代新动力新趋势。 支撑评级的要点 速冻食品行业空间广阔,火锅料制品集中度低。(1)速冻食品行业属于终端日常消费品行业,其消费具有很强的刚性,目前行业仍处于高速发展期,我们判断2019年速冻食品市场规模超过1400亿。(2)从全国范围看,火锅料行业龙头与大量中小企业并存,市场较为分散,主要品牌为安井、海霸王、惠发等,CR5仅有26%。速冻面米制品行业发展较为成熟,行业竞争格局清晰,集中度较高,馒头、手抓饼等发面类产品的升级趋势将带来需求增量,
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海欣食品
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2020-10-24 22:03:48
【申万】造纸轻工:关注三季报高增长标的及业绩前瞻
1、关注三季报业绩高增长标的 博汇纸业:6月起,伴随需求回暖,行业整合落地,白卡纸价格持续上涨,9月进一步大幅提价500元/吨,行业盈利持续改善。 飞亚达:境外高端消费回流,国内奢侈品消费率先快速恢复,公司名表零售业务Q3有望延续高增长;租金及费用刚性,周转率加快,利润增速将高于收入增速。 宝钢包装:两片罐供需格局改善,下游罐化率提升,叠加行业竞争格局优化,提价有效落地,体现利润弹性。 更多内容,请关注我们发布的三季报前瞻:《C端家居回暖,金属包装格局优化》。 2、关注下半年
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博汇纸业
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2020-10-24 14:35:45
王岐山:中国金融不能走投机赌博的歪路,不能走庞氏骗局邪路
10月24日,国家副主席王岐山在第二届外滩金融峰会发表视频致辞时表示,要坚持金融服务于实体经济。金融脱离实体经济就是无源之水,无本之木。中国金融不能走投机赌博的歪路,不能走金融泡沫自我循环的歧路,不能走庞氏骗局的邪路。 要坚守金融发展基本规律和金融从业基本戒律,紧贴企业生产经营,抓住市场新趋势、新机遇,支持经济发展重点领域和薄弱环节,使金融服务与实体经济相互促进,健康发展。 王岐山指出,要坚持防范化解金融风险。金融业遵从的安全性、流动性、效益性三原则中,安全性永远排在第一位。要加强制度和能力建设
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2020-10-24 14:34:15
【东吴医药&社服零售】爱美客|首次覆盖
【爱美客 | 首次覆盖】“爱美时代”匠心产品奠龙头,全面解析国产玻尿酸第一品牌爱美客!【东吴医药&社服零售】 投资要点 投资逻辑: 公司作为国产玻尿酸第一品牌,先发优势显著,充分受益于国内医美市场蓬勃发展带来的行业红利。公司上市大单品推动业绩快速增长,在研管线有望再推重磅品种;凭借产异化、前瞻性产品线,以及高直销比例下的渠道优势,有望打造国内医美行业龙头。 (1) 国内医美消费市场快速发展,国产头部企业尽享行业红利。 根据艾瑞咨询的分析与预测,2020年中国医疗美容市场规模接近2000亿元,同比
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爱美客
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2020-10-24 14:31:10
【广发宏观】美大选后两院分裂概率上升,总统施政或受约束
报告摘要 美国总统大选最后一轮辩论围绕6个辩题,拜登表现依旧稳健。美国东部时间2020年10月22日21:00-22:30进行了本届美国大选最后一场候选人辩论。围绕6个辩题:疫情、国家安全、美国家庭、种族、气候问题、领导力。特朗普较上轮辩论稍有收敛,主要论点为拜登在此前担任副总统期间没有多少成就,因此亦不会兑现竞选承诺;拜登则给出较多政策信息,且其状态依旧良好,可以彻底打消选民对其健康状况的疑虑。 若拜登当选,市场或强化对于新一轮财政刺激方案落地的预期。拜登在辩论中提到,安全复工复课需要更多财政
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2020-10-23 14:44:20
【中信】键凯科技,20201023,首次覆盖买入报告
键凯科技在聚乙二醇及其衍生物领域深耕细作多年,提供聚乙二醇医药应用创新技术服务和产品销售,并自主开发创新的聚乙二醇修饰药物和第三类医疗器械。公司具备核心技术专利护城河,随着下游客户产品的终端放量,收入有望实现高速增长;盈利模式多元化,技术服务收入预计将带来业绩新增量。根据绝对估值及相对估值结果,我们预计公司未来一年的合理目标市值为98.33亿,目标价为163.88元(对应2020年PE为137倍),首次覆盖给予“买入”评级 键凯科技是国内领先的医用聚乙二醇及衍生产品研发生产企业。键凯科技成立于2
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键凯科技
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2020-10-23 14:00:18
【长城】中国汽研,20201022,上调为强烈推荐
中国汽研16-18年固定资产依次为16.0、17.0、17.0亿元,但是19年下半年激增至26.3亿元,20年上半年提升至26.9亿元,相对于18年底增加了约10亿元的固定资产,提升幅度为60%(由于这10亿元增量都是技术服务业务资产,而公司固定资产中产业化制造业务资产占一定比例,所以说如果是单独考虑技术服务业务资产的提升幅度,那么提升幅度将高于60%,公司的绝大部分利润来自技术服务业务资产)。增加的固定资产主要来自19年9月投产的风洞实验室(投资5.5亿元)和19年12月投产的重庆大足智能网联
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中国汽研
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2020-10-23 12:43:49
【招商交运】开始重点关注航空股
【招商交运】开始重点关注航空股。重点推荐中国国航、南方航空和东方航空,港股三大航优先。低成本航空首选春秋航空,支线航空重点推荐华夏航空(底部推荐以来已经翻倍)。参见前期深度报告。 中国民航今年三季度亏损明显收窄,小的航空公司(春秋、华夏)已经赚钱,明显领跑全球。 预计春节前后国内航空出行明显上一层次,千所高校寒假提前放假2周(国庆没让放假出行),票价环比将逐步提升。明年上半年国内航线需求同比大增,有望恢复到19年水平,明年下半年开始国际长航线将进入较快复苏周期。 当前是航空板块盈利和预期的低点,
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华夏航空
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【天风策略】下一个五年风口在哪里:要素配置视角看十四五主线
核心结论: 一、几个重要时间节点:1)10月29日十九届五中全会公报阐述十四五规划主旨;2)11月初中共中央关于十四五规划的建议稿全文发布;3)明年3月中旬人大会议审议通过,十四五规划全文发布;4)明年后续发布十四五战略新兴产业规划。 二、五年规划及战略新兴产业规划发布前后市场表现: 十二五和十三五规划发布前后市场情绪都有所提振,但由于两次都处于弱市中,因此持续性不强。两次战略新兴产业规划发布之后市场表现都比较低迷,一方面与当时的市场环境有关,另一方面也与市场预期、利好兑现有关,5G、新材料等都
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2020-10-23 10:18:37
【华创汽车】经济+便捷,宏光Mini下探低速电动车市场
事项: 五菱宏光Mini 7-9月销量分别为0.7万辆、1.5万辆和2.0万辆,坐稳单月最畅销电动汽车。 评论: A00级BEV低迷近一年,五菱宏光Mini打破销量僵局。2H19补贴大幅退坡、1H20疫情冲击汽车市场,A00级BEV销量持续低迷,增速一直低于行业平均。中低端车型目标消费者对价格更敏感,销量受经济环境和政策影响程度更大。2020年7月,五菱宏光Mini上市,主打人民的代步车。7-9月销量分别为0.7万辆、1.5万辆和2.0万辆,带动A00级BEV销量占比大幅回升至32%。 预计五菱
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2020-10-23 10:16:52
【国金】用友网络,20201022买入报告
投资逻辑 SaaS化加速有望助力估值进一步提升:目前,用友正通过商业创新平台YonBIP提供SaaS化的公有云服务深度绑定大客户,通过YouSuite抢占成长型SaaS企业市场;再借助YouBuilder夯实PaaS根基,通过无代码可视化应用构建来降低技术门槛,培养千万级开发者,培养用户使用习惯,构建用友的开发者生态,为公司提供源源不断的生态用户。随着用友云原生产品的加速推广,预计其SaaS业务将迎来高速增长,参考美股SaaS公司高速增长期的估值水平,公司估值有较大提升空间。 高端ERP市场国产
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【安信】若羽臣,20201022,首次覆盖买入
■若羽臣:引进运营国际快消品牌,优化提升消费者购物体验①若羽臣联结国际品牌方和国内终端消费者的重要桥梁:凭借对行业特点、品牌特征及消费习惯的深刻理解,以专业的运作经验、数据分析及精准营销策划能力,在线上开设、运营官方旗舰店,实现产品的在线销售,品牌的形象升级;②品牌矩阵:合作的品牌达86个,涵盖母婴产品、美妆个护、保健产品、食品等快消品类。 ■多方共驱电商代运营发展,母婴市场迎合时代潮流。①互联网零售日益成为消费增长新兴引擎:2018年,我国互联网零售市场交易规模达到8万亿, 2011年以来年平
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若羽臣
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【中泰】丽人丽妆,20201022买入报告
丽人丽妆为美妆TP龙头,以零售模式为主深度介入产业链,重点服务雪花秀、后、雅漾等国际大牌,持续开拓海外小众美妆品牌。深耕美妆10余年的行业理解、业内口碑、人才培养以及数据化系统带来的精准洞察、高效运营是其核心竞争力,未来持续受益美妆线上化及行业高端化,成长属性明显。 一、简介:公司为美妆TP龙头 公司为国内领先的化妆品网络零售服务商。2007年正式成立,从相宜本草起步,目前与多家国内外知名化妆品品牌保持长期合作,服务超80家店铺。 业务以电商零售为主,收入占比超95%。2019年公司电商零售、品
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丽人丽妆
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