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夜长梦山
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夜长梦山
2022-12-12 21:16:22
【国金宏观】稳地产效果尚不明显
①新增社融延续低预期。11月,新增社融1.99万亿元、同比少增6109亿元,低于市场预期的2.17万亿元;存量增速10%、较上月回落0.3个百分点,代表企业中长期资金来源的有效社融增速持平于9.7%。 ②新增社融大多分项低于去年同期、尤其是债券和贷款。分项中,企业债券不足600亿元、同比少增3410亿元,占新增社融同比少增的一半以上,除到期量较大外,与11月理财“赎回潮”下部分债券取消发行等有关;政府债券、人民币贷款同比均少增1600亿元以上;非标融资中除信托贷款外、同比均有拖累,股票融资少增近
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万科A
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夜长梦山
2022-12-12 21:14:20
【华安轻工马远方】再度发布看多报告,持续看多以特种纸领衔的浆纸系投资机会
浆纸系原材料高点回落预期逐步明确,带动股价上涨,超额收益明显,在当前我们依然看多,昨晚再度外发看多报告《持续看多以特种纸领衔的浆纸系投资机会》,继续推荐核心标的【五洲特纸】、重点关注仙鹤股份、冠豪高新、博汇纸业、华旺科技。 22Q1前将迎接一路催化,纸厂上游供给端扩张将密集启动。当前木浆外盘报价及现货市场价格下降不明显,但基于巴西木浆供应商集中度高,供给扩张密集启动,我们认为降价时间及斜率有望超预期,也是当前继续看多的原因,浆厂在价格上涨周期协同性强,在扩产周期下跌斜率大,当前外盘报价未有明显变
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五洲特纸
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夜长梦山
2022-12-12 21:13:01
蔚蓝锂芯钠电项目交流会要点1212
业务:钠电和磷酸铁锂同步开发,主要定位储能。 1、合作模式及产能规划:电芯&材料端都有深度合作,共同实施产品开发设计,以2年为单位,未设置排他,股权合作开放态度。现有1GW钠电产线,淮安9GW24年初投产出来,25年下半年马来西亚5GW,都是和铁锂共线,合计约15GW产能规划。 2、送样周期:3轮3个月,2轮6个月,4轮12个月,A样过程中,明年H2以26700规格量产。 3、指标:层状+硬碳,循环3500次,电解液改善,规划明年循环做到4000-5000次,快充15分钟80%,-20℃放电90
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蔚蓝锂芯
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夜长梦山
2022-12-12 21:12:05
【东北电新】盛弘股份近况更新
IGBT供求:大型的依然紧缺,明年下半年稍微缓解。只要新能源需求大幅度上升,结构性的矛盾就会存在。公司在英飞凌的体系里属于B类客户,能满足公司60-70%的需求。国产替代已经验证过部分品牌,性能没有太大差异,稳定性偏弱。碳化硅效率略高于IGBT,成本差不多。 充电桩:充电桩整装价格国内3毛/w,海外7毛+/w。今年营收预计3.5个亿;明年以国内为主,预计营收5-6个亿(海外占比30%左右);后年预计国内和海外64开。国内充电桩整装毛利率25%-30%,净利率5%-10%,海外毛利率40%-50%
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盛弘股份
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夜长梦山
2022-12-12 20:14:58
【东吴食社·汤军】白酒本周观点及酒企基本面更新20221211
观点:随着疫情防控放开的变化,渠道和终端的信心相对有所回升(尤其春节消费、后续价格预期方面),消费者端仍较为谨慎。整体市场仍存在对库存/明年业绩不确定的担忧,市场比较核心的悲观因素如增长压力/价格等部分在估值中有所体现,短期板块在演绎β行情,长期向好趋势不改,在明年整体慢复苏进程下优先确定性+估值性价比,当前首推茅五泸,关注迎驾/舍得。 茅台:12月货逐步到,散飞/原箱批价2700/2940元,环比上周+40元左右。渠道库存0.5M左右,预计月底将打款2个月左右。 五粮液:河南批价945左右,环
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贵州茅台
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夜长梦山
2022-12-12 20:13:49
【兴证建筑建材 孟杰团队】本周观点更新
本周建筑观点更新: 政治局会议强调“稳增长”,2023年基建投资仍有韧性。本周政治局会议分析研究2023年经济工作,强调“突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作”、“充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用”,更加突出了扩大内需的重要性,稳增长仍是首要任务。投资是扩大内需的重要支撑点,而基建投资预计明年仍将是投资的重要抓手,预计2023年基建投资仍能保持一定韧性。 地产融资环境持续改善,关注地产产业链边际变化。地产融资支持政策密集落地,从融资额度和融资方式上均对房地产企业有较大力度支持,有利于改善企业
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永福股份
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夜长梦山
2022-12-12 20:12:41
【中信证券化工】永和股份 深度—氟化工一体化龙头,氟树脂材料前景广阔
公司是氟化工领军企业,多基地构建完整产业链,产品结构不断优化,高端氟树脂产品比重快速提升,盈利能力增强。 公司一体化优势显著,除传统制冷剂业务即将迎来景气复苏外,氟树脂材料产能及技术实力国内领先,拥有充足的先发优势。过往国内中高端含氟聚合物供给以国外厂商为主,随着国内技术的不断成熟,预计其在存量市场的渗透率将向发达国家看齐,叠加由5G通信、半导体、新能源等下游行业发展带来的增量需求,含氟聚合物行业前景广阔。 公司邵武基地一期各项目产能将于年底完成建设,高端氟树脂材料带来的业绩增量将于明年全面释放
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永和股份
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夜长梦山
2022-12-12 20:11:00
【天风轻纺】品牌进入估值修复通道,继续推荐保交楼三小龙,教育资产空间无虞
■线下客流动态向上,动销库销改善可期,优选运动次选平替 本周防疫政策重大调整,预期未来线下客流将重新进入增长通道。但短期来看,据渠道反馈,线下人流近半周以来出现下降趋势,或系感染人数增长及避险情绪短期演绎;但消费者进店目的性增强,连带率提升。伴随时间推移,明年上半年有望恢复正常线下客流表现,带动品牌消费逐步改善。 ①赛道优选运动,春节提前催化12月及1月动销表现,品牌继续加大折扣提升Q4商品售罄,关注【李宁/安踏/特步/波司登等】;②其次关注消费平替,电商及预售模式奠定独特性价比基因,流量预期差
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江山欧派
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夜长梦山
2022-12-12 20:08:32
宏观|重回旷野:2023年货币环境展望
2023年宏观面的主特征之一是外需回落,政策启动新一轮“扩大内需战略”。出口部门对融资敏感度低,内需部门对融资环境的依赖度更高,扩内需决定了央行货币政策需要边际扩张,所以货币政策从去年底的“灵活适度”调整为今年底的“精准有力” 风险提示:防疫策略超预期变化导致消费与地产需求修复超预期;通胀超预期;市场利率向政策利率回归过程超预期的长导致银行扩表的流动性约束偏弱,央行降准幅度不及预期;地产纾困政策的效果超预期,居民部门融资超预期的修复。(郭磊) 策略|年底“胜负手”的总结展望 港股牛市“徘徊期”,
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贵州茅台
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夜长梦山
2022-12-12 20:07:36
【申万房地产】2023年房地产策略:东风已至,大势必行,重申看好板块及优质房企
●1、基本面:需求有支撑、供给将拖累,总量不悲观、结构强弹性 需求端,行业销售已经超跌,预计22年全国商品房销售12.5亿平,已经低于中期需求中枢13.4亿平,需求端将对销售逐步有支撑。但供给端,行业供给已经过度出清,估算行业销售产能出清超38%、已高于中期需求中枢降幅的25%,供给端将对销售有拖累,不过行业格局将大幅优化,集中度获得大幅提升。我们预计22/23年销售面积同比为-20%(-30%)/-8%,新开工同比为-34%/-9%,竣工同比为-13%/-1%,投资同比为-9%/-8%。 ●2
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保利发展
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夜长梦山
2022-12-12 20:06:54
【东吴汽车黄细里团队】理想汽车观点提示
Q4交付高指引,2023年强势新车周期持续。继续重点推荐!买入评级! —————————— 理想汽车2022Q3实现营业收入总额93.4亿元,同环比分别+20.2%/+7.0%;归母净利润为-16.4亿元。 理想ONE老款车型换代拖累Q3业绩表现,Q3理想汽车毛利率12.7%,同环比分别-10.6/-8.8pct,同环比大幅下滑,主要系Q3理想ONE与后续新品周期切换过程中带来的存货拨备和购买承诺损失。扣除上述影响后,Q3实际毛利率为20.8%,同比-2.5/-0.7pct,同比下滑主要系上游成
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理想汽车-W
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夜长梦山
2022-12-12 20:05:58
【国金晨讯精选221212】
【行业联合】疫情防控优化加快推进,疫后复苏主线受关注,我们认为修复空间更多在于消费端。新消费习惯、消费趋势正在形成。【疫后修复主线】航空机场、酒旅免税、卤味连锁、院线、院内诊疗、家居、啤酒、黄金珠宝等;【消费新趋势主线】宠物、预制菜、互联网即时配送、户外用品。若疫后修复程度好,业绩弹性角度重点关注高度依赖线下客流的服务类消费;估值角度重点关注互联网本地生活、酒店餐饮啤酒、院内诊疗、黄金珠宝等。 【宏观赵伟】防控优化加码,带动物流快速恢复、部分物流指标已恢复至疫前水平,相较之下,人流、线下消费修复
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海南机场
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夜长梦山
2022-12-12 20:00:30
【国信医药|先瑞达医疗】波士顿科学宣布要约收购先瑞达医疗多数股权,关注港股创新器械相关标的
波士顿科学公司(NYSE:BSX)对先瑞达医疗(6669.HK)发起要约收购,以收购至少50.01%、不超过65%股份的多数股权,交易拟议价格为每股20港元,按当前汇率计算,65%股权的现金对价约为5.23亿美元。 先瑞达医疗已发行3.13亿份股票,以要约价格每股20港元计算,该价格相对10.03港元溢价约99.4%;要约方已收到与IU股东签署的不可撤销承诺函,承诺出售或促使有效接受邀约的股份约占已发行股份总数的55.14%-60.14%。 公司为外周介入龙头公司,研发管线已由外周介入拓展为五大
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先瑞达医疗-B
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夜长梦山
2022-12-12 19:35:42
【华泰研究 — 电子】舜宇 (2382 HK): 十一月:手机需求持续疲弱
主要更新 舜宇发布11月出货数据。在10月环比反弹之后,手机镜头/CCM出货量环比再次转负,我们认为这与我们看到的疲弱外部环境相符合(手机11月出口金额同比下跌33.3%)。舜宇股价10/31开始反弹了65%,反映了投资人对疫情管控放开对需求正面影响的期望。我们认为这个月尚未看到拐点,之后将持续关注手机市场复苏节奏。 车载镜头:出货量环比下降5.3%,同比增长47.4% 舜宇11月车载镜头出货量达到740.5万(环比下降5.3%、同比增长47.4%)。相比之下,根据乘联会数据,11月中国市场乘用
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小米集团-W
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夜长梦山
2022-12-12 19:33:07
【东吴环保 | 新奥股份】天然气一体化龙头,波动局势中稳健发展
完成新奥能源(十年业绩复增20%)、舟山接收站90%资产注入,实现天然气全产业链布局。 气价波动形势下公司经营稳健,具备独特投资价值。2021年起国际气价高位波动,新奥能源三年零售气价差-10%,比五大城燃平均-12%更稳定;十年零售气市占率从3.9%提至7.6%。 公司一体化优势显著。1)上游资源池助价差稳定。国内/外资源300/60亿方(长协占国外1/3);累计长约达714万吨。2) 积极获取国网中游配额,并进行自有资产建设:储气能力6.5亿方;舟山接卸能力将从750增至1000万吨/年;管
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新奥股份
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【国金宏观】稳地产效果尚不明显
①新增社融延续低预期。11月,新增社融1.99万亿元、同比少增6109亿元,低于市场预期的2.17万亿元;存量增速10%、较上月回落0.3个百分点,代表企业中长期资金来源的有效社融增速持平于9.7%。 ②新增社融大多分项低于去年同期、尤其是债券和贷款。分项中,企业债券不足600亿元、同比少增3410亿元,占新增社融同比少增的一半以上,除到期量较大外,与11月理财“赎回潮”下部分债券取消发行等有关;政府债券、人民币贷款同比均少增1600亿元以上;非标融资中除信托贷款外、同比均有拖累,股票融资少增近
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【华安轻工马远方】再度发布看多报告,持续看多以特种纸领衔的浆纸系投资机会
浆纸系原材料高点回落预期逐步明确,带动股价上涨,超额收益明显,在当前我们依然看多,昨晚再度外发看多报告《持续看多以特种纸领衔的浆纸系投资机会》,继续推荐核心标的【五洲特纸】、重点关注仙鹤股份、冠豪高新、博汇纸业、华旺科技。 22Q1前将迎接一路催化,纸厂上游供给端扩张将密集启动。当前木浆外盘报价及现货市场价格下降不明显,但基于巴西木浆供应商集中度高,供给扩张密集启动,我们认为降价时间及斜率有望超预期,也是当前继续看多的原因,浆厂在价格上涨周期协同性强,在扩产周期下跌斜率大,当前外盘报价未有明显变
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五洲特纸
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蔚蓝锂芯钠电项目交流会要点1212
业务:钠电和磷酸铁锂同步开发,主要定位储能。 1、合作模式及产能规划:电芯&材料端都有深度合作,共同实施产品开发设计,以2年为单位,未设置排他,股权合作开放态度。现有1GW钠电产线,淮安9GW24年初投产出来,25年下半年马来西亚5GW,都是和铁锂共线,合计约15GW产能规划。 2、送样周期:3轮3个月,2轮6个月,4轮12个月,A样过程中,明年H2以26700规格量产。 3、指标:层状+硬碳,循环3500次,电解液改善,规划明年循环做到4000-5000次,快充15分钟80%,-20℃放电90
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【东北电新】盛弘股份近况更新
IGBT供求:大型的依然紧缺,明年下半年稍微缓解。只要新能源需求大幅度上升,结构性的矛盾就会存在。公司在英飞凌的体系里属于B类客户,能满足公司60-70%的需求。国产替代已经验证过部分品牌,性能没有太大差异,稳定性偏弱。碳化硅效率略高于IGBT,成本差不多。 充电桩:充电桩整装价格国内3毛/w,海外7毛+/w。今年营收预计3.5个亿;明年以国内为主,预计营收5-6个亿(海外占比30%左右);后年预计国内和海外64开。国内充电桩整装毛利率25%-30%,净利率5%-10%,海外毛利率40%-50%
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盛弘股份
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【东吴食社·汤军】白酒本周观点及酒企基本面更新20221211
观点:随着疫情防控放开的变化,渠道和终端的信心相对有所回升(尤其春节消费、后续价格预期方面),消费者端仍较为谨慎。整体市场仍存在对库存/明年业绩不确定的担忧,市场比较核心的悲观因素如增长压力/价格等部分在估值中有所体现,短期板块在演绎β行情,长期向好趋势不改,在明年整体慢复苏进程下优先确定性+估值性价比,当前首推茅五泸,关注迎驾/舍得。 茅台:12月货逐步到,散飞/原箱批价2700/2940元,环比上周+40元左右。渠道库存0.5M左右,预计月底将打款2个月左右。 五粮液:河南批价945左右,环
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【兴证建筑建材 孟杰团队】本周观点更新
本周建筑观点更新: 政治局会议强调“稳增长”,2023年基建投资仍有韧性。本周政治局会议分析研究2023年经济工作,强调“突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作”、“充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用”,更加突出了扩大内需的重要性,稳增长仍是首要任务。投资是扩大内需的重要支撑点,而基建投资预计明年仍将是投资的重要抓手,预计2023年基建投资仍能保持一定韧性。 地产融资环境持续改善,关注地产产业链边际变化。地产融资支持政策密集落地,从融资额度和融资方式上均对房地产企业有较大力度支持,有利于改善企业
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【中信证券化工】永和股份 深度—氟化工一体化龙头,氟树脂材料前景广阔
公司是氟化工领军企业,多基地构建完整产业链,产品结构不断优化,高端氟树脂产品比重快速提升,盈利能力增强。 公司一体化优势显著,除传统制冷剂业务即将迎来景气复苏外,氟树脂材料产能及技术实力国内领先,拥有充足的先发优势。过往国内中高端含氟聚合物供给以国外厂商为主,随着国内技术的不断成熟,预计其在存量市场的渗透率将向发达国家看齐,叠加由5G通信、半导体、新能源等下游行业发展带来的增量需求,含氟聚合物行业前景广阔。 公司邵武基地一期各项目产能将于年底完成建设,高端氟树脂材料带来的业绩增量将于明年全面释放
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永和股份
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【天风轻纺】品牌进入估值修复通道,继续推荐保交楼三小龙,教育资产空间无虞
■线下客流动态向上,动销库销改善可期,优选运动次选平替 本周防疫政策重大调整,预期未来线下客流将重新进入增长通道。但短期来看,据渠道反馈,线下人流近半周以来出现下降趋势,或系感染人数增长及避险情绪短期演绎;但消费者进店目的性增强,连带率提升。伴随时间推移,明年上半年有望恢复正常线下客流表现,带动品牌消费逐步改善。 ①赛道优选运动,春节提前催化12月及1月动销表现,品牌继续加大折扣提升Q4商品售罄,关注【李宁/安踏/特步/波司登等】;②其次关注消费平替,电商及预售模式奠定独特性价比基因,流量预期差
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江山欧派
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宏观|重回旷野:2023年货币环境展望
2023年宏观面的主特征之一是外需回落,政策启动新一轮“扩大内需战略”。出口部门对融资敏感度低,内需部门对融资环境的依赖度更高,扩内需决定了央行货币政策需要边际扩张,所以货币政策从去年底的“灵活适度”调整为今年底的“精准有力” 风险提示:防疫策略超预期变化导致消费与地产需求修复超预期;通胀超预期;市场利率向政策利率回归过程超预期的长导致银行扩表的流动性约束偏弱,央行降准幅度不及预期;地产纾困政策的效果超预期,居民部门融资超预期的修复。(郭磊) 策略|年底“胜负手”的总结展望 港股牛市“徘徊期”,
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贵州茅台
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【申万房地产】2023年房地产策略:东风已至,大势必行,重申看好板块及优质房企
●1、基本面:需求有支撑、供给将拖累,总量不悲观、结构强弹性 需求端,行业销售已经超跌,预计22年全国商品房销售12.5亿平,已经低于中期需求中枢13.4亿平,需求端将对销售逐步有支撑。但供给端,行业供给已经过度出清,估算行业销售产能出清超38%、已高于中期需求中枢降幅的25%,供给端将对销售有拖累,不过行业格局将大幅优化,集中度获得大幅提升。我们预计22/23年销售面积同比为-20%(-30%)/-8%,新开工同比为-34%/-9%,竣工同比为-13%/-1%,投资同比为-9%/-8%。 ●2
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【东吴汽车黄细里团队】理想汽车观点提示
Q4交付高指引,2023年强势新车周期持续。继续重点推荐!买入评级! —————————— 理想汽车2022Q3实现营业收入总额93.4亿元,同环比分别+20.2%/+7.0%;归母净利润为-16.4亿元。 理想ONE老款车型换代拖累Q3业绩表现,Q3理想汽车毛利率12.7%,同环比分别-10.6/-8.8pct,同环比大幅下滑,主要系Q3理想ONE与后续新品周期切换过程中带来的存货拨备和购买承诺损失。扣除上述影响后,Q3实际毛利率为20.8%,同比-2.5/-0.7pct,同比下滑主要系上游成
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【国金晨讯精选221212】
【行业联合】疫情防控优化加快推进,疫后复苏主线受关注,我们认为修复空间更多在于消费端。新消费习惯、消费趋势正在形成。【疫后修复主线】航空机场、酒旅免税、卤味连锁、院线、院内诊疗、家居、啤酒、黄金珠宝等;【消费新趋势主线】宠物、预制菜、互联网即时配送、户外用品。若疫后修复程度好,业绩弹性角度重点关注高度依赖线下客流的服务类消费;估值角度重点关注互联网本地生活、酒店餐饮啤酒、院内诊疗、黄金珠宝等。 【宏观赵伟】防控优化加码,带动物流快速恢复、部分物流指标已恢复至疫前水平,相较之下,人流、线下消费修复
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【国信医药|先瑞达医疗】波士顿科学宣布要约收购先瑞达医疗多数股权,关注港股创新器械相关标的
波士顿科学公司(NYSE:BSX)对先瑞达医疗(6669.HK)发起要约收购,以收购至少50.01%、不超过65%股份的多数股权,交易拟议价格为每股20港元,按当前汇率计算,65%股权的现金对价约为5.23亿美元。 先瑞达医疗已发行3.13亿份股票,以要约价格每股20港元计算,该价格相对10.03港元溢价约99.4%;要约方已收到与IU股东签署的不可撤销承诺函,承诺出售或促使有效接受邀约的股份约占已发行股份总数的55.14%-60.14%。 公司为外周介入龙头公司,研发管线已由外周介入拓展为五大
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【华泰研究 — 电子】舜宇 (2382 HK): 十一月:手机需求持续疲弱
主要更新 舜宇发布11月出货数据。在10月环比反弹之后,手机镜头/CCM出货量环比再次转负,我们认为这与我们看到的疲弱外部环境相符合(手机11月出口金额同比下跌33.3%)。舜宇股价10/31开始反弹了65%,反映了投资人对疫情管控放开对需求正面影响的期望。我们认为这个月尚未看到拐点,之后将持续关注手机市场复苏节奏。 车载镜头:出货量环比下降5.3%,同比增长47.4% 舜宇11月车载镜头出货量达到740.5万(环比下降5.3%、同比增长47.4%)。相比之下,根据乘联会数据,11月中国市场乘用
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【东吴环保 | 新奥股份】天然气一体化龙头,波动局势中稳健发展
完成新奥能源(十年业绩复增20%)、舟山接收站90%资产注入,实现天然气全产业链布局。 气价波动形势下公司经营稳健,具备独特投资价值。2021年起国际气价高位波动,新奥能源三年零售气价差-10%,比五大城燃平均-12%更稳定;十年零售气市占率从3.9%提至7.6%。 公司一体化优势显著。1)上游资源池助价差稳定。国内/外资源300/60亿方(长协占国外1/3);累计长约达714万吨。2) 积极获取国网中游配额,并进行自有资产建设:储气能力6.5亿方;舟山接卸能力将从750增至1000万吨/年;管
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夜长梦山
2022-12-12 21:16:22
【国金宏观】稳地产效果尚不明显
①新增社融延续低预期。11月,新增社融1.99万亿元、同比少增6109亿元,低于市场预期的2.17万亿元;存量增速10%、较上月回落0.3个百分点,代表企业中长期资金来源的有效社融增速持平于9.7%。 ②新增社融大多分项低于去年同期、尤其是债券和贷款。分项中,企业债券不足600亿元、同比少增3410亿元,占新增社融同比少增的一半以上,除到期量较大外,与11月理财“赎回潮”下部分债券取消发行等有关;政府债券、人民币贷款同比均少增1600亿元以上;非标融资中除信托贷款外、同比均有拖累,股票融资少增近
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万科A
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4.04
夜长梦山
2022-12-12 21:14:20
【华安轻工马远方】再度发布看多报告,持续看多以特种纸领衔的浆纸系投资机会
浆纸系原材料高点回落预期逐步明确,带动股价上涨,超额收益明显,在当前我们依然看多,昨晚再度外发看多报告《持续看多以特种纸领衔的浆纸系投资机会》,继续推荐核心标的【五洲特纸】、重点关注仙鹤股份、冠豪高新、博汇纸业、华旺科技。 22Q1前将迎接一路催化,纸厂上游供给端扩张将密集启动。当前木浆外盘报价及现货市场价格下降不明显,但基于巴西木浆供应商集中度高,供给扩张密集启动,我们认为降价时间及斜率有望超预期,也是当前继续看多的原因,浆厂在价格上涨周期协同性强,在扩产周期下跌斜率大,当前外盘报价未有明显变
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五洲特纸
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5.49
夜长梦山
2022-12-12 21:13:01
蔚蓝锂芯钠电项目交流会要点1212
业务:钠电和磷酸铁锂同步开发,主要定位储能。 1、合作模式及产能规划:电芯&材料端都有深度合作,共同实施产品开发设计,以2年为单位,未设置排他,股权合作开放态度。现有1GW钠电产线,淮安9GW24年初投产出来,25年下半年马来西亚5GW,都是和铁锂共线,合计约15GW产能规划。 2、送样周期:3轮3个月,2轮6个月,4轮12个月,A样过程中,明年H2以26700规格量产。 3、指标:层状+硬碳,循环3500次,电解液改善,规划明年循环做到4000-5000次,快充15分钟80%,-20℃放电90
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蔚蓝锂芯
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4.75
夜长梦山
2022-12-12 21:12:05
【东北电新】盛弘股份近况更新
IGBT供求:大型的依然紧缺,明年下半年稍微缓解。只要新能源需求大幅度上升,结构性的矛盾就会存在。公司在英飞凌的体系里属于B类客户,能满足公司60-70%的需求。国产替代已经验证过部分品牌,性能没有太大差异,稳定性偏弱。碳化硅效率略高于IGBT,成本差不多。 充电桩:充电桩整装价格国内3毛/w,海外7毛+/w。今年营收预计3.5个亿;明年以国内为主,预计营收5-6个亿(海外占比30%左右);后年预计国内和海外64开。国内充电桩整装毛利率25%-30%,净利率5%-10%,海外毛利率40%-50%
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盛弘股份
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夜长梦山
2022-12-12 20:14:58
【东吴食社·汤军】白酒本周观点及酒企基本面更新20221211
观点:随着疫情防控放开的变化,渠道和终端的信心相对有所回升(尤其春节消费、后续价格预期方面),消费者端仍较为谨慎。整体市场仍存在对库存/明年业绩不确定的担忧,市场比较核心的悲观因素如增长压力/价格等部分在估值中有所体现,短期板块在演绎β行情,长期向好趋势不改,在明年整体慢复苏进程下优先确定性+估值性价比,当前首推茅五泸,关注迎驾/舍得。 茅台:12月货逐步到,散飞/原箱批价2700/2940元,环比上周+40元左右。渠道库存0.5M左右,预计月底将打款2个月左右。 五粮液:河南批价945左右,环
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贵州茅台
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夜长梦山
2022-12-12 20:13:49
【兴证建筑建材 孟杰团队】本周观点更新
本周建筑观点更新: 政治局会议强调“稳增长”,2023年基建投资仍有韧性。本周政治局会议分析研究2023年经济工作,强调“突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作”、“充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用”,更加突出了扩大内需的重要性,稳增长仍是首要任务。投资是扩大内需的重要支撑点,而基建投资预计明年仍将是投资的重要抓手,预计2023年基建投资仍能保持一定韧性。 地产融资环境持续改善,关注地产产业链边际变化。地产融资支持政策密集落地,从融资额度和融资方式上均对房地产企业有较大力度支持,有利于改善企业
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永福股份
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夜长梦山
2022-12-12 20:12:41
【中信证券化工】永和股份 深度—氟化工一体化龙头,氟树脂材料前景广阔
公司是氟化工领军企业,多基地构建完整产业链,产品结构不断优化,高端氟树脂产品比重快速提升,盈利能力增强。 公司一体化优势显著,除传统制冷剂业务即将迎来景气复苏外,氟树脂材料产能及技术实力国内领先,拥有充足的先发优势。过往国内中高端含氟聚合物供给以国外厂商为主,随着国内技术的不断成熟,预计其在存量市场的渗透率将向发达国家看齐,叠加由5G通信、半导体、新能源等下游行业发展带来的增量需求,含氟聚合物行业前景广阔。 公司邵武基地一期各项目产能将于年底完成建设,高端氟树脂材料带来的业绩增量将于明年全面释放
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永和股份
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夜长梦山
2022-12-12 20:11:00
【天风轻纺】品牌进入估值修复通道,继续推荐保交楼三小龙,教育资产空间无虞
■线下客流动态向上,动销库销改善可期,优选运动次选平替 本周防疫政策重大调整,预期未来线下客流将重新进入增长通道。但短期来看,据渠道反馈,线下人流近半周以来出现下降趋势,或系感染人数增长及避险情绪短期演绎;但消费者进店目的性增强,连带率提升。伴随时间推移,明年上半年有望恢复正常线下客流表现,带动品牌消费逐步改善。 ①赛道优选运动,春节提前催化12月及1月动销表现,品牌继续加大折扣提升Q4商品售罄,关注【李宁/安踏/特步/波司登等】;②其次关注消费平替,电商及预售模式奠定独特性价比基因,流量预期差
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江山欧派
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夜长梦山
2022-12-12 20:08:32
宏观|重回旷野:2023年货币环境展望
2023年宏观面的主特征之一是外需回落,政策启动新一轮“扩大内需战略”。出口部门对融资敏感度低,内需部门对融资环境的依赖度更高,扩内需决定了央行货币政策需要边际扩张,所以货币政策从去年底的“灵活适度”调整为今年底的“精准有力” 风险提示:防疫策略超预期变化导致消费与地产需求修复超预期;通胀超预期;市场利率向政策利率回归过程超预期的长导致银行扩表的流动性约束偏弱,央行降准幅度不及预期;地产纾困政策的效果超预期,居民部门融资超预期的修复。(郭磊) 策略|年底“胜负手”的总结展望 港股牛市“徘徊期”,
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贵州茅台
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4.91
夜长梦山
2022-12-12 20:07:36
【申万房地产】2023年房地产策略:东风已至,大势必行,重申看好板块及优质房企
●1、基本面:需求有支撑、供给将拖累,总量不悲观、结构强弹性 需求端,行业销售已经超跌,预计22年全国商品房销售12.5亿平,已经低于中期需求中枢13.4亿平,需求端将对销售逐步有支撑。但供给端,行业供给已经过度出清,估算行业销售产能出清超38%、已高于中期需求中枢降幅的25%,供给端将对销售有拖累,不过行业格局将大幅优化,集中度获得大幅提升。我们预计22/23年销售面积同比为-20%(-30%)/-8%,新开工同比为-34%/-9%,竣工同比为-13%/-1%,投资同比为-9%/-8%。 ●2
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保利发展
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11.43
夜长梦山
2022-12-12 20:06:54
【东吴汽车黄细里团队】理想汽车观点提示
Q4交付高指引,2023年强势新车周期持续。继续重点推荐!买入评级! —————————— 理想汽车2022Q3实现营业收入总额93.4亿元,同环比分别+20.2%/+7.0%;归母净利润为-16.4亿元。 理想ONE老款车型换代拖累Q3业绩表现,Q3理想汽车毛利率12.7%,同环比分别-10.6/-8.8pct,同环比大幅下滑,主要系Q3理想ONE与后续新品周期切换过程中带来的存货拨备和购买承诺损失。扣除上述影响后,Q3实际毛利率为20.8%,同比-2.5/-0.7pct,同比下滑主要系上游成
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理想汽车-W
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夜长梦山
2022-12-12 20:05:58
【国金晨讯精选221212】
【行业联合】疫情防控优化加快推进,疫后复苏主线受关注,我们认为修复空间更多在于消费端。新消费习惯、消费趋势正在形成。【疫后修复主线】航空机场、酒旅免税、卤味连锁、院线、院内诊疗、家居、啤酒、黄金珠宝等;【消费新趋势主线】宠物、预制菜、互联网即时配送、户外用品。若疫后修复程度好,业绩弹性角度重点关注高度依赖线下客流的服务类消费;估值角度重点关注互联网本地生活、酒店餐饮啤酒、院内诊疗、黄金珠宝等。 【宏观赵伟】防控优化加码,带动物流快速恢复、部分物流指标已恢复至疫前水平,相较之下,人流、线下消费修复
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海南机场
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4.33
夜长梦山
2022-12-12 20:00:30
【国信医药|先瑞达医疗】波士顿科学宣布要约收购先瑞达医疗多数股权,关注港股创新器械相关标的
波士顿科学公司(NYSE:BSX)对先瑞达医疗(6669.HK)发起要约收购,以收购至少50.01%、不超过65%股份的多数股权,交易拟议价格为每股20港元,按当前汇率计算,65%股权的现金对价约为5.23亿美元。 先瑞达医疗已发行3.13亿份股票,以要约价格每股20港元计算,该价格相对10.03港元溢价约99.4%;要约方已收到与IU股东签署的不可撤销承诺函,承诺出售或促使有效接受邀约的股份约占已发行股份总数的55.14%-60.14%。 公司为外周介入龙头公司,研发管线已由外周介入拓展为五大
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先瑞达医疗-B
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夜长梦山
2022-12-12 19:35:42
【华泰研究 — 电子】舜宇 (2382 HK): 十一月:手机需求持续疲弱
主要更新 舜宇发布11月出货数据。在10月环比反弹之后,手机镜头/CCM出货量环比再次转负,我们认为这与我们看到的疲弱外部环境相符合(手机11月出口金额同比下跌33.3%)。舜宇股价10/31开始反弹了65%,反映了投资人对疫情管控放开对需求正面影响的期望。我们认为这个月尚未看到拐点,之后将持续关注手机市场复苏节奏。 车载镜头:出货量环比下降5.3%,同比增长47.4% 舜宇11月车载镜头出货量达到740.5万(环比下降5.3%、同比增长47.4%)。相比之下,根据乘联会数据,11月中国市场乘用
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小米集团-W
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夜长梦山
2022-12-12 19:33:07
【东吴环保 | 新奥股份】天然气一体化龙头,波动局势中稳健发展
完成新奥能源(十年业绩复增20%)、舟山接收站90%资产注入,实现天然气全产业链布局。 气价波动形势下公司经营稳健,具备独特投资价值。2021年起国际气价高位波动,新奥能源三年零售气价差-10%,比五大城燃平均-12%更稳定;十年零售气市占率从3.9%提至7.6%。 公司一体化优势显著。1)上游资源池助价差稳定。国内/外资源300/60亿方(长协占国外1/3);累计长约达714万吨。2) 积极获取国网中游配额,并进行自有资产建设:储气能力6.5亿方;舟山接卸能力将从750增至1000万吨/年;管
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新奥股份
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【国金宏观】稳地产效果尚不明显
①新增社融延续低预期。11月,新增社融1.99万亿元、同比少增6109亿元,低于市场预期的2.17万亿元;存量增速10%、较上月回落0.3个百分点,代表企业中长期资金来源的有效社融增速持平于9.7%。 ②新增社融大多分项低于去年同期、尤其是债券和贷款。分项中,企业债券不足600亿元、同比少增3410亿元,占新增社融同比少增的一半以上,除到期量较大外,与11月理财“赎回潮”下部分债券取消发行等有关;政府债券、人民币贷款同比均少增1600亿元以上;非标融资中除信托贷款外、同比均有拖累,股票融资少增近
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【华安轻工马远方】再度发布看多报告,持续看多以特种纸领衔的浆纸系投资机会
浆纸系原材料高点回落预期逐步明确,带动股价上涨,超额收益明显,在当前我们依然看多,昨晚再度外发看多报告《持续看多以特种纸领衔的浆纸系投资机会》,继续推荐核心标的【五洲特纸】、重点关注仙鹤股份、冠豪高新、博汇纸业、华旺科技。 22Q1前将迎接一路催化,纸厂上游供给端扩张将密集启动。当前木浆外盘报价及现货市场价格下降不明显,但基于巴西木浆供应商集中度高,供给扩张密集启动,我们认为降价时间及斜率有望超预期,也是当前继续看多的原因,浆厂在价格上涨周期协同性强,在扩产周期下跌斜率大,当前外盘报价未有明显变
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五洲特纸
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2022-12-12 21:13:01
蔚蓝锂芯钠电项目交流会要点1212
业务:钠电和磷酸铁锂同步开发,主要定位储能。 1、合作模式及产能规划:电芯&材料端都有深度合作,共同实施产品开发设计,以2年为单位,未设置排他,股权合作开放态度。现有1GW钠电产线,淮安9GW24年初投产出来,25年下半年马来西亚5GW,都是和铁锂共线,合计约15GW产能规划。 2、送样周期:3轮3个月,2轮6个月,4轮12个月,A样过程中,明年H2以26700规格量产。 3、指标:层状+硬碳,循环3500次,电解液改善,规划明年循环做到4000-5000次,快充15分钟80%,-20℃放电90
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蔚蓝锂芯
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2022-12-12 21:12:05
【东北电新】盛弘股份近况更新
IGBT供求:大型的依然紧缺,明年下半年稍微缓解。只要新能源需求大幅度上升,结构性的矛盾就会存在。公司在英飞凌的体系里属于B类客户,能满足公司60-70%的需求。国产替代已经验证过部分品牌,性能没有太大差异,稳定性偏弱。碳化硅效率略高于IGBT,成本差不多。 充电桩:充电桩整装价格国内3毛/w,海外7毛+/w。今年营收预计3.5个亿;明年以国内为主,预计营收5-6个亿(海外占比30%左右);后年预计国内和海外64开。国内充电桩整装毛利率25%-30%,净利率5%-10%,海外毛利率40%-50%
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盛弘股份
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【东吴食社·汤军】白酒本周观点及酒企基本面更新20221211
观点:随着疫情防控放开的变化,渠道和终端的信心相对有所回升(尤其春节消费、后续价格预期方面),消费者端仍较为谨慎。整体市场仍存在对库存/明年业绩不确定的担忧,市场比较核心的悲观因素如增长压力/价格等部分在估值中有所体现,短期板块在演绎β行情,长期向好趋势不改,在明年整体慢复苏进程下优先确定性+估值性价比,当前首推茅五泸,关注迎驾/舍得。 茅台:12月货逐步到,散飞/原箱批价2700/2940元,环比上周+40元左右。渠道库存0.5M左右,预计月底将打款2个月左右。 五粮液:河南批价945左右,环
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贵州茅台
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【兴证建筑建材 孟杰团队】本周观点更新
本周建筑观点更新: 政治局会议强调“稳增长”,2023年基建投资仍有韧性。本周政治局会议分析研究2023年经济工作,强调“突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作”、“充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用”,更加突出了扩大内需的重要性,稳增长仍是首要任务。投资是扩大内需的重要支撑点,而基建投资预计明年仍将是投资的重要抓手,预计2023年基建投资仍能保持一定韧性。 地产融资环境持续改善,关注地产产业链边际变化。地产融资支持政策密集落地,从融资额度和融资方式上均对房地产企业有较大力度支持,有利于改善企业
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永福股份
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【中信证券化工】永和股份 深度—氟化工一体化龙头,氟树脂材料前景广阔
公司是氟化工领军企业,多基地构建完整产业链,产品结构不断优化,高端氟树脂产品比重快速提升,盈利能力增强。 公司一体化优势显著,除传统制冷剂业务即将迎来景气复苏外,氟树脂材料产能及技术实力国内领先,拥有充足的先发优势。过往国内中高端含氟聚合物供给以国外厂商为主,随着国内技术的不断成熟,预计其在存量市场的渗透率将向发达国家看齐,叠加由5G通信、半导体、新能源等下游行业发展带来的增量需求,含氟聚合物行业前景广阔。 公司邵武基地一期各项目产能将于年底完成建设,高端氟树脂材料带来的业绩增量将于明年全面释放
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永和股份
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夜长梦山
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【天风轻纺】品牌进入估值修复通道,继续推荐保交楼三小龙,教育资产空间无虞
■线下客流动态向上,动销库销改善可期,优选运动次选平替 本周防疫政策重大调整,预期未来线下客流将重新进入增长通道。但短期来看,据渠道反馈,线下人流近半周以来出现下降趋势,或系感染人数增长及避险情绪短期演绎;但消费者进店目的性增强,连带率提升。伴随时间推移,明年上半年有望恢复正常线下客流表现,带动品牌消费逐步改善。 ①赛道优选运动,春节提前催化12月及1月动销表现,品牌继续加大折扣提升Q4商品售罄,关注【李宁/安踏/特步/波司登等】;②其次关注消费平替,电商及预售模式奠定独特性价比基因,流量预期差
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江山欧派
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宏观|重回旷野:2023年货币环境展望
2023年宏观面的主特征之一是外需回落,政策启动新一轮“扩大内需战略”。出口部门对融资敏感度低,内需部门对融资环境的依赖度更高,扩内需决定了央行货币政策需要边际扩张,所以货币政策从去年底的“灵活适度”调整为今年底的“精准有力” 风险提示:防疫策略超预期变化导致消费与地产需求修复超预期;通胀超预期;市场利率向政策利率回归过程超预期的长导致银行扩表的流动性约束偏弱,央行降准幅度不及预期;地产纾困政策的效果超预期,居民部门融资超预期的修复。(郭磊) 策略|年底“胜负手”的总结展望 港股牛市“徘徊期”,
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贵州茅台
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夜长梦山
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【申万房地产】2023年房地产策略:东风已至,大势必行,重申看好板块及优质房企
●1、基本面:需求有支撑、供给将拖累,总量不悲观、结构强弹性 需求端,行业销售已经超跌,预计22年全国商品房销售12.5亿平,已经低于中期需求中枢13.4亿平,需求端将对销售逐步有支撑。但供给端,行业供给已经过度出清,估算行业销售产能出清超38%、已高于中期需求中枢降幅的25%,供给端将对销售有拖累,不过行业格局将大幅优化,集中度获得大幅提升。我们预计22/23年销售面积同比为-20%(-30%)/-8%,新开工同比为-34%/-9%,竣工同比为-13%/-1%,投资同比为-9%/-8%。 ●2
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【东吴汽车黄细里团队】理想汽车观点提示
Q4交付高指引,2023年强势新车周期持续。继续重点推荐!买入评级! —————————— 理想汽车2022Q3实现营业收入总额93.4亿元,同环比分别+20.2%/+7.0%;归母净利润为-16.4亿元。 理想ONE老款车型换代拖累Q3业绩表现,Q3理想汽车毛利率12.7%,同环比分别-10.6/-8.8pct,同环比大幅下滑,主要系Q3理想ONE与后续新品周期切换过程中带来的存货拨备和购买承诺损失。扣除上述影响后,Q3实际毛利率为20.8%,同比-2.5/-0.7pct,同比下滑主要系上游成
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【国金晨讯精选221212】
【行业联合】疫情防控优化加快推进,疫后复苏主线受关注,我们认为修复空间更多在于消费端。新消费习惯、消费趋势正在形成。【疫后修复主线】航空机场、酒旅免税、卤味连锁、院线、院内诊疗、家居、啤酒、黄金珠宝等;【消费新趋势主线】宠物、预制菜、互联网即时配送、户外用品。若疫后修复程度好,业绩弹性角度重点关注高度依赖线下客流的服务类消费;估值角度重点关注互联网本地生活、酒店餐饮啤酒、院内诊疗、黄金珠宝等。 【宏观赵伟】防控优化加码,带动物流快速恢复、部分物流指标已恢复至疫前水平,相较之下,人流、线下消费修复
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海南机场
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【国信医药|先瑞达医疗】波士顿科学宣布要约收购先瑞达医疗多数股权,关注港股创新器械相关标的
波士顿科学公司(NYSE:BSX)对先瑞达医疗(6669.HK)发起要约收购,以收购至少50.01%、不超过65%股份的多数股权,交易拟议价格为每股20港元,按当前汇率计算,65%股权的现金对价约为5.23亿美元。 先瑞达医疗已发行3.13亿份股票,以要约价格每股20港元计算,该价格相对10.03港元溢价约99.4%;要约方已收到与IU股东签署的不可撤销承诺函,承诺出售或促使有效接受邀约的股份约占已发行股份总数的55.14%-60.14%。 公司为外周介入龙头公司,研发管线已由外周介入拓展为五大
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【华泰研究 — 电子】舜宇 (2382 HK): 十一月:手机需求持续疲弱
主要更新 舜宇发布11月出货数据。在10月环比反弹之后,手机镜头/CCM出货量环比再次转负,我们认为这与我们看到的疲弱外部环境相符合(手机11月出口金额同比下跌33.3%)。舜宇股价10/31开始反弹了65%,反映了投资人对疫情管控放开对需求正面影响的期望。我们认为这个月尚未看到拐点,之后将持续关注手机市场复苏节奏。 车载镜头:出货量环比下降5.3%,同比增长47.4% 舜宇11月车载镜头出货量达到740.5万(环比下降5.3%、同比增长47.4%)。相比之下,根据乘联会数据,11月中国市场乘用
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【东吴环保 | 新奥股份】天然气一体化龙头,波动局势中稳健发展
完成新奥能源(十年业绩复增20%)、舟山接收站90%资产注入,实现天然气全产业链布局。 气价波动形势下公司经营稳健,具备独特投资价值。2021年起国际气价高位波动,新奥能源三年零售气价差-10%,比五大城燃平均-12%更稳定;十年零售气市占率从3.9%提至7.6%。 公司一体化优势显著。1)上游资源池助价差稳定。国内/外资源300/60亿方(长协占国外1/3);累计长约达714万吨。2) 积极获取国网中游配额,并进行自有资产建设:储气能力6.5亿方;舟山接卸能力将从750增至1000万吨/年;管
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